2009年12月以来的经济数据显示，经济不但已经基本恢复至常态，且出现了过热苗头。明显的例证就是电荒和用工荒。电荒显示我国重工业增长迅猛，用工荒显示出口订单相对饱满。各种迹象显示，经济存在过热可能。
2010年1季度固定资产投资增速可能跌至28％以下，并在之后逐渐下行。原因一是政府投资意愿下降，边际效用递减。二是信贷控制导致投资能力下降，房地产市场转冷可能拉低投资意愿，三是季节和天气因素。
1月出口继续强劲，进口也维持高位。2010年全年出口增幅在15％以上的可能性还是较大的。
1季度消费继续稳定。随着年底来临以及物价迅速回升，再加上近期全国性的雨雪冰冻天气干扰，国内消费将迎来一个阶段性的小高潮，但1 季度之后消费增速可能会有所回落，主要是汽车和家电消费基数将明显太高。
综上我们认为：国内经济目前局部过热，2010年1季度将是近几年来增速最快的一个季度，2季度起开始逐步回落，企业盈利快速改善后也将有所回落。经济增速回落的幅度取决于紧缩政策的力度。预期2010年1季度GDP同比增速为12%，2010年2季度增速可能回落至9.8%，季度环比增幅可能逐渐下降。3、4季度稳定至9％，全年增速9.9%。
（富国基金 杨贵宾）
