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作者：亚历山大·埃尔德 交易----最后的处女地 你可以随心所欲，你可以遨游于世界任何角落----生活与工作。你不需再为日常的琐事所烦恼，不需再看任何人的脸色行事。 这就是一位成功交易者的生活写照。 许多人向往这种无拘无束的生活，但很少人可以实现这类的美梦，对于一个业余者来说，报价荧幕上闪烁着无限的机会。可是，当他伸手试图攫取----结果是损失。当他再尝试----结果是更严重的损失。交易者之所以发生损失，这是因为交易是一场艰困的游戏，或是由于无知，或者由于缺乏自律。如果你被这些问题所困扰，本书是为你而写。 第一章 个人心理 1、为什么从事交易-自我实现 交易表面上看起来很简单。当一位初学者获利时，他觉得自己天生奇才，所向无敌。于是，他开始承担没有必要的风险，最后失去一切。 人们基于各种不同的动机而从事交易----有些合理，许多不合理。交易使你有机会在短期之内赚大钱，对于很多人来说，金钱代表自由，虽然他们经常不知道如何处理自己的自由。 如果你知道如何从事交易，可以安排自己的时间，随意挑选工作的地点与生活的环境，不需要看别人的脸色行事，交易是一场迷人的心智游戏：下棋、扑克与填字等游戏结合为一体，交易吸引许多热爱心智挑战的人。 优秀的交易者通常都很精明而工作认真。他们能够接受新的观念，或许有些矛盾。优秀交易者的目标并不在于赚钱，他的目标是完美的交易。如果他的交易正确，金钱仅不过是成功的表征。成功的交易者将不断磨练自己的技巧，完美的交易境界远较金钱重要。 有一位非常成功的交易者曾经告诉我：“如果我每年能够更精明半个百分点，当我死的时候已经是一个天才了。”自我提升是成功交易者的通性。 某位来自德州的专业交易员邀请我到他的办公室，他对我说道：“当我在进行当日冲销的交易时，如果你坐在目前的位置，绝对不知道我当时是获利$2000或损失$2000。”他已经到达某种境界，获利不会使他高兴，亏损也不会让他沮丧。他完全专注于交易的正确性，试图提升自己的技巧，金钱已经不足以影响他的情绪。 除了自我实现之外，许多人还有自我毁灭的特性。经常发生意外的驾驶人，他的车子老是被撞毁，自我破坏的交易者总是摧毁自己的帐户。不论是自我实现或自我破坏的欲望，市场都提供无限的机会。这种内在的冲突展现于市场中，显然是一种代价昂贵的行为。 内心无法取得均衡的交易者，经常试图在市场中实现相互矛盾的欲望。如果你不知道自己的方向，结果总是处身在一个绝非你所希望的场所。 2、幻想与现实 几天以前，一位朋友告诉我，他打算以$6000的交易帐户活口养家。当我尝试向他说明，这个计划绝对不可行，但他立即转移话题。他是一位精明的分析家，但拒绝承认这种“密集耕种”是自杀性的行为。由于急着求取成功，他势必建立相对庞大的部位----只要市场发生一点风吹草动就足以让他出局。 一位成功的交易者，必定是一位现实主义者，他知道自己的能力与极限，他了解市场所可能发生的状况，知道自己将如何反应。他对于市场的分析绝对不会偷工减料，密切注意自己的反应，并拟定确实可行的计划。一位专业交易者没有幻想的本钱。 当一位业余的玩家遭遇几次挫折，被追缴几次保证金，他的傲慢与自大将被莫名的恐惧所取代。开始对于市场产生许多奇怪的想法。输家们买进、卖出或错失机会，都必须归因于一些怪异的念头。他们就像小孩一样，害怕鬼怪而不敢独自经过墓地或察看床下，市场的环境最适合培养这类的幻想。 3、知识的迷思 受到“知识迷思”困惑的输家会告诉你：“我之所以发生亏损，这是因为我不知道交易的秘诀。”许多输家都存在这类的幻想，成功的交易者拥有某种神秘的知识。这种幻想使得一些交易顾问业与系统销售商大发利市。 输家们不了解，交易在知识上非常单纯，它所需要的智识程度绝对不高于割盲肠、造桥或裁判一个案子。优秀的交易者虽然大多很精明，但很少是属于知识分子。很多人没有进过大学，某些人甚至连高中都没有毕业。 4、资金不足的迷思 许多输家认为，只要交易帐户的资金再多一点，他们就可以成功。所有的输家之所以被三振出局，都是因为连续的损失或单笔的严重亏损。当输家出场之后，市场往往就反转而朝他预期的方向发展。这位输家希望一头撞死或撞死他的经纪人：只要再给他一个星期，就可以捞一笔小财富！ 输家们认为，这些迟来的反转可以确认他们的交易方法正确无误。于是，他们又辛苦的赚钱，积蓄或借款，然后再开一个小帐户。可是，故事又重演：输家又被淘汰出场，行情又反转而“证明”他的交易技巧，只是稍嫌太迟，他没有能够留在场内受惠。所以，幻想逐渐成形：“只要我拥有多一点的资金，我就能够继续留在场内，并且获胜。” 某些交易者拿着纸上的交易记录，向亲朋好友告贷。这些记录似乎显示，只要他们拥有足够的资金，原本可以大捞一票。可是，当他们筹措更多的资金之后，结果还是一样----市场似乎总是把他们当成笑柄！ 输家并不是因为资金不足----而是心智不够成熟。不论资金多寡，他被请出场的时间大概都相同。他过度交易，没有妥善管理资金。不论帐户的资金规模如何，他总是承担太高的风险，不论交易系统多么杰出，连续的损失还是带来相同的命运。 5、睁大双眼进行交易 每一位赢家都需要精通交易的三个基本层面：健全的个人心理架构、符合逻辑的交易系统与合理的资金管理计划。这三个基本层面就如同板凳的三支脚----缺一不可。三足俱全则可以让你安稳地坐在上面。输家试图以一支脚支撑板凳，顶多是两支脚，他们通常仅专注于交易系统。 交易必须奠定在明确的法则之上。进行交易时，你必须分析自己的感受，务必确定交易决策在心智上非常健全。另外，你必须拟定适当的资金管理办法，不可以让连续的亏损迫使你出局。 6、市场循环的大师 近数十年来，美国股票市场大体上呈现四年一期的循环。显著的空头市场低点发生在1962年、1966年、1970年、1974年、1978年与1982年。股市市场通常会有2.5～3年的上涨阶段，然后是1～1.5年的下跌。 在每一个主要的循环中，几乎都会出现一位市场循环大师，大师的声誉大约可以维持2～3年的时间。每位大师主宰市场的期间，基本上与主要的多头市场相互吻合。 一位市场循环大师可以预测所有的重要涨势与跌势。每个成功的预测都会提高他的声誉：因此，当他下一次提出预测时，将有更多的信徒抢进或抢出。如果愈来愈多的人们认可这位大师，他的看法将成为自我实现的预言。当你发现一位炙手可热的新大师时，追随他的指示将有利可图。 当你发现某位大师正在崭露头角，追随他通常都可以获利。可是，更重要的是如何判断他已经到达巅峰状态。每一位大师都是以“崩盘”收场----换言之，他的声誉将由高点暴跌到谷底。当一位大师普遍受到媒体的接受，通常代表他已经攀升到颠峰。主流媒体对于它们的宠儿是很挑剔的。当数家全国性杂志大肆报导某位市场大师的传奇故事时，你就知道他的末日已经不远了。 7.自我毁灭的倾向 交易是一场艰困的游戏，交易者若希望真正的成功，他必须严肃看待自己的所做所为。他禁不起草率行事，也不可以在一些潜在的心理情绪刺激下进场交易。 不幸地，市场经常吸引一些不适任的人们：冲动的交易者、赌徒或认定世界积欠他很多的报怨者。如果你是为了追求刺激而交易，可能会接受一些胜面不大的交易，或承担没有必要的风险。市场绝对不会手软，也不理会你耍脾气，情绪性的交易仅有一种后果----亏损。 8、赌博 赌博是根据技巧或分析机会而下赌注，希望赢取彩头，社会上普遍存在这种行为，大多数人在一生之中都曾经进行某种形式的赌博。 弗洛伊德认为，赌博具有普遍性的诱惑，因为它是自慰的替代品。赌博与自慰之间有许多关联：手部所产生的重复性刺激行为、难以抗拒的欲望、戒除的决心、令人上瘾的愉悦与罪恶的感觉。 在股票、期货或选择权市场中进行交易，可以让赌徒享有所需要的高潮，而且看起来比较正常。另外，相对于在赌场里吆喝来说，金融市场的赌博看起来比较有学问，带着一层精打细算的色彩。 当交易顺手时，赌徒会得意忘形；当发生损失时，则垂头丧气。他们完全不同于成功的专业交易者，后者专注于长期的计划，不会因为短暂的获利而兴奋，或因为损失而沮丧。 病态赌博的主要征兆，是你无法抗拒下场一博的欲望。如果你觉得自己的交易过度频繁而结果很差，最好停止交易一个月，让自己有机会重新评估交易的方法。 如果交易的欲望如此强烈，实在没有办法停留在场外一个月，“戒赌中心”恐怕才是你应该去的地方；或者，你可以采纳本章稍后讨论的“戒酒法则”。 9、自我破坏 我有一位聪明绝顶的朋友，他一辈子都不断摧毁自己的成功。年轻的时候，他曾经是非常成功的业务员，但被解雇了；他接受训练而成为经纪人，几乎爬上公司的最高层职位，但因故被控告；他成为一位著名的交易员，但仍然摆脱不了先前的灾难，于是又失败了。他将一切归咎于嫉妒的主管、无能的执法人员与不够体贴的妻子。 最后，他非常潦倒，没有工作与金钱。他向另一位被迫出局的交易者借用报价的终端机，向一些知道他过去擅长交易的人们募集资本，他确实知道如何进行交易，所管理的基金赚了不少钱，风评逐渐传开，投入资金的人愈来愈多。这位朋友又开始攀向成功的高峰。在这个时候，他前往亚洲演讲，沿途仍然继续交易。在演讲会的空档阶段，他前往一个以色情著称的国家，但留下一个未设定停损的庞大未平仓部位，当他重返文明世界之前，市场发生一波重大的走势，所管理的基金被一扫而空。他是否尝试了解自己的问题？是否尝试改变？没有----他责怪他的经纪人！ 反省自己失败的内在原因，这是一种极度痛苦的程序。当交易者陷入困境，他们习惯于责怪别人、运气或任何其他事物。 一位非常杰出的交易员前来我的诊所，他的帐户被美元的一波升值走势击垮，因为他大量放空美元。他的童年时期是在父亲残暴的阴影下度过。交易圈内的人都知道，他非常擅长于针对既定趋势的反转走势押下庞大的赌注。这一次，他不断追加空头部位，因为无法承认市场----代表他的父亲----强过他。 这仅是两个例子，但可以说明人们的行为如何源自于自我破坏的心理。我们的行为象冲动的小孩而不是明智的成人----破坏与打击自己，我们陷入自我摧毁的模式中而无法自拔；但是，它们是可以避免的----失败是一种可以治疗的疾病。 10、大毁灭的竞赛 你需要了解自我破坏的倾向，不要再把损失归咎于他人或运气。你必须承担所有的责任，开始登录交易日志----记录每笔交易的过程，进场与出场的理由。评估成功与失败的重复性形态。如果不能由过去的经验中记取教训，势必重蹈覆辙。 11.交易心理 你的感受将立即影响帐户的净值。你可能拥有一套最棒的交易系统，但如果你感觉害怕、傲慢或懊恼，一定会殃及你的帐户。当你察觉自己有赌徒的陶醉或恐惧心理，立即停止交易。身为交易者，成败是取决于你如何控制自己的情绪。 交易的时候，你是与全世界第一流的心智做搏斗。搏斗的竞技场稍有倾斜，你是处于不利的地位。如果你允许情绪干扰交易，这场搏斗已经结束了。 对于所进行的每一笔交易，你都必须自己承担所有的责任。交易起始于你的进场决策，结束于你的出场决策。一套理想的交易系统并不足够，虽然拥有第一流的交易系统，许多交易者还是被市场冲刷得体无完肤，因为他们在心理上没有获胜的准备。 12、违背既定的法则 市场将提供无限的诱惑，就像走过黄金宝库或国王的后宫，市场将挑逗你，让你兴起追求更多获利的贪婪欲望，也会掀起恐惧的心理，让你担心失去既有的获利，这些情绪将遮蔽你对于机会与危险的判断。 经过一连串的获利之后，大多数的业余交易者都非常佩服自己的交易才华，这确实是一种飘飘然的感受。你认为自己的境界已经不受任何规范的约束，你可以违背既定的法则而继续成功。于是，交易者开始漠视自己所设定的法则，进入自我摧毁的模式。 交易者汲取一些知识，他们开始有所进展，然后情绪浮现，他们自我摧毁。大多数交易者都立即把他们的“斩获”交还给市场。市场中充满“看他起高楼，看他楼塌下”的故事，真正成功的交易者，他有能力累积净值。 交易的程序应该尽可能保持客观，记录交易的日志，附上交易之前与之后的走势图。利用一张清单列示所有的交易资料，包括佣金与滑移价差在内，采取严格的资金管理法则。你从事自我分析的认真程度，至少应该等于你的行情分析。 刚开始学习交易的时候，我尽可能阅读全部有关交易心理的书籍。许多作者所提供的建议都很合理。某些强调纪律：“你不可以让市场撼动你,不可以在盘中拟定决策.预先拟定交易计划,根据计划进行交易。”另一些则强调弹性：“不可执着成见进场，随着市场情况调整计划。”某些专家建议孤立----不收听经济新闻，不阅读《华尔街日报》，不听从其他交易者的意见----只有你与市场之间的对决。另一些专家则主张保持开放的心胸，尽量与其他交易者沟通，吸收新的观念。每项建议似乎都很有道理，但彼此之间却相互矛盾。 我继续阅读，进行交易，专注于系统的发展。我也继续从事精神治疗的门诊业务。我从来没想到这两个领域将有所关联----直到我突然体会一种观念，这个观念改变我的交易方法，它是来自于精神病理学。 13、自主 当猴子被树根绊倒，它可能气得吱吱叫，猛踢树根，你或许觉得很好笑；可是，当你自己出现类似的行为，是否也觉得可笑？如果做多而行情暴跌，你也许会加码或反手抛空，试图扳平，这是出自于情绪的非理性行为。如果你打算向市场讨债，这与被树根绊倒的猴子有什么差别？出自于愤怒、恐惧或激情的行为，将摧毁你的成功机会。你必须分析自己的行为，而不是凭感觉行事。 每位交易者在迈向成功的历程中，都有自己的心魔必须驱除。以下将列示一些我认为适用的法则，它们让我由纯粹的门外汉成为半专业的交易者，最后又让我成为真正的专业交易者。你可以根据自己的个性，调整它们的顺序。 a.你必须决定自己将长期留在市场中----换言之，即使是在20年之后，你仍然是活跃的交易者。 第二章 群众心理 1.何谓“价格”？ 技术分析者是研究金融市场中的群众心理摆动，每一个交易时段，多／空双方都会展开一场对决，多方将因为价格上涨而受益，空方将因为价格下跌而获利。技术分析的目标是判定多／空双方的力量均衡程度，然后下注押在即将获胜的一方。 如果多方的力量比较强，你应该买进而持有。如果空方的力量比较强，你应该卖出而放空。如果双方势均力敌，明智的交易者应该站在一旁观战，让双方拼个你死我活，唯有当胜负逐渐明朗化的时候，他才进场。 群众的行为将反映在价格、成交量与未平仓量之中，以及根据这些资料所设计的各种指标。这使得技术分析类似于问卷调查。技术分析同时具备科学与艺术的成份：我们运用电脑与统计方法，这是属于科学的成份；我们需要透过个人的判断进行解释，这是属于艺术的成份。 2、何谓“市场”？ 在业余者的眼中，市场是一个巨大的场所，一个大型的球赛，他们能够与专家玩家一起竞赛而赚钱。某些具有科学或工程背景的交易者，经常把市场看成是一个有形的实体。他们可以在其中引用讯号处理、降低杂音或其他类似的物理原则。相对之下，专业交易者都充分了解市场是什么----它是一大群人。 每位交易者都希望藉由更精确的行情判断而掏空其他交易者的荷包。市场群众遍布于世界五大洲。他们由现代的通讯设备整合在一起。每个人都希望将别人的亏损转变为自己的获利。市场是由庞大的群众所构成，市场中的每一位成员都试图透过更精确的分析，获取其他成员的财富。市场是一个赤裸裸的竞争场所，因为每个人都把你视为是敌手，你也把每个人视为是敌手。 市场不仅是一个血淋淋的竞技场，进／出场还必须付出昂贵的门票。当你尝试捞一块钱之前，首先必须克服两个额外的障碍----佣金与滑移价差。下单的刹那间，你已经积欠经纪人一笔佣金----还没有踏入竞技场，你已经处于落后的局面。当单子进入交易大厅，场内交易员还会尝试捞一笔滑移价差。最后，当你出场时，交易帐户还会再被咬一口，进行交易的时候，你必须对抗全世界最精明的人物，又必须防范佣金与滑移价差的剥削。 当你分析市场时，所分析的是群众的行为，不论文化背景如何，群众的行为都非常类似。根据社会心理学家的研究显示，群众行为都遵循着一些法则，交易者需要了解市场群众如何影响个人的心智。 不论你多么强壮，如果几个人压住你的头，你的膝盖一定会发抖。群众也许不怎么聪明，但它绝对比你强壮，群众有力量创造趋势，绝对不可逆势而为。如果趋势向上，你仅应该买进或退场观望，绝对不可以“因为价格太高”而放空----绝对不要与群众争论，你虽然没有必要跟着群众跑----但也绝对不应该试图拦阻它。 你应该尊重群众的力量----但不需感到害怕。群众的力量虽然很大，但也很原始，他们的行为单纯而不断重复，在群众之中，如果你有独立思考的能力，就可以浑水摸鱼捞一票。 市场上确实有许多笨羊，正等待人们递毛或宰割，羊的部分完全没有问题，但你如果想分一杯羹，必须与许多最危险的猎食者竞争，他们都是冷血的专业杀手。 在期货市场，内线交易是属于合法的行为，技术分析可以协助你辨识内线交易的买／卖动向。每位市场参与者的每一笔交易都会反映在走势图中----包括内线交易者在内。就如同每个人一样，他们的一举一动都会在走势图中留下痕迹----身为技术分析者，你的工作就是尾随他们，一起前往银行。 3、市场群众与你 市场是一个组织松散的群众，其成员针对未来的价格涨／跌下赌注，由于每个价格都代表交易当时的群众共识，每位交易者实际上都是针对群众的未来情绪下赌注。群众始终摆荡于冷漠与与乐观或悲观之间，或摆荡于期待与恐惧之间。大多数人们都没有办法遵循交易计划，因为群众会影响他们的感受，想法与行情。 多头与空头在市场中交战，你的投资价值也随之起伏。这一切都取决于陌生群众的行为。你不能控制市场，仅能够决定是否进场或出场，以及进／出场的时机。 一旦建立部位之后，大多数的交易者都会变得过度敏感。群众的情绪将遮掩他们的判断能力。这些由群众中所衍生出来的情绪，使交易者背离原先的计划而发生亏损。 4、独立 你应该预先准备详细的交易计划，不要随着价格跳动起舞。书面的计划更有帮助，你必须明确知道，在什么条件下进场与出场。不要在交易时段内拟定决策，因为当时最难以抗拒群众的诱惑。 唯有当你从个人的角度思考与行为时，交易才有成功的机会。不论任何的交易系统，其中最脆弱的一环都是交易者本身，没有交易计划或背离交易计划，都将注定失败的命运。交易计划是由理性的个人所拟定，冲动性的交易则是群众成员的特色。 在交易这行中，你必须留意自己，观察自己的心态变化，写下你进场的理由与出场的准则，包括资金管理法则在内。如果有任何的未平仓部位，便不可以修改计划。 赛琳是希腊神话中的水妖，她们以美妙的歌声吸引水手们跳入海中淹死。当奥德塞希望听赛琳唱歌时，让水手们把他绑在桅杆上，而水手们的耳内则塞进石蜡。 奥德塞可以听赛琳唱歌而不需付出生命的代价，因为他被绑在桅杆上，交易的情况也是如此。你应该预先把自己绑在交易计划与资金管理法则的桅杆上。当群众向你挥手时，才不至于被卷入洪流之中。 5、趋势的心理学 每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识，它代表某交易对象的最近价值投票结果。任何交易者都能够进场买进或卖出，藉以表达他的看法，或者拒绝在当时的价位进行交易。 价格走势图上的每支线型，都代表一场多／空的对决。当多头气盛时，他们积极买进而推高价格。当空头气盛时，他们积极卖出而压低价格。 每个价格都反映市场全部交易者的行动或缺乏行动，价格走势图是一扇视窗，藉以观察群众的心理架构，当你分析价格走势图时，相当于是分析交易者的行为，技术指标可以让这项分析更客观。 技术分析是一门社会应用心理学，其目标是辨认群众行为的趋势与变化，然后拟定明智的交易决策。 6、处理与预测的对照 技术分析者相信，价格将反映市场所知道的一切事物，包括基本面的因子在内。每个价格都代表全部市场参与者----大型的商业玩家，小额的投机客、基本面的研究者、技术分析者与赌徒----对于价值的共识。 技术分析是一门群众心理学，同时具备科学与艺术的成份，技术分析者采用许多科学的方法，包括：对局理论，或然率，周期分析、模拟与其他种种的数学概念，许多技术分析者还透过电脑处理复杂的指标。 技术分析也包含艺术的成份。价格走势图将发展为各种形态与排列。当价格与指标发生变动，它们将呈现韵律与模式，张力与美感，帮助你判断市况与如何交易。 个人的行为非常复杂，看法分歧而难以预测。群众的行为很单纯，技术分析者是研究市场群众的行为模式或形态。当察觉某种过去所曾经发生的形态时，他们进场交易。 7、意见调查 一位市场技术分析者必须超越党派的认同感，不可以偏向多头或空头，仅是追求真理，偏多的分析者看着价格走势图，心中想着：“我应该在什么地方买进？”偏空的分析者看着同一份价格走势图，心中却想着：“我应该在什么地方放空？”一位顶尖的分析者不会预先设定多／空的立场。 有一个小技巧可以帮助你侦测多／空的偏颇立场。当你觉得应该买进时，把走势图颠倒过来再分析一次，看看它是否代表卖出的机会。如果图形颠倒之后，看起来还是应该买进，那你必须设法剔除系统中的多头偏颇。如果图形不论正着看或反复瞧，都代表卖出的机会，那你必须处理其中的空头偏颇。 第三章 传统的图形分析 1、支撑与压力 一个皮球触及地板会反弹，触及天花板会落下，支撑与压力就像地板与天花板一样，价格夹在两者之间。当我们处理价格趋势与图形排列，支撑与压力是两个重要的概念。评估支撑与压力的强度，有助于判断趋势将持续或反转。 支撑是指某特定价格水准，该处的买进力量足以让下降趋势中断或反转。当下降趋势触及支撑，价格将会向上反弹，在价格趋势图中，支撑是表示为数个谷底所衔接的水平状直线（参考下图）。 压力是指某特定价格水准，该处的卖出力量足以让上升趋势中断或反转。当上升趋势触及压力，价格将会向下折返。在价格走势图中，压力是表示为数个头部所衔接的水平状直线。 最好是在价格密集交易区的上侧与下侧分别绘制压力与支撑，而不要取极端价位。两侧的位置是代表大多数交易者在此改变心意，极端价位仅代表情绪化交易者的恐慌性行为。 次要的支撑或压力会造成趋势的暂停顿，主要的支撑或压力会造成趋势的反转。 如果交易者都在支撑买进而在压力卖出，这将形成自我实现的预言。 在密集交易区的上侧与下侧绘制水平状的直线。下侧的直线代表支撑----该水准的卖方力量大于买方，上侧的直线代表压力----该水准的买方力量大于卖方。支撑与压力区的角色经常互换。请留意，三月份的支撑在五月份成为压力。每当价格触及支撑或压力而无功折返，这会强化支撑或压力的劲道。 必须小心支撑与压力的假突破。在图形中，英文字母“F”代表假突破。乐观者经常顺着突破方向交易，专业者则采取逆向交易。在图形的最右侧，价格遭遇强劲的压力，这是寻找放空机会的理想时机。将停损点设定在压力线的稍上方。 记忆、痛苦与懊悔 支撑与压力之所以存在，这是因为人们有记忆。记忆驱使我们在某个价位买进与卖出。交易群众的买进与卖出将形成支撑与压力。 如果交易者记得价格最近曾经在某水准停止下跌而回升。当价格再回到该水准，他们很可能会买进，如果交易者记得上升趋势最近曾经在某水准向下反转而形成峰位，当价格再回到该水准，他们很可能会卖出与放空。 支撑与压力的强度 一个价格的密集成交区，如果曾经阻挡数个趋势，它将是一个炮火猛烈的战场。防御的一方有许多掩护，攻击的一方进展困难。价格在密集交易区内停留愈久，多／空双方在该区域内所投入的情绪愈强烈。如果价格是由上方逼近该区域，它是支撑。如果价格由下往上逼近该区域，它是压力。密集成交区的角色可以互换，它可以是支撑或压力。 支撑或压力的强度取决于三个因子：交易区间的长度、高度与成交量。换言之，你可以观察密集成交区的长度、宽度与深度。 支撑或压力区愈长----时间的长度或价格折返的次数----它的力量愈大。支撑与压力就如同上等的葡萄酒一样，愈陈愈香。2个星期的交易区间，它能提供些许的支撑与压力：2个月的区间足以让人们养成习惯而构成中等程度的支撑与压力：2年的区间将被视为是价值的标准，扮演主要支撑或压力的角色。 当支撑或压力被突破之后，随着时间的经过，强度将愈来愈弱。输家不断出场，接手的新进场者对于原先价格水准并没有投入类似的情绪承诺，新近发生的情绪才会印上鲜明的烙痕。他们或许仍然在市场中，仍然觉得痛苦与懊恼，期待第二次机会，那些在数年前犯错的人们，或许已经不在市场中了，他们的记忆没有太大的意义。 支撑与压力被测试的次数愈多，它们的力量愈强。当交易者发觉价格不断在某特定的水准折返，一旦机会再度出现，他们比较愿意下注押反转。 2、最强烈的交易讯号-背离 A、当随机指标与价格之间产生背离的现象，这代表最强烈的交易讯号。 a.当价格下跌而创新低，但随机指标的底部高于前一波跌势的低点，这构成多头的背离。这种现象显示空头正丧失力量，价格仅仰赖惯性下跌。一旦随机指标由第二个底部翻升，即是强烈的买进讯号：建立多头部位，将停损设定在最近低点的下侧。如果第一个底部在超卖基准线下侧而第二个底部位于基准线上方，这代表最理想的买进讯号。 b.当价格上涨而创新高，但随机指标的头部低于前一波涨势的峰位，这构成空头的背离。这种现象显示多头正丧失力量，价格仅仰赖惯性上涨，一旦随机指标由第二个底部下滑，即是强烈的卖出讯号：建立空头部位，将停损设定在最近高点的上侧。如果第一个头部在超买基准线上侧而第二个头部位于基准线下方，这代表最理想的卖出讯号。 超买与超卖 当随机指标上升而超过上方的基准线，这代表行情进入超买状态，超买意味着过高，可能拉回。当随机指标下降而超过下方的基准线，这代表行情进入超卖状态，超卖意味着过低，可能回升。 这类讯号在横向走势中表现不错，但不适用于趋势明确的行情。在上升趋势中，随机指标很容易进入超买区，但它发出卖出讯号之后，行情将持续上涨。在下降趋势中，随机指标很容易进入超卖区而过早发出买进讯号。在运用上，随机指标应该配合某种长期的顺势指标。在“三重滤网”交易系统中，唯有当周线图的趋势向上时，才采用日线图上随机指标的超卖（买进）讯号；同理，唯有当周线图的趋势向下时，才采用日线图上随机指标的超买（卖出）讯号。 c.假定周线图处于上升趋势中，如果日线图的随机指标下滑进入超卖区，这即是买进讯号，不必等待指标回升或向上穿越基准线，立即在最近一支长条图的上侧设定买单，一旦建立多头部位之后，停损设定在进场当天或前一天最低价----以较低者为准----的下侧。 随机指标底部的形状，经常可以显示涨势的强弱程度。如果底部又窄又浅，代表空头的力量很弱，涨势可能比较强劲。如果底部的形状又深又宽，代表空头的力量很强，涨势可能比较弱，最好仅选用强劲的买进讯号。 d.假定周线图处于下降趋势中，如果日线图的随机指标上升进入超买区，这即是卖出讯号，不必等待指标下滑或向下穿越基准线，立即在最近一支长条图低价的下侧设定空单，当随机指标向下穿越超买基准线，行情经常暴跌，一旦建立空头部位之后，停损设定在进场当天或前一天最高价----以较高者为准----的上侧。 随机指标头部的形状，经常可以显示跌势的强弱程度。如果头部很窄，代表多头的力量很弱，跌势可能比较严重。如果头部的形状又高又宽，代表多头的力量很强，跌势可能比较有限----最好放弃这类的卖出讯号。 e.当随机指标进入超买区，不可买进；当随机指标进入超卖区，不可放空。这个法则可以过滤掉大部分的不理想讯号。 线型的方向 当随机指标的快速线与慢速线都朝相同的方向发展，这可以确认短期趋势。如果价格上涨而两条线形也向上，上升趋势可能持续。反之，如果价格下跌而两条线形也向下，短期下降趋势可能持续。 再论随机指标 随机指标可以运用于任何的时间架构，包括：周线图、日线图与盘中走势图。 在周线图上，随机指标改变方向的时间，通常较MACD柱状图提早一个星期。所以，当周线的随机指标发生转折时，它向您提出警告，顺势的MACD柱状图可能在下一周发生转变，对于既有的部位，应该调紧停止点，或开始获利了结。 随机指标的视窗宽度是一个很重要的参数。短期的摆荡指标比较敏感，长期的摆荡指标仅捕捉重要的头部与底部。如果你单独采用随机指标，最好采用稍长的期间。如果你准备将随机指标纳入交易系统而配合其他的顺势指标，则应该采用稍短的期间。 伯恩斯坦(Jacob Bernstein)提出一种随机指标的短线运用方法，称为“随机指标遽升”(Stochastic pop)。当随机指标向上穿越超买线，代表上涨的力量，你可以买进而掌握这波急涨的走势。一旦随机指标反转，立即卖出。这个讯号可以让你捉住多头走势的最后一击。（译按：雷恩本人也提出一个适用于超卖区的相反观念，称为“随机指标遽降”(Stochastic poop)。）随机指标是自动化交易系统业者最偏爱的工具之一，这些当代的炼金师试图以纯机械性的方式运用随机指标，将快速线与慢速线的交叉视为交易讯号。当这种方法不能产生神奇的效果时，他们又纷纷舍弃这种指标，不论采用什么最佳化程序，快速线与慢速线的交叉讯号绝对不是万灵凡，因为随机指标的效用取决于市场是处在趋势明确或横向走势中。 B、背离的种类 任何的技术指标，当它与价格之间发生背离的现象，往往可以提供最佳的交易讯号，振荡指标当然也不例外。当价格创新低而摆荡指标拒绝创新低，这是多头的背离。这个现象反映空头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性下跌，多头即将主导盘势，多头背离经常代表下降趋势的结束。 当价格创新高而摆荡指标无力创新高，这是空头的背离，代表市场可能形成头部。这个现象反映多头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性上涨，空头即将主导盘势。 多头与空头的背离可以分为三个等级（参考下图）。A级的背离代表重要的转折点与最理想的交易机会，B级的背离比较不重要，C级的背离最不重要。有效的背离非常清楚而明显，就像是要跑出图形一样。如果某个背离需要靠尺子来衡量，不妨假定它不存在。 如图：背离的种类：在技术分析中，指标与价格之间的背离，经常代表最重要的讯号。背离是指价格与指标没有同时创新高或新低。 A级空头背离：价格创新高而指标的峰位下滑，这是最强烈的卖出讯号。 A级的空头背离，是指价格创新高而摆荡指标的峰位却低于前一个峰位，这经常造成价格的暴跌。A级的多头背离，是指价格创新低而摆荡指标的底部却高于前一个底部，这经常造成价格的大涨。 B级的空头背离，是指价格形成双重顶而摆荡指标的第二个峰位却下滑，B级的多头背离，是指价格形成双重底而摆荡指标的第二个底部却垫高。 C级的空头背离，是指价格创新高而指标形成双重顶，这代表多方的力量既没有转强也没有转弱。C级的多头背离，是指价格创新低而指标形成双重底。 A级的背离可以说是十拿九稳的交易机会，B级与C级的背离则经常造成反复，最好不要藉此进行交易，除非得到其他指标的确认。 三重多头或空头的背离，是由三个价格底部与三个摆荡指标底部构成，或是由三个价格头部与三个摆荡指标头部构成。它们讯号强烈程度超过普通的背离，当三重的背离发生之前，一定会曾经发生失败的普通背离，任何的交易讯号都可能失败，所以，我们一定要采取严格的资金管理法则。如果反复的讯号造成些许的损失，你还有足够的资金与心理力量重新进场。 交易法则 |
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