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瑞银证券： 2013年A股将结束长达3年的熊市。我们预计A股市场2013年回报率将达20%左右，预计企业盈利将增长9%、动态市盈率将反弹至9-10倍。 熊市将终结的理由？ 1）估值已企稳，这通常是熊市结束的信号。2） 动态市盈率已触及8.5倍的新低，风险溢价已触顶，达到7.6%。3） 经济温和复苏推动企业盈利实现正增长。4） 资本市场改革将提供支持。 什么将阻碍牛市行情？ 1）市场预期2013年盈利增速将继续下滑。2） 表外流动性可能受挤压。3） 随着人民币走弱，资金继续流出。4） 2013年3月政府权力交接带来的政策不确定性。 板块配置 在12年4季度加速财政开支之后，13年1季度周期性板块可能表现更好。在所有周期性板块中，我们看好重卡和水泥，这二者没有库存担忧。展望2013年，我们最看好金融业，包括银行和地产，它们估值都很低，增长具有可见性。我们还看好非必需消费品行业，如汽车和家电，因基本面的潜在改善应能促进盈利增长，并可能导致股价重新估值。 大通证券：布局改革，分享红利 大通证券在2013年策略报告中表示，2012年大盘呈现先扬后抑的小幅下挫格局。全部指数呈现负收益，其中沪深300指数跌幅最小，创业板跌幅最大。大多数申万一级行业呈现负收益。不过房地产和家用电器呈现正收益。 预计2013年全球经济复苏将不会同步。美国“财政悬崖”问题的解决具有很大的不确定性。欧洲债务危机的尾部风险仍需警惕。 经济周期正式进入“类复苏”阶段，在这个阶段股市是处于上升的过程之中。新一届执政班子定调改革方向应该在十八届三中全会，时间大约在明年10月份左右。 改革是未来中国的最大红利。对生态文明建设的高度重视预示着环保等领域将是未来的长期热点。报告首次明确提出居民收入倍增目标将给消费行业提供投资机会。“新四化”的重点是城镇化。 2013年的资金需求量大约为7500亿元左右，资金供给在6500亿元左右。总体上，供给小于需求，资金面偏紧。 该券商认为明年全部A股的业绩增速在5%左右，上证指数的合理估值区间在9-12倍左右。当前点位的估值属于合理水平。预计2013年上证指数的波动区间为1800点-2500点。建议超配电子、信息设备、轻工、地产、医药生物、信息服务、机械、环保、零售、轨道交通、非银行金融、农田水利等行业或板块。重点公司：海康威视、荣盛发展、康缘药业、银江股份、盛运股份、欧亚集团、中国南车、中信证券、新界泵业、兴业银行。 |
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