周期性波动是有色金属行业基本特征。作为工业原材料的提供商,有色金属行业与经济周期密切相关。在资本市场上,其波动更频繁,因此把握趋势至关重要。2009年的五个完整周期和2010年前三季度三个完整周期,表明震荡市中,有色金属板块仍有趋势性机会。
短期调整不改行业中期向好趋势。2010年有色金属板块表现优异既有基本面因素,也有金融属性因素,其中流动性过剩和通胀预期是最主要的推动力。虽然紧缩控通胀预期和美元反弹等因素短期内会影响金属价格走势,但由于经济持续向好,需求复苏和供给受限等因素将促使行业中期基本面好转。此外消费旺季到来之前,行业二次补库存将拉动金属需求,有利于金属价格持续向好。
子行业判断:基本金属>贵金属>小金属。受益于价格上涨和需求旺盛,基本金属业绩快速回升,一旦盈利能力恢复至最优状态,估值优势明显;贵金属价格创新高后调整压力加大,关注黄金、白银的长期投资机会;刺激小金属行业的政策利好仍然存在,但上市公司的估值已经透支未来业绩成长性,关注调整后的介入机会。
“进攻+主题+防御”三种风格主线选股。1)进攻路线:价格受益,寻找具备资源优势,业绩价格弹性大的标的,如西部矿业(16.43,-1.14,-6.49%)、金钼股份(25.40,-1.65,-6.10%)等;2)主题路线:整合受益,寻找央企整合大背景下,存在资产注入预期的标的,如五矿系的株冶集团(15.54,-1.13,-6.78%)、金瑞科技(19.87,-1.23,-5.83%)等;3)防御路线:消费受益,寻找与消费品密切相关的有色金属深加工标的,如南山铝业(9.37,-0.45,-4.58%)、鲁丰股份(38.60,-1.07,-2.70%)等。
投资策略:“略做休整,积极介入”。经济进一步恶化的可能性降低,行业基本面持续向好;虽然存在紧缩预期、美元反弹等不利因素,但当不确定性消失后,有色金属行业仍具有投资机会,给予行业“优异”的投资评级。根据我们三种风格主线的选股标准,建议重点关注:安泰科技(23.48,-0.44,-1.84%)(000969.SZ)、西部矿业(601168.SH)、金瑞科技(600390.SH)、南山铝业(600219.SH)等。
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