|
信贷的激增相当一部分原因是由于货币供应量的上升.通货膨胀与流动性过剩有密切关系.如何独立判断流动性的过剩?在此对央行各项重要数据内容进行总结和回顾(以最新的2010年数据为例) PS：所述内容部分转述李德荃先生博客，在此表示感激。作者仅就其内容进行总结和归纳，详见 http://lidequan12345.blog.163.com/blog/static/28985036200910177524362/ 货币统计概览项 1. 货币当局资产负债表 (Balance Sheet of Monetary Authority) 也就是中央银行资产负债表.在资产栏目中可以看到央行所包含最大比例的资产为国外资产,这也是目前中央银行最重要的职责之一.国外资产中最大比例的一项为外汇.值得注意的是外汇是指"中央银行通过购买金融机构(一般是银行)外汇所投放的人民币数额",而不是外汇储备(中央银行利用所购买外汇再次购买持有的外国资产,如美国债券等,以美元标价).第二项为对政府债权,一般是通过购买政府债券或直接贷款给政府形成.第三项为对其他存款性公司债权.所谓其他存款性公司是除中央银行之外的存款公司,包括政策银行(国开行,农发行)和商业银行,债权形成方式为再贴现和贷款等.对其他金融性公司债权是指对非存款金融公司的债权.非存款金融公司一般包括了金融公司,共同基金,养老基金,保险公司和证券公司等.对非金融性公司债权是指对企业和住户发放的专项贷款. 在负债一栏,最重要的概念非储备货币莫属.储备货币即是一般意义上的基础货币,也成为高等货币.通过储备货币和货币乘数可以得到货币总供应量.储备货币一般的组成为货币发行和金融性公司存款.其中,"货币发行"项反映正在社会各界流通的现金存量,包括其他存款性公司的"库存现金"以及在金融系统之外的"流通中现金"（M0）;"金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）"这两个子项目分别反映的是其他存款性公司的超额准备金存款帐户余额以及其他金融性公司的结算账户余额,这些存款的增加直接对应着基础货币的投放.需要特别注意的是M0、M1、M2都是指的金融系统以外的货币发行,而基础货币则包括了金融系统内部准备金和现金货币.因此可以看到诸如"货币发行"不等同于M0的存在,其超出的部分正是金融机构所持现金（其他存款性公司资产负债表的库存现金之和）.下一项为"不计入储备货币的金融性公司存款".这个项目反映的是金融性公司在央行除了"储备货币"存款之外的其他存款.这些存款的增加与基础货币的投放无关,也与派生存款的增加无关.第三项"发行债券"主要是指央行流通在外未到期的央票余额.国外负债,政府存款和自有资金都是比较好理解的,在此按表不提. 利用上述央行数据，可以进行的工作是对基础货币的总量进行估计。如上所述基础货币即是负债栏的储备货币项。其增加有如下渠道： 1）资产增加：央行向政府提供贷款增加对政府债权（目前已不允许）；外汇数量上升，央行的强制结购汇政策增加外汇项；对商业银行等存款机构进行再贴现或者再贷款增加对其他存款性公司债权（再是相对存款机构对社会进行贴现和贷款而言）；公开市场操作买入国债，增加对政府债权 2）其他负债减少：回收央票减少发行债券项；逆回购减少其他负债项；减少政府存款 2.货币供应量（Money Supply） 这是相对重要而又容易理解的一个指标。货币供应量M0是指金融体系之外的现金流通。M1则是指M0加上企事业单位的活期存款。M2广义货币余额是指企事业单位的定期存款和家户的储蓄存款。 与其他表格之间有如下关系： 1）货币发行（货币当局资产负债表） = M0 + 库存现金（其他存款性公司资产负债表） 2）M1 = M0 + 企业活期存款（其他存款性公司资产负债表） 3）M2 = M1 + 对其他金融性公司负债（其中：计入广义货币的存款）（其他存款性公司资产负债表） 利用货币供应量数据可以和货币发行量（储备货币）数据一同判断货币乘数的大小。 货币统计概览项下除了货币当局资产负债表和货币供应量，另外两个重要项目分别是其他存款性公司资产负债表和存款性公司概览。后两者区别主要在于其他存款性公司资产负债表所述主要展示的是货币银行系统的次级机构，即非中央银行的存款公司部门；而存款性公司概览，顾名思义是对包括中央银行在内的所有存款性质公司进行总结。以下分别简略阐述 PS：所述内容部分转述李德荃先生博客，在此表示感激。作者仅就其内容进行总结和归纳，详见 http://lidequan12345.blog.163.com/blog/static/289850362010716104255419 3、存款性公司概览（Depository Corporations Survey） 所谓概览不同于资产负债表之处主要在于其数据来源较为广泛。第一项国外净资产数据来自于国外资产减国外负债。第二项为国内信贷，具体分为对政府净债权（货币当局的政府债权+其他存款公司的政府债权-货币当局的政府存款）、对非金融机构债权（货币当局的对非金融性公司债权+其他存款公司的对非金融公司债权+其他存款公司的对其他居民部门的债权，只有债权计算，非净债权）、对其他金融部门债权（货币当局的对其他金融公司债权+其他存款公司的对其他金融公司债权，同样非净债权）。可以看到上述子项下占比最多的主要来自于其他存款公司资产负债表。 上述两项数据来源主要来自两大资产负债表。接下来的一项货币和准货币可以将货币供应量表计算其中。货币项展示的是M1的构成，其中流通中现金即是M0（不同于基础货币中的货币发行，相差为其他存款公司的库存现金），活期存款则是指企业活期存款。准货币项下定期存款是指企业定期存款，而储蓄存款则是指居民定（活)期储蓄存款。其他存款是指纳入M2中的存款，包括了委托存款、信托存款、证券公司存在金融机构的保证金等项目，根据其他存款公司资产负债表，这一部分即是对其他金融性公司负债：其中计入M2的部分。因为居民负债主要以储蓄存款形式表现，而企业负债则主要以活期存款和定期存款表现。 不纳入广义货币的存款是指其他存款公司中的可转让存款和其他存款。债券则是指的其他存款公司发行债券而非包括了中央银行的债券。实收资本是中央银行的自有资金+其他存款公司的实收资本。 综上所述，存款公司概览首先展示了整个货币银行系统的资产项，即国外净资产和国内信贷。其次分别计算了负债项，包括了货币（以M2为分割，计入与不计入M2的数据）、债券和实收资本。两项之差别在其他项目中表现了出来。 4、其他存款性公司资产负债表（ Balance Sheet of Other Depository 相对应于货币当局资产负债表，是关于货币银行系统中非中央银行部门的统计。基本可以比照货币当局的资产负债表和货币概览中提到的各项。在此不再赘述。 另外需要注意在黄金和外汇储备栏目下的外汇储备不等同于在货币银行系统资产负债表中提到的外汇。前者是利用美元计价的存量单位，而后者则是不同时期美元流量经过换算后得到的人民币计价的存量单位。两者并不尽然相同。
|
|
|
