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信托产品变对赌平台 资金做空渠道移至场外

 MYyangke 2012-12-11

  嗅觉灵敏的资金已经从被动承受各类“黑天鹅”事件的冲击,转变为顺势做空牟利。更有甚者,从此次白酒事件的情况来看,背后已经隐现类似于国外著名做空方——浑水机构的手法。而资金做空的渠道,也从简单的融券卖空,延伸至场外市场,产生出新的对赌方式。

  融券市场外,借信托对赌

  曾经让市场谈之色变的“黑天鹅事件”,现在却成了部分做空资金求之不得的牟利机会。

  11月19日,酒鬼酒(32.78,0.13,0.40%)(000799.SZ)被曝出塑化剂超标事件。受此影响,白酒上市企业股价集体大幅下挫。而近日,随着茅台酒被网友送检,刚刚稳住阵脚的白酒行业再遭阻击。

  而从券商融券的结果来看,已有不少投资者从白酒行业的两轮下跌中获利。

  交易所的融资融券信息显示,在11月19日,酒鬼酒塑化剂事件爆发当日,同属融券标的券的贵州茅台(203.82,5.03,2.53%)(600519.SH)和五粮液(25.92,0.00,0.00%)(000858.SZ)均出现融券卖出量放大的情况。

  之后,在12月初,茅台送检事件爆发后。上述两只股票的融券量再次放大。

  “茅台和其他白酒的融券这段时间都有所放量”,招商证券[微博](9.06,-0.11,-1.20%)两融业务人士表示,但令其也颇为费解的是,茅台的融券标的券仍有剩余,并没有全部融出去。

  实际上,由于券商融券的券源有限,池子太浅,券商的融券池本身也不足以向做空资金提供“弹药”。

  据了解,在券商融券业务保持“与投资者对赌关系”的背景下,在对标的未来行情不确认的背景下,券商也绝不可能肆意做大融券池,从而沦为做空机构的牺牲品。

  但是从11月份,多家媒体收到酒鬼酒塑化剂超标的举报信来看,本次事件存在刻意做空机构的可能性仍然不低。,那么其主战场又在哪里呢?

  据券商两融业务人士透露,这一战场很可能在场外。

  “目前借道信托的结构化化产品,一方投资者提供资金,另一方提供股票。由此可以实现客户之间的对赌关系”,某券商人士称,“做空机制可以借道信托的结构化产品。有投资者向这类信托产品提供股票,并换取4%的年化收益率。另一方面,在提供资金担保的条件下,其他投资者可以从这类信托手中借得股票,并在二级市场抛售,待股价下跌后买回还圈。由此可以实现客户之间的对赌关系,并提供了较大的做空套利空间”。

  据该人士透露,“这一现象在当前监管视线之外的灰色地带,其规模很难估计。”

  由此看来,不排除有做空势力通过上述途径实现大量盈利的投机行为。

  食品饮料成高危做空标的

  虽然很难求证,在本次白酒塑化剂事件背后,是否有做空机构有意策划,并且从中获利。但仅从事件发展的情况来看,其已经暴露出一个值得警惕的问题——A股的食品饮料行业已经成为高危的做空标的。

  “今年A股市场大部分的行业都不景气,只有食品饮料行业实现超额收益。因此在众多行业中,显得特别显眼,做空的空间比较大,成为目标也不奇怪。”深圳某券商食品饮料行业分析师称。

  更关键的是,相对于其他行业来说,在目前的特殊国情下,食品饮料行业显得尤为脆弱。

  从火腿肠到牛奶,再到现在的白酒。不断被曝光的食品质量问题轮番冲击上市食品企业的信誉。

  “一方面是老百姓对食品安全问题尤为敏感,另一方面是令人不放心的检测体系。”有业内人士表示,因此一旦出现有关食品问题的传言,其传播的速度和民众的接受度都是惊人的。

  在这样的背景下,食品饮料行业存在的隐患,能令一颗小石子在整个行业掀起一股巨浪。

  从酒鬼酒被送检,再到茅台被送检,两个事件如出一辙。

  “食品行业的技术门槛相对较低,任何一个普通人都可以拿着一种食品去做检验。而这种低成本、低门槛的行为,却可以在市场掀起轩然大波。”某券商食品行业研究员表示,这事实上给做空个股的“浑水套利模式”提供了很好的土壤。

  更糟糕的是,无论检验结果如何,在国内对食品问题极为敏感的环境下,但就送检行为本身已经构成股市利空的依据。

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