杠杆指数基金在“博反弹”中扮演什么角色？

杠杆指数基金在“博反弹”中扮演什么角色？

http://www./      2011-9-5 13:36:35

摘要:杠杆指数基金为什么能涨那么快？杠杆指数基金到底是怎么回事？以银华深证100指数分级基金为例，在二级市场上，母基金份额将按照1：1的比例，拆分为银华稳进与银华锐进。银华稳进为类固定收益产品，每年享有约5...

 2009年10月，在股市旱地拔葱式的上涨行情中，一种新型的指数基金出现，其疯狂的涨幅让其它所有基金望尘莫及。银华锐进的当月回报达到30%，国联安双禧B也达28.7%。 　　

 杠杆指数基金为什么能涨那么快？杠杆指数基金到底是怎么回事？以银华深证100指数分级基金为例，在二级市场上，母基金份额将按照1：1的比例，拆分为银华稳进与银华锐进。银华稳进为类固定收益产品，每年享有约5.25%的优先分配权；银华锐进份额则相当于以年5.25%左右的成本，向银华稳进份额融资进行杠杆操作，并享有5.25%以上的全部收益。如果指数上涨10%，银华锐进就可以实现20%的上涨。 　　

 从目前市面上出现的多只分级产品来看，场内份额一般分成两种，一种是低风险品种，类似于固定收益产品；另一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种，在某一区间，这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖，而是像普通股票一样上市交易，拥有深市A股账户或基金账户的投资人，可以通过券商渠道购买。

 由于受基金契约收益分配条款等影响，不同杠杆指数基金间实际风险及收益情况差异较大。投资者在投资选择时，应根据以下三个方面仔细分辨、谨慎选择。

    一、指数跟踪的行业的市场表现对于杠杆指数基金表现有直接作用，挑选杠杆指数基金时首先要跟踪指数的行业构成。

目前，杠杆指数基金的进取型份额中，大盘风格者主要包括双禧B、银华鑫利，中盘风格者主要包括银华锐进、申万进取，小盘风格者主要包括信诚500B。

专业人士建议，在指数权重股有业绩支撑、估值较低，并且基金低配大盘股而调仓换股进行时的背景下，建议关注以沪深300、中证100等大盘权重股为跟踪标的的杠杆指数基金。

    二、高杠杆指数基金的杠杆作用区间和杠杆变化有明显的不同，应把握高杠杆区间。

以杠杆指数基金国投瑞银瑞和300为例子。无论是相对稳健的瑞和小康，还是相对积极的瑞和远见，都要在母基金净值达到1元以上时才能享受杠杆收益。瑞和小康在母基金净值在1元到1.1元时享受高杠杆，瑞和远见在母基金净值1.1元以上时享受高杠杆。

    三、还应关注高杠杆份额二级市场交易价格相对于基金净值的折溢价率。溢价率过高会影响高杠杆基金的价格表现空间。

更多基金知识，请点击公募基金“有问必答”http://www./Lookin_List.aspx?Cat_ID=191

整理：展恒理财基金研究中心