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2011年08月02日02:13 来源：上海证券报 作者：朱周良
⊙记者 朱周良 ○编辑 王宙洁
债务僵局即将打破能否成为美股的转折点，这是眼下华尔街最关心、也是争议最激烈的话题。 看多派认为，奥巴马政府公布美国国会两党就债务上限协议达成一致，有望一举帮助上周创下一年来最大跌幅的美股走出阶段低谷，而从历史经验看，随着2012年总统大选进入倒计时，眼下可能是低价买入美股的良机。
不过，看空者认为，一纸妥协的方案并不能彻底解决美国的债务顽疾，任何由此带来的反弹都可能是昙花一现。随着短期违约的风险消退，接下来经济数据将主导美股的后市走势。而不管是上周五公布的国内生产总值（GDP）数据，还是本周即将发布的就业、消费等关键数据，似乎都不容乐观。
大选前一年美股平均涨12% 8月1日盘前，美股道指和标准普尔500指数期货均上涨超过1%，预示着股市可能走出上周的低迷。 受到债务危机困扰，美股上周连跌五天，道指和标准普尔500指数全周分别累计下跌4.2%和3.9%，创一年来最大周跌幅，当周美股市值损失6800亿美元。至此，美股已连续三个月下跌，创下自2008年金融危机高峰期以来的最长连续下跌纪录。7月份的累计跌幅达到2.2%，6月份和5月份则分别下跌了1.8%和1.4%。 考虑到股市过去几个月已大幅下跌，加上债务的僵局终于有望得到解决，一些华尔街人士乐观地认为，股市可能迎来了入场的良机。 纽约资产管理机构Gamco投资公司的基金经理沃德表示，低廉的价格是推动股票上涨的最有利因素。管理着350亿美元资金的沃德表示，在美联储维持利率不变、希腊问题已慢慢远离市场视线、美国国会两党达成债务协议的情况下，股票将成为市场“唯一的选择”。 而从一个多世纪以来的市场历史走势看，随着2012年的大选进入倒计时，当前的股市似乎也有望迎来一段“好日子”。 根据道琼斯的数据，自1896年指数建立以来，道琼斯工业平均指数在大选之前的一年平均涨幅达到12%，且过去17次无一例外出现上涨。今年迄今，道指已上涨4.9%。该指数需要在年底前进一步上涨7.2%，才能追平历史平均水平。 股市估值低于历史平均水平 对于股市在大选前的良好表现，分析人士认为，原因可能主要在于，寻求连任的总统候选人通常都会在大选前采取措施减少税收或是提振股市，以获得更多的民意支持。 而从短期看，一方面，两党达成债务协议，令美国违约的风险大大减少。此外，企业盈利继续上升，以及欧洲在前不久为防止债务危机扩散而采取的一揽子措施，可能都是会有利于股市。 纽约投资公司Solaris的首席投资官格里斯基认为，考虑到目前股市的低廉估值，一旦围绕债务危机的不确定性结束，市场将向好的方向发展。他的公司管理着20亿美元资金。 彭博资讯的数据显示，与以往大选前的情况相比，眼下美国股市的估值要低于历史平均水平。统计显示，即便自2009年3月以来，美标普500指数已接近翻番，但该指数的静态市盈率仍只有14.2倍，较自1955年以来的历史平均水平低17%。迄今，美股上市公司盈利已连续10个季度超越预期。 反弹或是“一日游”行情 但也有一些华尔街专业投资人士担心，尽管市场可能对债务僵局的化解做出积极回应，但存在一种风险，即最新的债务解决方案包含的削减开支举措，可能伤及本已疲弱的美国经济。 加州一家投资机构的创始人阿诺特认为，尽管从历史上看，美股总会在大选前有上佳表现，但今年可能是个特例。协助管理着750亿美元资金的阿诺特指出，眼下削减赤字成为政府的一大重点，如果开支大幅减少，美国经济甚至可能重新滑入衰退。据统计，政府投资可能占到今年美国GDP的25%。 巴克莱资本的股票策略主管卡纳普表示，他预计股市会在债务上限协议的激励下稍许反弹，但很难持续上涨。 “我并不认为这种积极的反应会长期持续。”卡纳普说。他认为，最新的减赤规模并不足以保住美国的最高评级。卡纳普表示，上周五公布的令人失望的GDP数据，令该行削减了对第二季度美国经济的预测。巴克莱资本目前预计，美国经济第三季度增速将降至2%，此前预期为3%，对第四季度的增长预测则从3.5%下调至2.5%。巴克莱资本认为，新一轮GDP增速下调的因素，迄今还没有被股市很好消化。 德意志银行的首席美国股票策略主管查打也持类似观点。他认为，债务僵局告破，对股市无疑会带来一些压力的释放，但在宏观经济数据重现增长之前，股市可能难以重拾升势。 “在我看来，近期的经济数据表明，围绕美欧主权债的不确定性已削弱了经济活动，所以经济的疲软可能持续更长时间。” 美国威尔斯资本管理公司的首席策略师鲍尔森表示，如果针对债务协议的投票如期完成，接下来市场的关注重心将回到经济数据。 本周美国将公布的重要经济数据很多。周一将有制造业采购经理人指数出炉，周三有ADP民间就业数据，周四则有上周首次申领失业救济金的报告。此外，耐用品订单和个人消费开支等重要数据也会在本周发布。 |
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