我让他回答我一个问题：你认为房子是资产吗？
他答：那肯定是！（这可能也是大部分人的回答）
我说：未必。
我的解释如下：
1. “房子是资产”这是一般人常识的定义，但这个定义在投资学的概念里却是不同的，在财务的概念里也是不一样的。
2. 在投资学和财务的概念上，资产（Asset）和 负债（Liability）的定义是复杂的。但我们可以用一个简单的标准来定义这两个概念：资产既可以为你带来现金（An asset is that puts money into your pocket.）的一种权利; 负债既你要付出现金（A liability is that takes money from your pocket.）的一项义务或责任。有了这个简单的标准我们就可以鉴别什么是资产，什么是负债。
3. 假定在买房的时候引入资产和负债这一概念，我们就比较容易做出明智选择。
下面我们可以通过一个实例来解释资产和负债的概念：
假设条件：
位置： 北京北三环边上
面积/单价： 一套公寓3居室住宅，120平米，8，000元/平米，
房产总值： 96万元
月租金 ： 5，000元 X 12 = 60，000元/年 （* 假设为净收入）
有了上述假设条件，我们要来判断这是否是一个值得投资的房产，一个简单而又实用的标准，即：租金回报率。
租金回报率= 租金/总房价
=6万 / 96万
= 6.25 %
假定银行方面可以100%贷款给我们，那我们收回的租金刚好够还银行的贷款利息。6.25%刚好是现在我们做物业按揭的银行利率！如果是20年分期偿还的贷款，每月还本付息（供款）6，980元，物业出租的收入用于还款外，每月要从兜里往外掏 1，980元。根据现金流的流向，投资者是一个净流出的状况。所以，这不是一项值得投资的“资产（Asset）”。
从上述实例中我们可以得出几个基本的判断：
1. 6.25%的租金回报率是一个很重要的指标。假如租金回报率高于 6.25%，那就是一个值得考虑的投资标的；否则，低于租金回报率，就可以放弃。这里我们其实是把 “租金回报率” 当作 “贴现率（Discount Rate）来使用。如果我们把一项房产的投资当作永久性的的投资，那这个房产的净现值（Net Present Value） = 6万（年租金收入）/ 6.25% (贴现率)= 96万 。贴现率是我们投资决策的一个很有效的工具。贴现率可以是银行的利率；也可以是国债的利率；也可以是一个人投资期望的回报率。这完全视乎我们在投资时所愿承担的风险和相对的回报期望。
2. 租金回报率既是一个重要的指标，那影响它的两个变量：房价和租金就是我们衡量投资的不可或缺的因素。很多人在做房产投资时往往只注意房价，而不注重租金，实际上租金往往是一个更有效的尺度。租金的水平往往反映了市场的供求关系，同时反映了房价的走势。因为，租金都是用现金支付的，即没有用银行的贷款。而房价中则有相当大的一部分是银行的贷款。房价可以有泡沫，而租金不会有泡沫！ 房产价格的泡沫往往是因为宽松的信贷环境造成的，但租金则受信贷的影响较小。当房价和租金水平脱节时，就说明资产价格虚高。一般来说，租金回报率低于贷款利率，房产就不再有投资价值；如果低于存款利率，那房产市场将有暴跌的风险。1998年当香港的租金回报率低于2%时，香港地产市场的大幅下挫也就在所难免了。
3. 目前，北京，上海的租金回报率月在5—7%，面临投资的一个上限。但这并不意味在这些城市的房产完全没有投资机会。5-7%的租金回报率是平均水平，如果认真寻找，还是可以发现一些租金回报率不错的资产。有些商业地产，写字楼和高级公寓的租金回报率甚至高达 10%或更高。我们可以从外资地产基金（REIF）投资的踪迹中发现一二。他们一般会投资甲级写字楼；高级公寓；大型商场和连锁酒店。这些物业一般都会有稳定的现金流，年租金回报率不会低于8%。一项投资如果有年8%以上的净现金流，你已经稳赚不赔。一项好的投资，不是在出卖以后才赚钱；而是在买进的时候就开始赚钱。
如果，一项物业投资的年租金回报在8%以上，再加上物业的升值（一般和当地的经济增长同步），那这种投资应该是好于任何投资的。15年前香港的地产市场就像今天的上海，北京，很多升斗小民在投资物业十多年后成了千万富翁。今天，国内的很多城市都有这样的机会。特别是沿海的城市，其情况犹如90年的香港。
