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过去几个月,上海一些房地产商急不可待地推出某些住房来“甩卖”,温州商人如今急于将自己在全国的房产和投资变现。
在一些人看来,房产的这种突然出售意味着中国的一场危机打出了第一个、可能还会传染的喷嚏。这场危机估计将以这个国家规模高达约4万亿元人民币的“地下”银行体系的抽搐为开始。
一些持悲观态度的人认为,这一疾病将从那里开始以巨额不良贷款的形式传播到正式的金融系统。如果这一问题从那里延伸并促使涉及面更广的房地产价格暴跌,中国的实体经济就会受到严重影响。
这一问题最早是由上海一些精明的房地产商发现的,如今已被大多数经济学家所认可。该问题以浙江省和温州市为中心。浙江是中国最大的私有资本来源地,私有资本总额估计高达800亿英镑(约合7915亿元人民币——本报注)。
在其背后运转的则是这个国家最具活力的影子银行体系。据信,这种实行高利率、不通过银行放贷的影子银行模式正在全国各大工业城市得到复制。
人们对中国地下信贷市场意外繁荣的解读主要集中在几个问题上。首先是提醒人们其对中国经济可能产生的意料之外的巨大后果。经济紧缩政策切断了中小企业的融资渠道,迫使它们求助于影子银行市场。一旦陷入其中,高得令人咋舌的利率或许会促使它们在房地产市场进行投机性赌博。
2010年,当政府开始通过实施紧缩政策来遏制通胀时,温州的影子贷款市场崩溃了。专家指出,自上世纪90年代中国私营部门兴起以来,有关浙江企业破产的报告与几个月后中国面临的宏观经济困难一直都是“密切相关的”。
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