三网融合光通信成为最大赢家 宽带提升是三网融合的必然要求，三网融合要求提供高清视频点播等业务，对带宽的要求较高。但是，目前我国宽带水平在2M-4M之间，远低于融合业务开展要求的10M-20M。因此，光通信技术和设备公司将成为三网融合的主要受益对象。高景气度将持续3-5年 工信部于4月8日联合七部委印发了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，指出“要充分认识到光纤宽带网络建设的重要性，加快网络建设”。计划到2011年，光纤宽带端口超过8000万，三年内光纤宽带网络建设投资将超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万。 从FTTx的普及率看，我国与发达国家的差距还很大，未来增长空间巨大。在工信部大力推进三网融合的背景下，运营商的光纤宽带接入正在加速部署。如中国电信在中报业绩发布会上表示，2010、2011年将分别追加50亿元、100亿元投资用于宽带接入。中国联通2010上半年用于宽带接入的投资达到118.6亿元，同比去年增长200%，并表示下半年会进一步加大固网宽带的投资力度，保持该项业务的快速增长。 在工信部计划的1500亿元投资中，预计将有1000亿元用于宽带接入网的建设。根据中国电信最新资料显示，2010年FTTH的综合建设投入约为1450元/户，FTTB为680元/每户，目前FTTB模式在FTTx部署中占据主导地位，但从未来的发展方向看，FTTH接入方式的比例将会逐步提升，预计明年FTTH的比例将会达到10%。 FTTx系统由局端机房设备﹙OLT﹚、用户终端设备(ONT)、光配线网(ODN)三个部分组成。ODN作为FTTx系统的重要组成部分，是OLT和ONU之间的光传输物理通道，通常由光纤光缆、光连接器、光分路器以及安装连接这些器件的配套设备组成。ODN包括五个部分：馈线段、光缆分配点、配线段、光缆接入点和入户段。从局端机房的ODF架到光缆分配点的馈线段，作为主干光缆，实现长距离覆盖；从光缆分配点到用户接入点的配线段，对馈线光缆的沿途用户区域进行光纤的就近分配；用户接入点到终端的入户段，实现光纤入户。在建设支出中，有源设备OLT和ONU占比约为45%左右，无源设备ODN及施工占比约为55%。 在三网融合的加速部署以及3G数据业务的推动下，运营商对于带宽需求的增加有望使该行业高景气度持续3-5年，其主要动力来自运营商传输网增容、FTTx接入网工程、广电有线网络双向化改造、全国性有线网络建设等。 相关设备高速成长 基于服务商发展新的诸如宽带电视创收服务、升级网络的需要，PON(无源光网络)设备开始在世界各地大规模部署，有力推动PON设备市场的迅速增长。2009年全球PON设备市场总额为21.8亿美元，较2008年增长35%，预计2014年还将在2009年的水平上再增加一倍。 国内市场方面，中兴、华为、烽火的产品占据垄断地位，市占率达到85%以上，其中，中兴、华为市场占有率约为35%，烽火为15%。国际市场方面，国内厂商的市场份额也在不断提升。 光配套设备户外机柜潜力巨大。目前，我国的宽带接入方主要以ADSL(以铜缆作为信号传输介质)和FTTx(以光纤作为信号传输介质)两种方法为主。长期以来，ADSL占据着我国宽带接入市场的主导地位。截至2009年底，两种技术的用户规模比例约为8:2。但由于ADSL铜缆传输速率及抗电磁干扰能力较低，且建网成本受铜价波动影响较大，加上存在线缆被盗风险，使其已难以满足新兴的宽带业务需求。相反，光纤具有高带宽、抗电磁干扰等优点。不过，由于运营商在ADSL宽带接入网建设过程中铺设了大量的铜缆，运营商在进行FTTx建设时，为了充分利用这些资源，主要采用光纤到楼+ADSL的方式进行组网，极大地拉动了对户外机柜的需求。除了FTTx的需求外，户外一体化机柜还可有效降低运营商在基站建设中的建站成本和运营能耗，并应用在城市和农村选址困难地方。 根据行业专家分析，未来3-5年，国内通信领域户外机柜应用将达到50万台、销售上百亿元的规模。目前，日海通讯、新海宜的相关产品处于供不应求状态，永鼎股份增发项目实施后也将分享该行业的高成长机遇。 供需基本保持平衡 根据2010CRU最新数据，2009年全球光纤总需求达到1.685亿芯公里，同比增24%，其中，中国需求为7880万芯公里，同比增89%，占全球的46.8%，全球其他地区2009年需求下降4%。2009年全球光缆的总产量是1.72亿芯公里，仅中国光缆的产量就达8042万芯公里，占世界总产量的46.8%。 在3G建设拉动下，国内市场2009年需求激增，但2010年基站建设的数量大幅下降，建站数由35万个下降到20万个，预计用于基站的光纤消费将由2200万芯公里下降到1300万芯公里的水平。2010年光纤消费的主要增量市场来源于FTTx带来的接入网改造。考虑到运营商加速部署的情况，将2010年光纤总的需求量由8500万芯公里上调至9000万芯公里。 供应方面，2009年，中国光缆产量达到8042万芯公里，出口2000万芯公里，进口2500万芯公里。中国12家光纤拉丝企业2009年生产光纤6040万芯公里，其中，长飞、烽火、富通的光纤产量都达到1000万芯公里以上。经过2009年的产能扩张后，2010年中国光纤市场供需基本保持平衡(预计2010-2011年的产能分别为9100、10000万芯公里). 光纤价格走势方面，2005-2008年光纤价格维持在75-78元/芯公里，2009年因为3G建设需求激增，推动光纤价格上涨。随着2010年光纤厂商产能扩大完成，供不应求的情况得到缓解。预计2010年下半年起光纤价格将回落到75元/芯公里的水平，未来2-3年内我国光纤市场仍将维持一个稳定增长的态势。 考虑到中国光纤光缆市场已经占到全球的40%以上，且国内需求在3G、FTTx建设高峰期后将面临下滑，长期持续高成长的可能性不大。但是，随着主要光纤厂商预制棒项目先后研发成功，逐步实现替代进口，可有效降低产品成本，行业盈利能力将会得到大幅提升。 综合以上分析，与光通讯行业相关上市公司将面临良好投资机遇，其中的细分行业龙头公司业绩有望实现高速增长。可重点关注新海宜、日海通讯、亨通光电、烽火通信、中天科技等个股。 主要受益板块及个股 光接入、光传输网设备中兴通讯、烽火通信 光配套设备新海宜、日海通讯 光纤光缆永鼎股份、中天科技、烽火通信、亨通光电 |
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