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日内看点：周四(6月28日)市场瞩目的欧盟峰会即将召开，此次会议为期2天(至29日)，其结果将直接影响到目前市场的情绪。就近期欧洲沸沸扬扬的口水战可以看出，解决问题的办法不是没有，关键看谁(们)愿意做出更多牺牲。只是这一次，德国和其它大国们站到了对立面。 德法冲突：欧元区共同债券 法国总统奥朗德(Francois Hollande)试图在本次峰会上力推银行存款担保来保护欧元区的存款户和各国政府，并推动迈向欧元区共同债券和振兴经济成长的举措。奥朗德表示，欧洲必须更加团结，之后各国才能交出国家预算方面的更多主权。 好处：共同债券将提供比EFSF援助更灵活的融资条件和更便宜的融资成本。 德国总理默克尔(Angela Merkel)表示她不会接受不受控的额外义务，甚至抛出“有生之年不分担债务”的强硬回应。 反对理由：共同债券的推出将把德国和其它“垃圾国家”绑在一起，令德国的承担的风险大大增加。更重要的是，默克尔无法接受奥朗德“先给钱，再谈权。”的建议；如果是倒过来，倒有商榷的余地，前提还要能满足德国人的“胃口”。 德、意西冲突：EFSF干预国债市场 意大利总理蒙蒂(Mario Monti)主张使用EFSF和ESM的资金干预主权债市场，以缓解意大利和西班牙等高负债欧元区政府筹资成本压力。 好处：假定EFSF顺利压低国债收益率，那么国债市场将提供比EFSF援助更宽松的融资条件，成本可能也更低。 反对理由：EFSF直接操作国债市场具有不可预知的风险；另外，这显然也与德国人“做规矩”的意图相违背。 与ECB的冲突： 有外媒分析指出，欧洲央行的德国委员反对购买债券，称这近乎触及欧洲央行直接融资政府的禁忌。实际上，欧洲央行在6月18日已经连续13周没有购买政府债券。 好处：欧洲央行承担最终贷款人角色意味着无限量流动性。效果可以参考美联储。 反对理由：担心出手干预会让债务国减少必需的改革动力，同时有通胀飙升的风险。 相关货币：欧/镑关注反弹做空机会 日内稳健操作可在0.8050附近卖出欧/镑，有效止损0.8100上方，目标0.7950，跌破看0.7800。 补充：欧洲稳定机制(EFSF)三年期以内的贷款利率相当于欧元银行间拆放款利率(Euribor)加码300个基点，期限超过三年的贷款利率为Euribor加码400个基点。该机构还收取50个基点的一次性费用。 2011年7月22日召开欧洲峰会草案显示，欧元区领导人同意对希腊的援助中降低100个基点的利率；并且将贷款期限延长一倍，至15年。草案还称，EFSF相关条款也适用于爱尔兰和葡萄牙。 被援助的国家都要遵守严格的财政紧缩，和接受监督。在欧元区成员内，德国对EFSF出资最多，占接近30%。 |
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