摘录作者的一些中药，酒类中的绩优股的财务分析文章，在这里集中转载，对作者的辛勤劳动表示感谢！
东阿阿胶、云南白药、同仁堂、天士力、马应龙、片仔癀和昆明制药这7支股票一直是大众的情人股，备受资本市场的关注。
首先让我们来看一下巴菲特的快速选股法：
1982年股市走牛，股价上涨。巴菲特在整个1982年都没有能以合理的价格买到好的公司。为改变无股可买的被动局面，巴菲特花钱登广告求购公司，并公布了条件：
“我们对具有以下条件的公司有兴趣：
1 巨额交易——每年税后盈余至少有五百万美元；
2 持续稳定获利——我们对有远景或具转机的公司没兴趣；
3 高股东报酬率——并甚少举债；
4 具备管理阶层——我们无法提供；
5 简单的企业——若牵涉到太多高科技，我们弄不懂；
6 合理的价格——在价格不确定前，我们不希望浪费自己与对方太多时间。
按照标准一和二，东阿阿胶、云南白药、同仁堂、天士力、片仔癀和马应龙比较符合，而昆明制药由于在2005年亏损，且2010年利润和2004年利润相同而不符合。
按照标准三，东阿阿胶、云南白药、片仔癀8年平均和2010年的净资产收益率比较高，从实际负债率来看，东阿阿胶、云南白药、同仁堂比较少。
按照标准四，目前我没有收集这方面的资料；
按照标准五，东阿阿胶、云南白药、同仁堂、片仔癀和马应龙对没有太多的高科技，而天士力/昆明制药的科技含量要高一些。
按照标准六，目前马应龙和同仁堂的市值/权益的比例在5倍左右，而东阿阿胶和片仔癀在9倍多；
综合来看，我认为，投资的顺序是：东阿阿胶是首先的品种，要等到合适的价格；云南白药、同仁堂、天士力、马应龙、片仔癀在第二梯队，而昆明制药排在最后。
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2010 |
2009 |
2008 |
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
2003 |
| 净利润 |
东阿阿胶 |
5.80 |
3.90 |
3.00 |
3.10 |
1.50 |
1.10 |
1.30 |
1.00 |
|
云南白药 |
9.30 |
6.00 |
4.60 |
4.20 |
2.80 |
2.80 |
1.70 |
1.10 |
|
同仁堂 |
3.40 |
2.90 |
2.60 |
2.30 |
1.60 |
1.60 |
2.90 |
2.40 |
|
天士力 |
4.50 |
3.20 |
2.60 |
1.70 |
2.10 |
1.90 |
1.70 |
1.40 |
|
昆明制药 |
0.90 |
0.60 |
0.30 |
0.30 |
0.20 |
(0.40) |
0.90 |
0.70 |
|
片仔癀 |
1.90 |
1.30 |
1.40 |
1.00 |
0.80 |
0.90 |
0.40 |
0.60 |
|
马应龙 |
1.20 |
1.80 |
0.80 |
1.30 |
0.70 |
0.60 |
0.50 |
0.40 |
|
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|
| 净资产收益率 |
东阿阿胶 |
0.21 |
0.16 |
0.21 |
0.23 |
0.14 |
0.11 |
0.13 |
0.11 |
|
云南白药 |
0.21 |
0.17 |
0.15 |
0.16 |
0.28 |
0.34 |
0.25 |
0.19 |
|
同仁堂 |
0.10 |
0.10 |
0.09 |
0.09 |
0.09 |
0.09 |
0.18 |
0.18 |
|
天士力 |
0.13 |
0.15 |
0.12 |
0.09 |
0.12 |
0.15 |
0.14 |
0.13 |
|
昆明制药 |
0.12 |
0.09 |
0.05 |
0.05 |
0.04 |
(0.08) |
0.13 |
0.12 |
|
片仔癀 |
0.18 |
0.16 |
0.19 |
0.14 |
0.14 |
0.16 |
0.07 |
0.11 |
|
马应龙 |
0.12 |
0.19 |
0.10 |
0.18 |
0.12 |
0.11 |
0.09 |
0.20 |
|
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| 8年平均 |
东阿阿胶 |
0.16 |
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|
云南白药 |
0.22 |
|
|
|
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|
|
同仁堂 |
0.11 |
|
|
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|
|
天士力 |
0.13 |
|
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|
|
|
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|
|
昆明制药 |
0.07 |
|
|
|
|
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|
|
|
片仔癀 |
0.14 |
|
|
|
|
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|
马应龙 |
0.14 |
|
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|
|
|
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|
| 实际负债率 |
东阿阿胶 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
|
云南白药 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.01 |
0.00 |
0.01 |
0.02 |
0.02 |
|
同仁堂 |
0.03 |
0.03 |
0.04 |
0.04 |
0.06 |
0.08 |
0.08 |
0.11 |
|
天士力 |
0.19 |
0.26 |
0.21 |
0.17 |
0.15 |
0.25 |
0.20 |
0.20 |
|
昆明制药 |
0.09 |
0.12 |
0.17 |
0.17 |
0.25 |
0.24 |
0.15 |
0.13 |
|
片仔癀 |
0.08 |
0.18 |
0.16 |
0.07 |
0.01 |
0.01 |
0.00 |
0.00 |
|
马应龙 |
0.04 |
0.04 |
0.04 |
0.02 |
0.02 |
0.04 |
0.03 |
0.11 |
|
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|
所有者权益 |
总资产 |
市值 |
市值/权益 |
市值/资产 |
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| 2011Q3 |
东阿阿胶 |
31.6 |
41.4 |
293 |
9.27 |
7.08 |
|
|
|
|
云南白药 |
52 |
92 |
386 |
7.42 |
4.20 |
|
|
|
|
同仁堂 |
34 |
63 |
191 |
5.62 |
3.03 |
|
|
|
|
天士力 |
35.2 |
38.2 |
218 |
6.19 |
5.71 |
|
|
|
|
昆明制药 |
7.8 |
15.2 |
47 |
6.03 |
3.09 |
|
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|
|
片仔癀 |
11.3 |
15.6 |
106 |
9.38 |
6.79 |
|
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|
马应龙 |
11.5 |
15.8 |
58 |
5.04 |
3.67 |
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中药的7朵金花的财务比较分析
东阿阿胶、云南白药、同仁堂、天士力、马应龙、片仔癀和昆明制药是大家都比较关注的7个价值投资股票，为了更好的了解它们的历史，下面对它们的财务资料进行了归纳整理：
1、货币资金比例：东阿阿胶、云南白药、马应龙账面都有充沛的现金，高达30%以上；天士力和昆明制药是第二梯队，片仔癀则是第三梯队；
2、应收账款比例：东阿阿胶、云南白药、同仁堂、马应龙、片仔癀的应收账款都比较低，小于10%，天士力是第二梯队，昆明制药是第三梯队；
3、存货比例：东阿阿胶、天士力和马应龙的存货比例较少；片仔癀和昆明制药的存货是第二，而同仁堂和云南白药的存货最多；
4、固定资产比例在10-20%之间；
5、预收帐款能力都不强，都小于5%；
6、应付/资产是云南白药最高，昆明制药次之，说明它们占用上下游资源比较多；
7、负债率在20-40%，其中云南白药/天士力/昆明制药相当高一些；
8、总资产周转率：云南白药/昆明制药要高一些；
9、近3年的主营业务和净利润增长率在1.5倍左右；
10、销售和管理费用：东阿阿胶/同仁堂/马应龙较多一些；
11、3年的自由现金流与所有者权益比值，东阿阿胶和同仁堂高一些；
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2010 |
2009 |
2008 |
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
2003 |
| 货币资金比例 |
东阿阿胶 |
0.32 |
0.66 |
0.41 |
0.46 |
0.51 |
0.35 |
0.36 |
0.24 |
|
云南白药 |
0.36 |
0.47 |
0.51 |
0.58 |
0.35 |
0.31 |
0.28 |
0.12 |
|
同仁堂 |
0.31 |
0.30 |
0.24 |
0.23 |
0.17 |
0.11 |
0.17 |
0.09 |
|
天士力 |
0.15 |
(0.07) |
(0.05) |
(0.00) |
0.12 |
0.01 |
0.04 |
0.17 |
|
昆明制药 |
0.11 |
0.10 |
0.00 |
(0.03) |
(0.07) |
(0.09) |
0.10 |
0.13 |
|
片仔癀 |
0.08 |
0.01 |
(0.01) |
0.15 |
0.35 |
0.38 |
0.34 |
0.43 |
|
马应龙 |
0.48 |
0.52 |
0.44 |
0.55 |
0.57 |
0.57 |
0.62 |
0.19 |
|
|
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|
|
|
|
|
| 应收账款比例 |
东阿阿胶 |
0.04 |
0.05 |
0.07 |
0.06 |
0.05 |
0.12 |
0.08 |
0.13 |
|
云南白药 |
0.07 |
0.05 |
0.06 |
0.08 |
0.10 |
0.11 |
0.11 |
0.12 |
|
同仁堂 |
0.06 |
0.06 |
0.07 |
0.08 |
0.08 |
0.09 |
0.07 |
0.07 |
|
天士力 |
0.11 |
0.16 |
0.16 |
0.14 |
0.10 |
0.11 |
0.11 |
0.14 |
|
昆明制药 |
0.22 |
0.21 |
0.23 |
0.24 |
0.30 |
0.30 |
0.30 |
0.29 |
|
片仔癀 |
0.08 |
0.10 |
0.11 |
0.09 |
0.15 |
0.10 |
0.07 |
0.07 |
|
马应龙 |
0.09 |
0.09 |
0.09 |
0.07 |
0.08 |
0.08 |
0.06 |
0.16 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 存货比例 |
东阿阿胶 |
0.05 |
0.06 |
0.10 |
0.09 |
0.09 |
0.08 |
0.09 |
0.10 |
|
云南白药 |
0.36 |
0.27 |
0.27 |
0.31 |
0.30 |
0.31 |
0.28 |
0.25 |
|
同仁堂 |
0.36 |
0.36 |
0.39 |
0.36 |
0.37 |
0.37 |
0.33 |
0.37 |
|
天士力 |
0.10 |
0.10 |
0.09 |
0.08 |
0.06 |
0.03 |
0.04 |
0.04 |
|
昆明制药 |
0.24 |
0.23 |
0.19 |
0.19 |
0.19 |
0.22 |
0.09 |
0.09 |
|
片仔癀 |
0.23 |
0.26 |
0.28 |
0.21 |
0.21 |
0.20 |
0.19 |
0.16 |
|
马应龙 |
0.11 |
0.11 |
0.11 |
0.08 |
0.07 |
0.06 |
0.06 |
0.08 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 固定资产比例 |
东阿阿胶 |
0.11 |
0.11 |
0.17 |
0.14 |
0.18 |
0.19 |
0.21 |
0.27 |
|
云南白药 |
0.14 |
0.08 |
0.06 |
0.02 |
0.12 |
0.15 |
0.18 |
0.10 |
|
同仁堂 |
0.16 |
0.19 |
0.21 |
0.24 |
0.32 |
0.29 |
0.28 |
0.31 |
|
天士力 |
0.22 |
0.28 |
0.32 |
0.30 |
0.22 |
0.29 |
0.39 |
0.32 |
|
昆明制药 |
0.19 |
0.23 |
0.26 |
0.28 |
0.25 |
0.23 |
0.20 |
0.23 |
|
片仔癀 |
0.11 |
0.14 |
0.16 |
0.16 |
0.12 |
0.13 |
0.14 |
0.14 |
|
马应龙 |
0.15 |
0.15 |
0.15 |
0.17 |
0.20 |
0.18 |
0.19 |
0.32 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 预收账款比例 |
东阿阿胶 |
0.01 |
0.03 |
0.05 |
0.04 |
0.03 |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
|
云南白药 |
0.02 |
0.05 |
0.03 |
0.03 |
0.04 |
0.01 |
0.02 |
0.02 |
|
同仁堂 |
0.03 |
0.02 |
0.01 |
0.02 |
0.03 |
0.02 |
0.03 |
0.03 |
|
天士力 |
0.01 |
0.00 |
0.01 |
0.01 |
0.01 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
|
昆明制药 |
0.05 |
0.04 |
0.03 |
0.03 |
0.02 |
0.01 |
0.00 |
0.00 |
|
片仔癀 |
0.01 |
0.02 |
0.01 |
0.01 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
|
马应龙 |
0.01 |
0.02 |
0.03 |
0.03 |
0.02 |
0.03 |
0.01 |
0.03 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 应付/资产 |
东阿阿胶 |
0.14 |
0.12 |
0.13 |
0.12 |
0.13 |
0.10 |
0.06 |
0.07 |
|
云南白药 |
0.36 |
0.30 |
0.28 |
0.33 |
0.37 |
0.36 |
0.31 |
0.28 |
|
同仁堂 |
0.14 |
0.12 |
0.13 |
0.13 |
0.11 |
0.11 |
0.12 |
0.11 |
|
天士力 |
0.15 |
0.18 |
0.17 |
0.14 |
0.12 |
0.15 |
0.09 |
0.07 |
|
昆明制药 |
0.22 |
0.22 |
0.17 |
0.19 |
0.20 |
0.22 |
0.18 |
0.12 |
|
片仔癀 |
0.08 |
0.08 |
0.10 |
0.11 |
0.11 |
0.09 |
0.02 |
0.00 |
|
马应龙 |
0.16 |
0.19 |
0.15 |
0.15 |
0.20 |
0.13 |
0.12 |
0.19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 负债率 |
东阿阿胶 |
0.22 |
0.22 |
0.23 |
0.20 |
0.21 |
0.21 |
0.11 |
0.12 |
|
云南白药 |
0.42 |
0.40 |
0.37 |
0.23 |
0.45 |
0.44 |
0.42 |
0.38 |
|
同仁堂 |
0.24 |
0.20 |
0.19 |
0.20 |
0.23 |
0.11 |
0.27 |
0.28 |
|
天士力 |
0.36 |
0.48 |
0.41 |
0.35 |
0.45 |
0.44 |
0.36 |
0.32 |
|
昆明制药 |
0.42 |
0.43 |
0.41 |
0.46 |
0.49 |
0.50 |
0.38 |
0.31 |
|
片仔癀 |
0.25 |
0.34 |
0.30 |
0.22 |
0.15 |
0.13 |
0.07 |
0.04 |
|
马应龙 |
0.23 |
0.27 |
0.24 |
0.22 |
0.27 |
0.23 |
0.19 |
0.38 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 总资产周转率 |
东阿阿胶 |
0.67 |
0.68 |
0.89 |
0.56 |
0.79 |
0.72 |
0.73 |
0.75 |
|
云南白药 |
1.33 |
1.20 |
1.16 |
1.19 |
1.45 |
1.50 |
1.42 |
1.24 |
|
同仁堂 |
0.69 |
0.66 |
0.63 |
0.64 |
0.63 |
0.68 |
0.67 |
0.81 |
|
天士力 |
0.85 |
1.00 |
1.00 |
0.90 |
0.73 |
0.56 |
0.59 |
0.61 |
|
昆明制药 |
1.29 |
1.17 |
1.08 |
1.08 |
1.00 |
1.00 |
0.57 |
0.71 |
|
片仔癀 |
0.60 |
0.54 |
0.61 |
0.62 |
0.71 |
0.61 |
0.42 |
0.38 |
|
马应龙 |
0.86 |
0.71 |
0.68 |
0.50 |
0.59 |
0.53 |
0.54 |
0.89 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 8年主营收入增长倍数 |
东阿阿胶 |
3.2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
云南白药 |
7.8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
同仁堂 |
1.7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
天士力 |
4.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
昆明制药 |
2.7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
片仔癀 |
4.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
马应龙 |
3.6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 3年主营收入增长倍数 |
东阿阿胶 |
1.4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
云南白药 |
1.8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
同仁堂 |
1.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
天士力 |
1.4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
昆明制药 |
1.4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
片仔癀 |
1.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
马应龙 |
1.5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 8年净利润增长倍数 |
东阿阿胶 |
5.8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
云南白药 |
8.5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
同仁堂 |
1.4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
天士力 |
3.2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
昆明制药 |
1.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
片仔癀 |
3.2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
马应龙 |
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 3年净利润增长倍数 |
东阿阿胶 |
1.9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
云南白药 |
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
同仁堂 |
1.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
天士力 |
1.7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
昆明制药 |
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
片仔癀 |
1.4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
马应龙 |
1.5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 销售和管理费用比例 |
东阿阿胶 |
0.2875 |
0.266667 |
0.288235 |
0.447917 |
0.336364 |
0.340426 |
0.295455 |
0.293333 |
|
云南白药 |
0.193069 |
0.2 |
0.205263 |
0.193023 |
0.178125 |
0.170833 |
0.194444 |
0.215385 |
|
同仁堂 |
0.281579 |
0.275758 |
0.258621 |
0.248148 |
0.266667 |
0.265385 |
0.283333 |
0.290909 |
|
天士力 |
0.2 |
0.2125 |
0.214706 |
0.228571 |
0.216667 |
0.333333 |
0.415385 |
0.518182 |
|
昆明制药 |
0.25 |
0.28 |
0.29 |
0.27 |
0.26 |
0.29 |
0.39 |
0.4 |
|
片仔癀 |
0.137931 |
0.144928 |
0.169231 |
0.15 |
0.134615 |
0.190476 |
0.36 |
0.285714 |
|
马应龙 |
0.258333 |
0.26 |
0.259259 |
0.327273 |
0.314815 |
0.390244 |
0.378378 |
0.424242 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 自由现金流 |
东阿阿胶 |
5 |
6.9 |
2.5 |
1.9 |
2.6 |
0.2 |
1.1 |
0.6 |
|
云南白药 |
-1.5 |
-0.4 |
4.8 |
6.1 |
1.9 |
2.7 |
1.5 |
1.4 |
|
同仁堂 |
4 |
5.7 |
3.8 |
0.8 |
2.9 |
-0.1 |
0.6 |
0.8 |
|
天士力 |
2.3 |
2.8 |
1.5 |
0.1 |
-1.2 |
-0.9 |
0 |
-2.7 |
|
昆明制药 |
0.3 |
1.1 |
0.8 |
1.1 |
0.3 |
-2.3 |
-0.4 |
0.3 |
|
片仔癀 |
1.7 |
1 |
-0.5 |
-0.5 |
0.4 |
0.4 |
0.9 |
0.1 |
|
马应龙 |
-1.4 |
0.1 |
1.3 |
1.6 |
-0.1 |
-2.7 |
-1.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 8年自由现金流/所有者权益 |
东阿阿胶 |
0.18 |
|
|
|
|
|
|
|
|
云南白药 |
0.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
同仁堂 |
0.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
天士力 |
0.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
昆明制药 |
0.02 |
|
|
|
|
|
|
|
|
片仔癀 |
0.06 |
|
|
|
|
|
|
|
|
马应龙 |
0.06 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 3年自由现金流/所有者权益 |
东阿阿胶 |
0.22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
云南白药 |
0.03 |
|
|
|
|
|
|
|
|
同仁堂 |
0.15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
天士力 |
0.9 |
|
|
|
|
|
|
|
|
昆明制药 |
0.11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
片仔癀 |
0.08 |
|
|
|
|
|
|
|
|
马应龙 |
0.08 |
|
|
东阿阿胶历年财务分析
东阿阿胶是A股市场不可多得的好公司！强大的品牌，垄断的资源是她的核心竞争优势和持续竞争优势。
优点：
1.账面有非常充裕的现金。
2.存货逐年减少，有提价的资本；
3.固定资产逐年减少，轻资产型公司；
4.预收款越来越多；
5.应付账款越来越多，占用上下游的资金；
6.主营收入/利润/现金流逐年增加，且现金流量多于利润的增长；
唯一一个和贵州茅台有一点点差距就是：
管理和销售费用比茅台高约10%；
当然，贵州茅台也有不如东阿阿胶的地方。
|
2010 |
2009 |
2008 |
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
2003 |
| 货币资金 |
11 |
20 |
5.4 |
5.7 |
4.8 |
2.9 |
3.4 |
1.9 |
| 货币资金比例 |
0.305556 |
0.645161 |
0.284211 |
0.335294 |
0.342857 |
0.223077 |
0.283333 |
0.19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 应收票据 |
0.5 |
0.4 |
2.4 |
2.2 |
2.3 |
1.6 |
0.9 |
0.5 |
| 应收帐款 |
1.3 |
1.2 |
1.1 |
0.7 |
0.5 |
0.7 |
0.6 |
0.6 |
| 预付款项 |
0.5 |
0.6 |
0.5 |
0.5 |
0.2 |
0.5 |
0.6 |
0.4 |
| 其他应收款 |
0.2 |
0.2 |
0.3 |
0.3 |
0.2 |
0.9 |
0.4 |
0.7 |
| 存货 |
1.9 |
2 |
1.9 |
1.5 |
1.3 |
1.1 |
1.1 |
1 |
| 存货比例 |
0.052778 |
0.064516 |
0.1 |
0.088235 |
0.092857 |
0.084615 |
0.091667 |
0.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 流动资产合计 |
25 |
24.5 |
12 |
10 |
9.3 |
7.7 |
6.9 |
5.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 长期股权投资 |
0.7 |
1.2 |
1.1 |
2.2 |
1.1 |
1.1 |
1.1 |
1.1 |
| 固定资产 |
4 |
3.5 |
3.2 |
2.3 |
2.5 |
2.5 |
2.5 |
2.7 |
| 固定资产比例 |
0.111111 |
0.112903 |
0.168421 |
0.135294 |
0.178571 |
0.192308 |
0.208333 |
0.27 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 非流动资产合计 |
11 |
6.8 |
7.3 |
7.1 |
|
|
|
|
| 短期借款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 预收账款 |
0.5 |
0.9 |
0.9 |
0.6 |
0.4 |
0.1 |
0.1 |
0.1 |
| 应付票据 |
|
0.1 |
0.1 |
|
0.1 |
0.1 |
0.1 |
0.1 |
| 应付账款 |
1.9 |
1.6 |
1 |
0.8 |
0.6 |
0.6 |
0.5 |
0.3 |
| 其它应付款 |
3.1 |
2 |
1.4 |
1.2 |
1.1 |
0.6 |
0.1 |
0.3 |
| 流动负债 |
7.2 |
6.2 |
4.3 |
3.4 |
3 |
2 |
1.3 |
1.2 |
| 负债合计 |
7.8 |
6.7 |
4.4 |
3.4 |
3 |
2.7 |
1.3 |
1.2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 未分配利润 |
11 |
8.3 |
5.7 |
4.2 |
3.1 |
2.5 |
2.5 |
1.9 |
| 所有者权益合计 |
27.4 |
24 |
14 |
13.5 |
11 |
10 |
10 |
8.8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 资产总计 |
36 |
31 |
19 |
17 |
14 |
13 |
12 |
10 |
| 权益比 |
0.761111 |
0.774194 |
0.736842 |
0.794118 |
0.785714 |
0.769231 |
0.833333 |
0.88 |
| 主营业务收入 |
24 |
21 |
17 |
9.6 |
11 |
9.4 |
8.8 |
7.5 |
| 主营业务收入增长率 |
1.142857 |
1.235294 |
1.770833 |
0.872727 |
1.170213 |
1.068182 |
1.173333 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 销售费用 |
4.8 |
3.8 |
3.5 |
3.1 |
2.6 |
2.2 |
1.9 |
1.6 |
| 管理费用 |
2.1 |
1.8 |
1.4 |
1.2 |
1.1 |
1 |
0.7 |
0.6 |
| 销售费用比例 |
0.2 |
0.180952 |
0.205882 |
0.322917 |
0.236364 |
0.234043 |
0.215909 |
0.213333 |
| 管理费用比例 |
0.0875 |
0.085714 |
0.082353 |
0.125 |
0.1 |
0.106383 |
0.079545 |
0.08 |
| 销售和管理费用比例 |
0.2875 |
0.266667 |
0.288235 |
0.447917 |
0.336364 |
0.340426 |
0.295455 |
0.293333 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 净利润 |
5.8 |
3.9 |
3 |
3.1 |
1.5 |
1.1 |
1.3 |
1 |
| 净利润增长率 |
1.487179 |
1.3 |
0.967742 |
2.066667 |
1.363636 |
0.846154 |
1.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 经营现金流量 |
6.4 |
8.1 |
3 |
2.7 |
3 |
0.7 |
1.4 |
1.1 |
| 长期投资 |
1.4 |
1.2 |
0.5 |
0.8 |
0.4 |
0.5 |
0.3 |
0.5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 净资产收益率 |
0.211679 |
0.1625 |
0.214286 |
0.22963 |
0.136364 |
0.11 |
0.13 |
0.113636 |
| 资产报酬率 |
0.161111 |
0.125806 |
0.157895 |
0.182353 |
0.107143 |
0.084615 |
0.108333 |
0.1 |
| 净利率 |
0.241667 |
0.185714 |
0.176471 |
0.322917 |
0.136364 |
0.117021 |
0.147727 |
0.133333 |
| 经营现金流量/利润 |
1.103448 |
2.076923 |
1 |
0.870968 |
2 |
0.636364 |
1.076923 |
1.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 股本 |
6.5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 市值 |
273 |
|
|
|
酒中五虎上将-贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、张裕A的财务比较
贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、张裕A，是我们生活中不可缺少的美酒佳酿，更是A股市场上的给力股票。下面我全面总结了一下这几只股票从2003年到2010年的一些财务特点：
1、账面的资金越来越多（占总资产），现金充沛；
贵州茅台：稳定在50%
五粮液：从19%到57%
泸州老窖：从22%到36%
山西汾酒：从25%到45%
张裕A：稳定在45%
2、应收账款越来越少，到极其低
贵州茅台：无
五粮液：几乎无
泸州老窖：几乎无
山西汾酒：几乎无
张裕A：0.03
3、存货比例：酒是陈的香；
贵州茅台：稳定在20%
五粮液：稳定在15%
泸州老窖：由40%下降到20%
山西汾酒：稳定在30%
张裕A：稳定在20%
说明这些好酒不愁卖。
4、固定资产越来越低，轻资产；
贵州茅台：由25%降低到15%
五粮液：由60%降低到20%
泸州老窖：由25%降低到10%
山西汾酒：由30%降低到13%
张裕A：由30%降低到20%
这说明，投入减少，产出增加。
5、预收帐款，显著增加；
（2010占比）
贵州茅台：18%
五粮液：25%
泸州老窖：13%
山西汾酒：23%
张裕A：5%
说明大家抢着要。
6、应付账款占比，非常少，小于10%。说明负债低，不欠钱；在这点上和零售业的大佬们（往往有50%的应付款项）比，白酒次之；
7、负债率：30-40%；
8、主营收入增长快：（8年平均）
贵州茅台：25%
五粮液：13%
泸州老窖：24%
山西汾酒：25%
张裕A：27%
9、净利润增长快：（8年平均）
贵州茅台：36%
五粮液：30%
泸州老窖：60%
山西汾酒：43%
张裕A：35%
10、销售和管理费用比较：
贵州茅台：18%
五粮液：22%
泸州老窖：13%
山西汾酒：29%
张裕A：30%
11、8年自由现金流与所有者权益的比值：
贵州茅台：23%
五粮液：24%
泸州老窖：26%
山西汾酒：25%
张裕A：23%
堪称一台台印钞机。
12、净资产收益率比较：
贵州茅台：28%
五粮液：24%
泸州老窖：40%
山西汾酒：26%
张裕A：37%
13、净利率的比较：
贵州茅台：44%
五粮液：28%
泸州老窖：41%
山西汾酒：16%
张裕A：28%
14、资产报酬率的比较：（2010年）
贵州茅台：20%
五粮液：15%
泸州老窖：28%
山西汾酒：14%
张裕A：23%
15、市值的比较：
贵州茅台：2000
五粮液：1400
泸州老窖：580
山西汾酒：310
张裕A：530
从净资产收益率上看，泸州老窖和张裕A，比其它3个好；
总得来看，它们都处于是30-50%增长速度的过程中，何时到达平台期，有待于观察；
高端白酒行业都处于蓬勃发展期，量价齐升，这是得益于老百姓生活水平提高，追求名牌效应。最后谁将一统江山，笑傲江湖，还看明朝。
投资的风险：
1、白酒的价格不可能总大幅上涨；
2、国家严控政府的白酒消费；
