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银行股估值重点可能从以下方面考虑：1、总估值与欧美同类企业估值比较，例如工商银行总市值，2008年6月比花旗银行高一倍，这是不合理的。市净率1－2倍间较合理，工商银行市净率高于这个较多。银行市盈率10倍以下较合理。银行资本充足率大于8％，北京银行资本充足率较高,市盈率、市净率较高，估值偏高。净资产收益率越高越好，息差收入占总收入比例低点较好。2、地产类企业主要看净资产比例、资金周转速率、负债率，如果企业净资产越高企业安全性越高，资金周转速度越快越好，但中国地产没有一家资金周转较快，平均3年资金才周转一次，长期负债率较高，普遍股价太高。万科市值比美国前3家地产公司市值总和还高，很可笑。3、工业企业长期负债越低越好，产品毛利率越高越好，毛利率高表明产品竞争性强，库存越低越好。可以选择未来几年产品市场趋势好、市场及技术壁垒高、估值低的企业股票。4、商业，最近商业企业已经用公允价值大幅调高净资产，因此前几年那种按购置价格作为资产评估依据时代已经过去，但假如商业企业卖掉固定资产，再买一处地点经营，是没有必要的，公允价值没多大用处。商业企业货物周转速度是企业生存关键，销售额与成本控制是企业获得利润关键，负债率低是优质的标准，总的说来A股市场商业企业估值太高。5、有色金属企业，现在企业大部分生产能力没问题，可是原材料国内不够，原材料进口价格较高，产品产销平衡，无法转嫁成本，效益会逐渐下滑。这类企业未来估值不乐观。钢铁需求要强劲些，日子要好过些。6、煤炭价格，夏天，受到各地方政府临时干预，煤炭企业市盈率太高。7、零售油价被政府控制，价格倒挂企业全面亏损。8、日用石化品、化工品、化肥等，零售价格在恢复性上涨，亏损面减少，但是随着产能释放，企业销售压力逐渐上升，有很多企业日子艰难。产品供不应求、独特性，成了企业发展关键。9、交通运输、物流业，高油价、高成本使这类企业不值得投资。高速公路、铁路由于国家控制价格，未来几年效益会下滑。市盈率在6－8倍时才能买进。10、风电、铁路、航空、紧缺技术设备生产企业未来5－10年发展不错，可是股价透支了未来发展溢价，无安全边际，下跌到合理价位才能投资。 A股证券市场，太多企业股票市盈率太高，产品毛利率太低，与银行利率比，不值得投资。有些很好企业，股价太高，溢价几倍，股价下跌才有投资理由。 |
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