通胀压力是制约行情的最大因素2011-01-11 16:08:15天琪期货
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本周是2011年的第一个交易周，指数“传统”式的跳空高开并当日大涨1.6%，但是开门红之后，由于指数触及到前期的整理平台的重心和套牢区间，随后三个交易日市场在担忧12月通胀数据的情况下无心上攻，周五沪指在上攻2850位置后再次莫名大幅跳水，不论哪个消息刺激，市场这种“草木皆兵”的脆弱心态可见一斑。市场的“开门红”是昙花一现还是会点燃1月的行情？相对于12月，1月市场中有较多的有利因素：经济增速稳定、绝大部分上市企业业绩预增、年报送转炒作开始、银行放贷冲动较大、12月CPI有可能短期下滑。市场的这些累积利好有无释放的可能，笔者认为这些积累的有利因素相当完备，需要的是一个引爆的理由，而这个理由就是12月CPI的预降。 从股指期货的市场表现来看，股指期货的走势丝毫没有脱离过现货市场的影子，甚至在某些时段，A股指数的波动在股指期货之前，令人大跌眼镜。本周主力合约成交清淡，日均成交量在18.4万手左右，印证了现货市场交易不活跃的行情。从持仓数据来看，本周持仓数据波动稍大，周二市场大涨空头主力减仓明显，但是周三、周四市场再次上探2850位置未果之后，空头主力大幅增仓，持仓随行情变化而大幅波动昭示机构对后市的风险仍存芥蒂。从持仓集中度来看，排名前五的主力空头的持仓仍然维持高位，1月6日数据显示，排名前10的净空单总为7449手，而排名前10的净多单总为-3988手，多空力量仍较为悬殊。从无风险交易的情况来看，本周主力合约的基差迅速缩小，主力合约有进入交割效应的迹象，由于基差过小，甚至从3分钟基差走势上也难寻找套利机会。 短期来看，政府再次强调物价稳定始终是目前货币政策的主要目标。而不管政策对物价的效力如何，股市必将对政策作出激烈反应，这是A股的传统所决定的，因此，在政策笼罩和投资者心理预期没有发生改变的情况下，A股的比价优势和估值优势无法释放，本周市场走势是这一特征的真实写照。但是投资者不必过于悲观，随着利好消息的逐渐累积，尤其是1月信贷井喷这一有利因素将有望把利好从量变达成质变，而CPI的下降将是引爆行情的引子。操作上建议投资者在8、9月形成的整理平台上沿继续低吸，12月末入场的多单则可以继续持有。
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