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国家发改委关于加快推进煤矿企业兼并重组若干意见的通知明确要求通过兼并重组，使全国形成一批年产5000万吨以上的特大型煤矿企业集团，煤矿企业年均产能提高到80万吨以上，特大型煤矿企业集团煤炭产量占全国总产量的比例达到50%以上。标志着煤炭整合的山西模式将在全国推广。随着资源进一步整合，煤炭行业的集中度将继续提高，煤炭企业定价权加强，区域龙头上市公司利润将明显增加。西山煤电、国阳新能、兰花科创、潞安环能、神火股份等公司将在兼并重组中受益。实际上我国煤炭行业资产整合一直在进行当中，山煤国际、亿利能源两家上市公司就披露了增发股票收购资产的预案。其中，山煤国际募资不超过55亿元收购控股股东——山西煤炭进出口集团旗下的7个煤矿和太行海运有限公司100%的股权，履行了前期的资产注入承诺。在行业加快整合的背景下，身负资产注入承诺却尚未履行完毕的上市公司是投资者重点关注的对象。中国神华在其2007年上市之时大股东就承诺，将在未来3年将优质煤炭资产注入上市公司；还有近期完成股权划拨的安源股份，控股股东就表示将拥有的在建和技改煤矿项目建设完成后适时注入。除了拥有注资承诺的公司以外，一批存在明显同业竞争问题，或是“大集团，小公司”情况的企业，也存在资产重组预期。这类公司如大同煤业、国阳新能、开滦股份。大部分传统煤炭股的“含煤量”皆在70%以上，业绩将显著受益于煤炭进入需求旺季。但当中也有部分个股“名不副实”，例如国有重点煤炭企业首家上市公司郑州煤电，煤炭业务收入呈逐年下降趋势，主要原因为可供采掘的矿产资源趋紧，其后市看点应集中于相关重组事宜；神火股份煤炭业务收入也比重不高，铝类资产占比近60%；此外，上海能源、兰花科创、国际实业三家公司的“含煤量”也都低于70%。煤炭隐形股在“煤炭涨价”、“重组提速”声中接过领涨大旗。已转型煤炭行业的“隐形股”有爱使股份、新大洲A。拟通过增发等形式转型煤炭业的则有鲁润股份、亿利能源、太工天成；其中鲁润股份已完成购买煤炭公司华瀛山西30%股权的定向增发，又宣布拟定向增发募资18亿元，以增资华瀛山西并收购多家煤矿，全力进军煤炭行业，公司未来3年至5年内能够达到产能千万吨的目标；太工天成拟定向增发收购煤企发鑫集团100%股权，进入焦炭生产行业。存在资产注入预期的有芜湖港、红阳能源(大股东为沈阳煤业)，其中芜湖港增发注入淮南矿业全资拥有的铁路运输及物流资产的方案上周已获证监会核准，重组完成后淮南矿业将以持股32.02%成为第一大股东，与第二大股东30.08%的控股权差距不大，未来淮南矿业集团还需再增持约20%的股权增强控股权，或通过注入煤矿资产来实现。涉及煤炭业务的上市公司有安泰集团、粤宏远A、悦达投资，含煤量比例不高。其中粤宏远A今年9月拟收购贵州威宁县煤炭沟煤矿70%的股权，意在夯实煤炭开发业务的利润增长。此外受益于煤炭开采量上升、矿点设备更新的公司有天地科技、郑煤机。其中天地科技大股东为全国煤炭科学技术的研究中心。
600277 亿利能源 收购东博煤炭 100%股权、乌拉山煤炭集配物流 600157 鲁润股份 增资华瀛山西，通过华瀛山西收购在孙义煤业、昕益致富煤业；设立集广煤业、设立柏沟煤业；增资金泰源煤业年产 90万吨矿井兼并重组整合项目 600397 安源股份 购买江煤集团等持有的江西煤业 100%股权 600546 山煤国际 收购集团整合部分煤矿以及太行海运资产 600971 恒源煤电 购买皖北煤电集团所拥有的任楼煤矿、祁东煤矿、钱营孜煤矿及煤炭生产辅助单位 600575 芜湖港 600403 欣网视讯 收购义马煤业集团股份公司拥有的煤炭资产 600392 太工天成 收购发鑫集团 100%股权，进入焦炭生产行业 600575 芜湖港、 ◆悦达投资：煤炭业务稳定增长将持续 2011年1月27日，悦达投资发布业绩预增公告：“根据公司财务部门的初步测算，预计公司2010年全年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比净增长120%左右。”据此计算，公司10年EPS预计约为1.3元，继09年净利润同比增长415%后，业绩迅猛增势持续。 公司煤机业务去年上半年增长20.8%，与行业增速基本一致。2009 年煤炭固定资产投资中相当大的比例用于购买采矿权，此前收购的矿权将在未来两三年内形成产能，因此看好未来2年煤机需求。天地王坡2010 年产能翻番：王坡煤矿销售收入去年上半年同比增长4.7 亿元，同比增长24.5%，增长的主要原因在于王坡煤矿实现超产，而去年没有；王坡煤矿的毛利率下跌来自无烟煤价格同比略有下滑。王坡煤矿是公司未来两年中要增长点，2010 年王坡产能将从150 万吨提升至300 万吨。公司是一家煤炭开采综合服务商，公司未来几年发展的重点是服务业务。未来公司可利用其数十年的积累为客户提供安全、低成本、高效率的煤炭开采服务，公司在这一领域具备垄断地位。公司在煤炭开采全产业链皆具有极强的优势，且煤炭科工集团有整体上市的预期。 ◆欣网视讯：义煤集团将正式上场 2010年12月6日，中国证监会下发批复，核准欣网视讯重大资产出售及向义马煤业集团发行股份购买相关资产。欣网视讯将以11.64元/股的价格向义煤集团定向增发7.06亿股，以收购价值近82亿元的资产，从而转身煤炭股。 义煤集团是河南省4大煤炭集团之一，2009年煤炭产量居全国第二十位。2007年-2009年义煤集团原煤产量分别为1883.95万吨、2186.32万吨、2260.17万吨。欣网视讯拟购买资产下属煤矿产量约占义煤集团总产量的71%。义煤集团体内尚有约800万吨煤炭产能并未置入此次收购，集团承诺将在两年内将敦促上市公司适时收购其他煤炭资产，但下一步的资产收购步骤尚不明确。截至目前，义煤集团在河南省兼并重组79家煤矿。合作协议共签订76家。其中洛阳49家，三门峡27家。尚未签订合作协议的有3家煤矿。与欣网视讯年报一同亮相的还有公司新的高管团队。2011年1月20日，田富军当选为公司第五届董事会董事长，杜毅敏任公司总经理，聘任于莉为公司董事会秘书。随着公司高管团队换防，欣网视讯的使命也已宣告完成，接下来轮到义煤集团正式上场了。 ◆郑煤机：煤炭综采装备制造业的龙头企业 郑煤机主营煤炭综合采掘设备之一——综采液压支架及其零部件的生产、销售和服务，是我国煤炭综采装备制造业的龙头企业之一。公司主要产品——综采液压支架的产量在国内煤机行业排名第一，市场占有率国内第一，总产量世界第一，支架工作阻力和最大支护高度世界第一；公司工业生产总值位居全行业第一，液压支架科技研发和设计手段国内第一、世界领先。目前，郑煤机已累计生产支护高度从0.55米到6.5米、支护强度从1600kN到15000kN不等的各型液压支架10万余架，产品遍布全国26个产煤省的各大矿业集团，并出口俄罗斯、印度、土耳其等国家。2006年，郑煤机在全国煤炭行业百强中排名第55位，是唯一入选的煤矿机械制造企业。 ◆安源股份：彻底转型为煤炭类上市公司 2006年股改时，公司实际控制人江西省煤炭集团公司(下称“江煤集团”)曾承诺：若公司不能连续盈利，将以现金或注入资产方式解决。然而“天公不作美”，安源股份2008年巨亏2个亿。按照承诺，江煤集团计划将旗下19家煤矿注入上市公司，不过，有市场人士质疑，注入的煤矿资产存在单井产矿量低、服务年限短等问题。 1月27日，安源股份召开股东大会审议通过了“重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易方案”等相关议案。根据方案江煤集团拟将江西煤业集团有限责任公司(下称“江西煤业”)全部煤炭资产19家煤矿置入上市公司，并置出玻璃、客车业务。同时，安源股份以发行股份的方式购买江煤集团持有的江西煤业50.08%股权与安源股份资产置换后的差额部分，并以发行股份方式购买中弘矿业、中国华融和中国信达合计持有的江西煤业49.92%的股权。安源股份拟以11.63元/股的发行价，发行2.26亿股。根据预案，江西煤业煤炭保有储量25890万吨，可采储量11856万吨，核定生产能力637万吨/年。随着江西煤业100%股权注入安源股份，安源股份将彻底转型为煤炭类上市公司，产量从90万吨/年增加到727万吨/年，煤炭保有储量也增加至34662万吨。 ◆太工天成：煤炭重组争取上半年有一些突破 12月15日，由大同证券发起的山西省上市公司的私募调研团走进太工天成(600392)，这是一家以智能电子、软件应用为主业的上市公司，近年公司业绩表现差强人意，缺乏成长性。但，公司存在重组预期。由于业绩方面乏善可陈，重组预期已经非常透明，因此，私募调研团队与上市公司董秘交流的核心话题自始至终围绕着重组展开。 目前上市公司的重组方案还没最终确定，大股东山西煤炭运销集团目前正处于战略调整时期，因此煤炭资产注入方面推进的比较慢，大股东人员管理方面也需要整合，因此推进重组的效率还不是很高。但太工天成董秘表示，目前集团正在这方面加大力度，争取明年上半年取得一些突破。私募机构对未来集团注入公司资产的形势，如何产生盈利表示非常的关心，对此董秘表示，未来将要是注入会是以煤炭、焦煤、焦化的整个产业链来呈现，如焦化这方面，比如正在推进的LNG项目应该是很挣钱的，但是其附属化工产品的销路等问题解决后，这方面就会产生盈利。煤层气也会是未来注入资产的重要一个环节，由于目前只是一个“概念”，因此私募机构对目前有没有实际的应用及具体上线的时间之一话题展开询问，对此董秘表示，煤层气还没有实际的应用，目前都只是在计划当中，但煤层气已进入了山西省十二五规划当中，未来政策可能会加大推进力度。 ◆红阳能源：沈煤集团曾承诺资产注入 2006年7月红阳能源股改，当时，沈煤集团以资产置换的方式取得了公司的控股权，在股权分置改革说明书中，追加对价承诺的执行保障一栏明文表示，为促进公司建设做大做强，有效保护上市公司及全体股东的长期利益，沈煤集团将在未来的一段时间内适时向金帝建设注入优质资产。一晃4年过去了，沈煤集团却不见丝毫动静，资产注入事宜却一直悬而未决。自从股改以来，市场多次传闻公司将完成股改承诺，大股东沈煤集团将逐步注入旗下在沈阳和黑龙江的煤矿资产，实现整体上市。但是每次都是不了了之。沈煤集团是以煤炭生产、加工和销售为核心业务的综合型煤炭企业。现有沈阳、黑龙江、山西三个矿区，其中沈阳矿区井田面积为370平方公里，地跨沈阳、辽阳、本溪、鞍山、铁岭五市。黑龙江矿区和山西矿区是集团公司实行资源扩张战略后，从黑龙江的鸡西、牡丹江和山西临汾购买的10个地方煤矿。 ◆亿利能源：煤炭业务是增长点 公司拟增发股票数量不超过24,300万股，价格12.55元/股，募集资金不超过305,000万元，收购东博煤炭100%股权、投资建设乌拉山煤炭集配物流项目、补充公司流动资金。收购完成后，亿利集团持有公司股比将由85.23%下降到67.14%。东博煤炭保有资源储量6220万吨，证载产能120万吨，2011年投产，净利润预测1.5969亿元，EPS为0.14元/股。收购完成后，将改善公司“煤炭开采-煤矸石发电-PVC-废渣综合利用生产水泥”循环生产链，公司盈利主要依靠煤炭业务，其他业务板块的成本将降低，增强公司的整体竞争能力。 ◆爱使股份：隐形煤炭终被认可 能源题材：投资山东泰山能源3.88亿元，持有其56%的股权。该公司07年实现原煤总产量389万吨，完成商品煤销量390万吨，产销率100%；实现净利润1.01亿元。08年5月，泰山能源出资4.1亿元受让内蒙古荣联投资50.6%股权。该公司于05年9月取得内蒙古东胜煤田塔然高勒北部区煤炭地质详查煤田勘查许可证，勘查面积66.09平方公里。其投资的鄂尔多斯东胜矿区塔然高勒煤田北部区煤田是我国中西部地区发现的较大煤田之一，资源可开采量在3.3亿吨。 ◆新大洲A：成长空间巨大的煤炭小巨人 收购五九煤炭集团，实现主业战略转型。公司最早从摩托车业务起家，现已转型为投资控股企业，目前摩托车业务在下属的合营公司新大洲本田(50%)。2006年12月12日，公司受让了内蒙古牙克石市经济局以1.88亿元转让的五九集团78.82%股权和牙克石煤矿63.95%的股权，从此煤炭成为公司主业及最重要利润来源。现公司持有五九集团52.55%股权，为控股股东。2009年五九煤炭业务为公司贡献净利润约6100万，新大洲本田为公司贡献净利润约6600万，未来公司煤炭业务超过摩托车业务，成为第一大利润来源。五九煤炭资源储量巨大，未来业绩改善空间大。五九煤炭集团位于蒙东呼伦贝尔牙克石市，距牙克石59公里，得名“五九集团”。集团现有6对矿井和两个在建煤矿。现主力矿井为旗下的牙星煤业，还包括五九一、二、三矿及鑫鑫两矿，09年五九共产原煤186.37万吨，平均煤价248元/吨，吨煤成本为111元/吨，毛利率54.7%；牙星煤业产能90万吨，09年生产接近100万吨，公司现煤种主要是长焰煤，发热量为4800-5100大卡(混煤)，块煤发热量为5300-5800大卡；此外，五九集团在建矿有新胜利矿和白音查干煤矿，新胜利矿今年5月份开工，拟2012年投产，产能120万吨，储量约为1.67亿吨，煤种为长焰煤；白音查干煤矿拟建120万吨煤矿，目前在等待国家审批手续，煤种主要是高热值褐煤，发热量高于4300大卡，储量约为13亿吨，预计2013年可以投产。公司接受五九集团后逐步开始进行整顿，缩减人员和成本，清理低效资产，未来的盈利将逐步释放。我们认为，随着公司新矿投产和减负，公司业绩真正爆发点将在未来2年内到来。 ◆鲁润股份：煤炭产量逐步释放 公司逐渐剥离非煤业务,未来成为纯煤公司,公司借助山西煤炭资源整合,未来产能有较大程度的提升,而且公司的进一步发展目标是千万吨煤炭产能,较目前产能有较大的提升,煤炭产量逐步释放:公司通过两次增发(第二次仍在进行中)融资整合山西省地方煤矿,通过华瀛山西(持股97.71%)参控股7个煤矿。共拥有煤炭保有储量18533万吨,可采储量11947万吨,核定/设计产能420万吨,权益产能322万吨。根据公司煤矿整合技改进度,我们大致预计10-12年煤炭总产量分别为105万吨、286万吨、431万吨,同比增长600%、172%、51%。2010-2012年煤炭权益产量分别为103万吨、232万吨、332万吨,同比增长600%、127%、43%。公司的煤矿全部是焦煤煤矿,盈利能力较强。由于焦煤价格较高,而整合的煤矿基本上没有社会负担和人员负担,成本较低,公司焦煤盈利能力远远超过已上市的其他焦煤企业。目前公司的焦原煤价格大约700元/吨。而生产成本大约200元/吨,毛利大约500元/吨,扣除其他费用大约150元/吨,税后净利大约248元/吨,远远高于其他炼焦煤上市公司的吨煤净利。未来仍存整合预期,目标千万吨规模。公司的业务发展目标是通过收购兼并煤矿资源,2010年力争实现公司所属焦煤开采年产能达到300万吨规模。通过技术改造和收购兼并等途径,力争未来2~3年内实现公司焦煤采选年产能达到500万吨规模(目前公司已在山西整合产能420万吨)。未来3~5年内实现公司煤炭采选年产能达到1000万吨规模。 ◆粤宏远A：深“挖”煤 粤宏远A发布公告称，与自然人张金火、柳国明签署转让合同书，公司以人民币4795万元的价格受让张金火、柳国明持有的威宁县煤炭沟煤矿70%的股权，其中张金火30%份额、柳国明40%份额。收购该煤矿的目的在于，在保持公司主营房地产稳定发展的同时，尝试涉足其他行业。在此前的2009年6月，公司便与广东省地质矿产公司、广州粤地矿业有限公司合作收购了威宁县结里煤焦有限公司100%股权，其中公司占60%股份。2010年半年报披露，上半年粤宏远A煤炭产品实现销售收入3072.57万元，盈利687.52万元。公告显示，煤炭沟煤矿成立时间是2010年5月5日，为私营合伙企业，经营场所为威宁县新发乡先锋村。煤炭沟煤矿年生产规模15.00万吨，矿区面积4平方公里。煤炭保有资源储量771万吨，其中经济的基础储量(122b)34万吨，推断的内蕴经济资源量179万吨，预测的资源量558万吨。根据截至2010年4月30日的评估报告，煤炭沟煤矿净资产账面价值1784.64万元，评估值7521.90万元，评估增值5737.26万元，增值率321.48%。 |
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