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纺织服装业:需求分化 优选两端

 可可keke 2011-07-06

纺织服装业:需求分化 优选两端

来源:北京晨报                                      摘自搜狐http://stock.sohu.com/20110706/n312552686.shtml
2011年07月06日03:01
  消费市场正在形成两极分化,呈现两个趋势:趋低消费和趋高消费。就目前A股中的纺织服装类上市公司而言,能够够得上奢侈品品牌的基本没有,大部分服装品牌都定位在中端市场,所销售区域也基本集中在二三线那些国际知名品牌还未深入的市场。另一方面,我们也应该注意到 ,当企业的注意力都向金字塔顶部集中时,这一群体已经成为竞争红海,而金字塔底部以弱消费群体所构成的市场,基数大、竞争少,埋藏更多的机会。因此,我们应该把眼光向下移,看看中国金字塔底部的财富。

  在通胀持续背景下,社会消费品零售总额增速放缓。5月份社会消费品零售总额增速的放缓是否意味着整体消费的下降,我们认为还需要进一步验证。但是在居民可支配收入提高速度慢、通货膨胀降不下来的情况下,消费是会受到抑制。

  服装产量增速下降。从最新公布的服装产量数据来看,2011年2-4月,服装产量的同比增长都在9%附近,与之前15%-20%的增速相比,下滑速度非常明显。一方面在于2010年经济复苏及补库存需求使得2010年整体增速在低基数上取得较高增长,另一方面,进入2011年纺织服装鞋帽制造业的出口交货值一路下滑,部分拉低了整体产量同比增速。如果5月份内需数据的增速大幅下降是拐点的话,那么纺织服装行业的高速发展将告一段落。

  行业步入估值底部,但估值溢价不明显。从估值角度来看,纺织服装类的估值水平已经接近5年来的底部水平。但是从整个市场来看,纺织服装类的估值溢价率依然维持在高位。

  我们的投资建议是:由于出口形势不乐观,内需的启动仍需时间,因此对纺织行业给予中性评级。对服装行业的投资策略是抓住品牌不放松,给予有吸引力评级。重点推荐公司为富安娜罗莱家纺美邦服饰报喜鸟九牧王伟星股份鲁泰

  上海证券
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