王炜：空方是如何有理有序的打压股指

                                                

    4月19日，笔者从成交金额、技术面和政策面阐述A股处在悬崖边，暴跌近在眼前，直接考验去年9月1日低点。本文笔者再次阐述空方将如何继续打压股指，底部依然深不见底，时间长到普通投资者无法想象。再次重申，2010年是投资者通过股市参与直接融资为经济建设做贡献的一年，这是每一个投资者应尽的责任。

 

    股市和经济可以毫无关系，决定股市涨跌的最重要因素是流动性的流向，深层次的原因是股市在实体经济中的作用，更加深层次的原因见山是山见水是水。2001年—2005年，中国经济高速发展，股市有大牛市吗？97年—2001年是经济的滞胀年，股市却异常红火。2008年经济依然增长8%以上，股市暴跌。2009年经济增长才多少，股指翻番。2010年实体经济不会很差，股市下跌路漫漫其修远。学者们可以从利率、准备金率等给出许多正确的解答，事实是本质的东西本质的原因就是本质。流动性的流向才是关键，流动性量的变化以及去向是决定所有资产价格的重点，2010年是资产相对于货币贬值的一年，是经济周期活力降低的一年，是游动资本简称游资大幅撤离资本市场的一年，是享受资产泡沫破灭的一年。是10元股票将来只要5元就能买到，100万买50平方将来买70平方的一年。

 

（一）      货币本质是什么

 

    对于投机者而言，货币本质就是资产的价格，投机就是套利资产价格的差价，投资是随公司发展收益获利。决定货币价格尺度的是什么？这才是投机者需要考虑的。10元的股票为何将来能涨到20，或者跌到5元。房价为何大涨不跌？手中100万是不变的数值，决定这100万购买力的尺度才是重点。货币的本质就是计价的尺度，实际就是资产的价格。天平的一头是货币数量，一头是资产的价格，移动的标尺是政策、需求和心态的变化。假如能把握政策、需求和心态的变化，投机资产差价是一件数理统计的机械性工作。

 

（二）      现阶段股市的需求和心态

 

     笔者以往文章对政策谈论比较多，在此不表述。股市的需求是什么？2010年股市第一需求是直接融资，支持实体经济，符合国内经济全局需求。股民的心态是解套就走，几乎不敢再恋战，风声鹤唳，资本不断撤离将导致股市较长时间的萧条。股市出现大牛市，从各方面数据看，应该是马年或猴年的事，这是一个极具前瞻性预言。当然其中大盘出现30%左右的涨幅是很有可能的，现阶段底在哪里都很难说。大量投资者还没有迎接大熊市的心态，考虑的是如何抄底或割肉。

 

（三）      股指是如何被打压的

 

流动性在货币收紧的背景下，股市资金异常紧张。4月份以前放大股市涨跌的大量游资已经撤离股市，所以每个月成交金额不断下降。将来每个月8千亿，日均成交300—500亿才会有可能谈论底部是否到来。正因为流动性缺乏，房产新政公布，吹枯拉朽般把股指打得四分五裂。业绩变差、政策因素不利、热点难以发掘以及房产新政都是表面因素，深层因素是流动性的转向。

 

（四）      空方下一步将如何继续打压股指

 

大跌以前，笔者和朋友聊天谈论杀跌的顺序。说下跌第一杀房地产，它们是这轮风暴中心。第二杀券商，2009年底佣金降低50%以上，股市大跌券商股预期也不看好。现在继续杀跌应该是保险板块，在全球经济是否会二次探底，欧元区风暴和大宗商品资产价格下跌的背景下，只要你做投资，庞大的资产一定会缩水。据说汽车库存100万辆，据说房地产销售量大幅降低。假设这些是事实，流露出一个非常不利的信号，消费下降、投资将下降。房价是没跌多少，可是装修的人少了很多，房价抗不住的那一天就是经济周期转向的那一天。其实只要房产销售不利，流动性降低，大量的问题随之而来。中介量少、装修量少、建材销售减少、房产广告减少、报社收入减少等等，这和2008年情况一样，有什么区别？经济周期已经转向，只不过是说的人较少，经济学家们还在观望，他们还没有表态。我们当然也应该等数据出台才能下这个结论，这是做经济应有的安全思路。可是大家是投资者，最好的司机不是特技高手而是平稳，风险到眼前再处理已经晚了。

 

假设经济周期转向，保险行业利润中投资收益占很重要的地位。保险公司投资资本在经济向下过程中处于净裸仓状态，投资收益的大幅缩水将使得公司业绩很不好看。中期报表没有出台，所以各机构依然坚定看好保险行业。但是，这好像是一个不需要怀疑的结论。也许个别保险公司会把资产出售变现为利润做高业绩，但这个行业确实处在一个投资收益肯定减少的市场背景之下，这是不可否认的事实。2008年保险公司大幅计提的市场背景和现在惊人的类似，难道一定要等到报表出台才明白。杀跌保险板块，是空方手中的王牌。当然，没跌不是错，跌了才会成为众矢之的。

 

5月24日的反弹，招商银行和兴业银行放量也未能脱离底部区域，多方主力已经尽力。两家占沪深300权重第一和第六的银行股走势如此之弱，缺钱是现在市场的主基调。中国太保一直徘徊在颈线位置，空方可能首先杀跌中国太保，带动保险板块重新寻找价值中枢，股指寻找新的支撑位置。

 

（五）      房地产对未来市场的重大影响

 

这几年，房地产一直是经济的领头羊。和房地产直接相关行业占GDP的6.6%，房地产销售量的降低对经济影响非常大。汽车销售不利和股市大跌很难说没有关系，但房地产销售不利一定和建材、中介、服务等行业息息相关。将来房价下跌，经济周期一定会呈下跌趋势，上市公司业绩大幅缩水，股市将受到业绩降低的影响。房地产和地方政府财政收入紧密相连，该行业价格转向对经济打击大的会出乎意料。

 

经济是没有问题，现阶段很好，未来呢？投机价差就是投机预期，现值只是其中一条腿，未来那条腿才是收益。

 

（六）      新股

 

高市盈率发行，这么高的市盈率儿子手中才能收回投资，经济学中劣币驱逐良币现象会否发生，不得而知，拭目以待。

 

（七）      市场现有的状态

 

多方无力，市场缺钱，人心思离，股指处在典型的下降通道，太多不确定性。现在的多头，就像在看两只老虎打生死架，准备捡一张虎皮，想法很好。问题是剩下那只老虎会怎么想？离开还是拿看客填饱肚子？只要在观望就是参与风险，玩弄熊一定会被熊扑倒。房地产反弹资金已经在撤离，头部做成还是会下跌。操作银行资金不足，概念股热点缺乏，市场前景非常不乐观。

 

（八）如何操作股指期货

 

    IF1006和IF1012基差在5月21日至5月26日之间是—97、—119、—114、—110（5.26日14：28分），基于熊市判断，现在是跨期套利两个合约基差数值降低的良机。大盘一旦暴跌，基差可能变为正值，7月份以前该事件发生是高概率事件。同等数量放空IF1012，买入IF1006是其中一个操作方式。

 

另外一个就是直接做空IF1007，持有到2600点以下。

                                                         2010-5-26     14：28