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在新医改的推动下医药行业将长期向好。医药行业的增长动力主要来自于以下几方面：首先，经济增长下人口老年化、城市化进程加快；其次，新医改带来的医保覆盖面扩大，支付能力提高；再者，技术创新加快进口替代等。在这一系列因素驱动下，行业可持续地稳定地增长，长期看好医药行业。
目前医药板块高估值、高超额收益率、高仓位配置的特征逐渐淡去，鉴于全球流动性泛滥导致通胀预期高涨，资产价格上涨，周期性板块的反弹可能某种程度上抑制了对医药行业的资金流入，但医改将继续作为医药行业的主题，增长还是主旋律，医药行业第四季度策略建议重点关注以下相关上市公司： 一是对抗通胀预期，资源类高成长企业（康美药业、东阿阿胶）。康美药业相继收购亳州药材市场、普宁药材市场之后，又一次出重拳，收购全国交易量第二大市场（安国市场）。如果收购顺利完成，全国十大药材市场将有三大落入公司囊中，这将继续扩大公司在药材市场的话语权。公司也已形成上控稀缺资源，下联医院渠道，坐拥中药材交易市场，一体化产业链，这是公司长期的战略，将不断推进，巩固在中药饮片子行业的龙头地位。风险在收购能否完成的不确定性。 二是降价政策影响较小，成长较快的公司（康芝药业、誉衡药业）。康芝药业主要产品供不应求，新产能逐步就绪为销售放量保驾护航。公司是为数不多的国内儿童药专营公司，上市后的资金实力上升以及新产能年内逐步就绪将使得公司产品市场占有率进一步提升。募投资金项目儿童药生产基地建设项目已经先行由自有资金投入，目前一期工程已基本完工，现进入申报GMP认证阶段，下半年业绩存在超预期的可能，氨金黄敏颗粒、鞣酸蛋白酵母散或成新的业绩增长点。 此外，研发驱动，细分行业存在机会的生物制药公司（瑞普生物、通化东宝）；进入壁垒高、处于行业快速增长期（乐普医疗、爱尔眼科）；高壁垒、稳定增长公司（人福医药、恩华药业）；存在整合预期，巩固行业地位的医药商业龙头（上海医药）；医改推动持续增长的普药类、中药类企业（天士力、哈药股份、华润三九、丽珠集团）等也值得关注。 三季末医药股业绩稳机构增 今年三季报显示，医药板块上市公司整体显现良好的成长性,营收和净利分别同比增长26.28%、28.27%；毛利率同比略升0.3%至29.3%,销售利润率提升至10.78%。增长速度和盈利能力较上半年小幅降低，但整体表现优于宏观数据。鲁抗医药、海普瑞和康恩贝等19只医药股净利润比去年同期增长100%以上。 医药股的良好抗周期性使得公私基金、社保等竞折腰。2010年第三季度社保基金持股26家医药行业上市公司，家数和第二季度一样；持仓市值为39.53亿元，比第二季度31.68亿元增加7.85亿元，增加幅度为24.78%，对比大盘涨幅有大举增仓的迹象。这些公司中，华润三九、科华生物、众生药业、智飞生物、健康元、现代制药、康缘药业为新进；双鹭药业被增持。 统计还显示，基金在三季度普遍超配医药类股，共有323家持仓比例超过3%。 从重仓股看，最为基金青睐的医药类个股为东阿阿胶，共有60只基金重仓持有。另外康美药业、云南白药、上海医药、恒瑞药业也是基金三季度增持的医药类品种。但从增持的个股看，三季度涨幅达到72%的海正药业仅有19只基金共同持有。目前这波医药股行情也给相关积极增色不少，如中恒集团。 11月6日，中恒集团发布公告称，将控股99.99%的梧州制药所生产的符合国家药品质量标准的全部产品交由步长医药总经销，期限2010年12月1日起至2015年11月30日止，共计五年。公司表示，梧州制药与步长医药签订产品总经销协议是强强联合，有助于公司产品利用外力迅速占领市场。根据协议测算，若该协议能生效实施，中恒集团制药板块2011年度将实现含税销售收入约23亿元，2012年度将实现含税销售收入约30亿元，以后三年每年均有递增。这不但有力地保证公司2010年度经营业绩的实现，并将对公司未来五年的经营业绩产生积极的影响。中恒集团三季报前十大流通股股东名单中有8个为公募基金所占据，包括中国公募基金头牌人物王亚伟以及华商基金的孙建波。华夏系与广发系分别有三只和四只基金都位列其中。由于该利好刺激，该股连续5个涨停，昨天收盘价格37.02元与8月底除权价格仅差0.41元，上述机构获利丰厚。 ［医药股点评］ 华润三九（000999）：内涵式增长和外延式扩张相得益彰。该公司各主打产品的销售收入正实现快速增长，华蟾素系列产品、皮肤药等新品种上市形成新的增长点。而且目前正在积极搜寻和洽谈符合战略方向的外延式扩张项目，主要并购方向是OTC产品和中药处方药。此外“新华润”的资产整合也是公司一大看点。 二级市场上，该股今年六月创出30.35元新高后主动回撤，近日价量配合颇为默契，股价亦稳稳站于各条短、中期均线上方。从其估值情况来看，依然具有较大的优势，建议积极关注。 精华制药（002349）：向全国扩张效果显著，年报预增。公司拥有王氏保赤丸、季德胜蛇药片两个国家级绝密品种，而今年重点推出的新品种大柴胡颗粒已经逐渐在各个省中标，预计未来销售推广将进一步推进。大柴胡颗粒适应症广泛，且为国内独家生产，已经进入了国家医保目录乙类，国内认同度较高。 该股自上市以来大体呈现箱体震荡格局，不为大盘走向所动。随着时间步入年底时分，目前市场对于年报有望高送转个股的挖掘正逐渐展开，具有送转增潜力的小盘次新股颇受青睐。该股近日连连走阳，筹码锁定性良好，中期形势较为乐观。一旦出现放量上攻突破可积极跟进。 片仔癀（600436）：作为传统中药的重要企业，其主导产品片仔癀的价值大受重视，在销售价格方面拥有定价权，前三季度公司净利润大增46%。而药妆业务将成为公司未来重要的利润增长点，公司和韩国科丝美诗公司合作研发药妆，立志打造中国第一药妆。目前药妆系列已在安徽、河南、山东等省推广，成长预期良好。 二级市场上，该股长期有主力资金驻守，六、七月间尽管受市场拖累，但因其半年报和三季报业绩呈现稳定的增长趋势，动态市盈率大降低刺激股价稳步攀升，在不经意间已经创出上市以来的新高。建议持仓为上策，等待年报分配方案明朗。 联环药业（600513）：从今年八月以来，该股就因“超级细菌”题材而获得快速爆炒的机会。这主要由于该公司所生产的黏菌素与 “超级细菌”搭上了边。尽管期间公司发布了3次股价异动公告以及1次澄清公告，但仍没有遏制住疯狂炒作势头，累积涨幅近两倍。其实“超级细菌”的出现不会使该公司的硫酸黏菌素片的销量出现超常增长，也不会对公司近期的生产经营产生重大影响。 该股9月10日的27.83元高点，在经过近期26.80元回抽之后已经得以确认。尽管近日连收五阳，但上百倍的动态市盈率、前期超高的炒作幅度以及“超级细菌”受到遏制，建议回避。 |
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