目前，国际金融危机的阴霾尚未散尽，世界经济复苏依然脆弱。不幸的是希腊主权债务危机却有扩大蔓延之势，而且还导致欧洲经济被贴上“不信任”的标签，全球经济复苏不确定性与风险正在上升。如何防止世界经济二次探底将是20国集团峰会的重要议题之一。（《半月谈》2010年第12期）
多伦多G20峰会达成减赤共识
二次探底风险上升
世界经济二次探底的风险在加剧，主要表现在如下几个方面：
首先，欧洲主权债务危机发酵升级，是全球经济二次探底最主要的诱因。持续半年之久的希腊主权债务危机至今未得到有效解决，西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰等国债务与财政赤字问题又接踵而至。欧盟统计局数据显示，欧盟中有11国债务占GDP比例超过60%的红线，14国财政赤字占GDP比例超过3%的警戒水平。希腊债务、财政赤字占GDP比例分别高达124.9%和13.6%，偿还到期债务压力骤增，外部融资能力锐减，金融体系趋紧。欧盟各国通常互为对方债权国，希腊危机很可能扩散至其他欧洲各国。
欧元贬值风险陡增。希腊危机延续至今凸显欧元区“有统一货币，无统一财政”的尴尬，财政救援乏力动摇市场对欧元信心，加之经济复苏相当脆弱，市场反应过于敏感，评级机构屡屡降级，投机基金推波助澜，近期欧元兑美元汇率跌破1∶1.2，风险不容小觑。
“高福利”将使债务问题长期困扰欧洲。欧洲债务问题并非完全由应对金融危机的大幅财政刺激措施所致，而是被欧洲长期低增长、高支出的失衡模式所拖累。据国际货币基金组织（IMF）估算，在发达国家应对金融危机的刺激措施中，财政支出只占其债务总额的10%，其余负债主要是“高福利”支出所致，包括社会保障和医疗卫生体系等巨额财政负担，而这种支出未以劳动产出和经济增长为支撑。
其次，欧洲国家政策操作风险增大。为应对金融危机，欧元区各国几乎把财政政策用到极致，结果导致财政赤字水平进一步恶化。在经济形势不明朗情况下，如果财政刺激措施戛然而止，就有可能使原本处于复苏中的经济再次陷入衰退，削减政府开支必然带来短期经济紧缩效果，增加政府税收或举债将会出现“挤出效应”，遏制私人消费和投资；如果持续财政刺激措施，债务问题将继续恶化，进而引爆更多债务危机。
第三，发达国家高失业率是世界经济复苏脆弱的症结。美国劳工部近期数据显示，2010年5月美国非农人口失业率为9.7%，新增就业岗位41.4万个，但34.3万个是临时工作岗位，长期失业人口高达676.3万人。经合组织最新报告预测，美国、欧元区、英国2010年失业率分别高达9.7%、10.1%和8.1%，2011年失业率分别为8.9%、10.1%和7.9%。发达国家失业率高企，短期内无法改善，很难降低到金融危机前水平。私人消费和投资增长因此受到一定抑制，消费拉动世界经济增长动力不足，贸易保护主义持续存在，经济运行风险上升。
最后，新兴市场国家面临资产泡沫风险。金融危机期间，中国、印度等新兴市场国家采取积极扩张政策，增强市场流动性。宽松货币环境以及国际资本再次流入新兴市场国家，使资产泡沫风险迅速聚集，这将会给新兴市场经济复苏带来冲击。中国在控制地产泡沫，印度在加息，新兴市场更关注通胀问题，控制有“过热”迹象的经济运行，但风险犹存。
