中国股市运行规律之探究与把握
一、风水轮流转，板块轮动特征明显；
二、投机性特强，小盘股、题材股收益更高更快，蓝筹股5年才有一次大机会；牛市什么都会涨，小盘股涨的更快。美国的创业板为证：熊市跌得比主板快，牛市比主板涨幅大。中国股市牛熊交替历史经验总结的基本规则大体是：如果涨得快，一定跌得更快；如果涨得陡，一定跌得更陡；如果涨得猛，一定跌得更猛；如果一波三折地涨，就一波三折地跌；
每一轮牛熊周期的标志：熊市的底部目标一般都会跌去牛市峰值的50%以上，否则，不算一个牛熊轮回。每轮牛熊交替的普遍规则，本轮熊市底部一定会跌破前一轮牛市峰值（2245点），若照此标准推测，则本轮熊市或将探底2000点一线。在熊市的下跌过程中，蓝筹股不见底，大盘不言底；在牛市的上涨过程中，蓝筹股不见顶，大盘不言顶。
三、易受宏观经济政策和美国市场冲击与干扰，股指震荡大；
四、内幕交易与暗箱操作猖獗，构成大小机构与广大散户狼羊对决阵容；
五、本质上仍是散户的赌博场、机构的屠宰场和公司的晒谷场。管理层从发行源头上就制造泡沫获取高额发行费，上市公司恶意圈钱，此等状况至今没有丝毫改变，优化资源配置功能只是一句冠冕堂皇的真实谎言；
六、主流媒体均成为诱骗散户的代言人和帮凶，轻信、盲从与跟风者，最终必损失惨重（07年的基民疯狂行为便是典型的例证）。坚持逆向思维与独立判断乃是这个市场生存之道；
七、价值投资和中线投资是散户战胜市场与挑战自我两大法宝，要永远牢记并坚持；投机取巧与一夜暴富的念头必须彻底抛弃。
八、耐心等待最佳入场机会。巴菲特跟踪可口可乐40多年后才买进并一直持有。
22010-1-30
2005行情性质及大盘走势分析
作者:新元2005-03-24
一、大盘、个股走势特点（鉴别）历史回顾
本人在2004年的上半年，就大盘的历史走势特点、板块特点及个股运行规律等进行了详细阐述，具体观点如下：
1．96年以前大盘走势。因为当时股票数量很少，且采取T+0 交易，没有涨跌停板限制，所以，分析这段时间大盘走势意义不大。
2．从96年初开始至今，股市共走出了三次大的行情：
第一次是96年初——97年5月，该轮大行情的市场炒作主流是中大盘绩优股（家电、房地产等），以四川长虹、深发展、深振业、深长城、卢洲老窖等为代表。在该轮行情结束后，这些当年被大幅炒作过的股票就步入了连续下跌（A浪下跌），即使后期出现其他板块大行情（如99——2001年的大行情），它们也只是反弹，之后继续下跌，下跌速度是每两年跌一半，过两年又跌一半，最后逐渐步入沙漠化（个别除外）
第二次是始于99年5月，以小盘、垃圾股、高科技股为主流板块。在此轮大行情中，尽管前轮大行情（96——97）被暴炒过的四川长虹、深发展、深振业等走出了反弹行情（B浪反弹），但距离上一轮大行情（96——97）被暴炒时的高点还极其遥远。而此轮行情的主流板块股（小盘股、垃圾股——所谓的资产重组股、高科技股）却走出了创历史新高的大行情。
同理，与上一轮大行情主流板块股一样，在该轮大行情于2001年6月份见顶后，这些被暴炒过的小盘股、垃圾股、高科技股同样步入了连续下跌（即A浪下跌），而第一轮被暴炒的四川长虹、深振业等，则开始步入C浪下跌，即使后期出现了其他板块（蓝筹）大行情，它们也只是反弹，之后继续下跌。下跌速度同样是每两年跌一半，过两年又跌一半，最后逐渐步入沙漠化（个别除外）。
第三次是始于2003年初，以前期股性呆滞大盘股（后来被称之为大盘蓝筹股）为主流板块，最有代表性的是汽车、钢铁、石化、煤炭。在此轮大行情中，尽管前两轮大行情被暴炒过的主流股均走出了反弹行情（上一轮被暴炒过的走B浪反弹），但距离上一轮大行情（99——2001）它们被暴炒时的高点同样极其遥远，而此轮行情主流板块（大盘蓝筹）却走出了创股价历史新高的大行情，如长安汽车、海螺水泥、江西铜业、齐鲁石化等。
同理，与上两轮大行情主流板块一样，在该轮大行情（蓝筹股行情）于2004年4月份见顶后，同样也步入了连续下跌，即使后期再出现其他板块大行情，它们也只是反弹，之后继续下跌，最后也将逐渐步入沙漠化阶段（个别除外），如该轮行情的龙头——“汽车板块”，去年就率先开始了“拦腰斩断”式下跌。
那么，这些被暴炒过的股票，其未来下跌目标位到底是多少？本人认为应跌到与H股接轨！当然，这不是一、两年能达到的。比如四川长虹从97、98年的60多元跌到目前的4元多用了7、8年时间。
3．从以上分析中，发现有以下规律：
第一个规律：一个主流板块大行情一般走两年左右牛市，之后再走两年左右熊市，之后再过度到“其它相仿板块牛市”。
其实，走两年左右有其内在规律和必然性：在前面两年左右熊市后，市场主力开始寻找目标板块并于低位着手建仓，建仓充分的于第二年（牛市第一年）一次性拉升到位（并逐步派发），并在牛市第二年进一步反弹拉高出货；熊市第二年没建仓股票，往往在牛市第一年开始建仓，在牛市第二年拉升到位（见顶）。
第二个规律：必定有一部分股票由于被机构较晚相中（偏主流），或被反应迟钝机构较晚挖掘和建仓，因此，这些股票见顶时间可能拖后一年（即熊年拉高见顶），属于滞后性炒作，所以，把一波大行情从开始到彻底结束看成是3年也是正确的。
第三个规律：在每波以板块群为特点的大行情中，并非所有次级板块或股票都同时见顶，而是最早龙头在牛市行情当年见顶，新挖掘贴近（板块）次年见顶，其他沾边股票第三年才见顶。
如99——2001年大行情，以“网络、高科技、小盘、垃圾”为主流板块：（1）最先领头羊板块为“有线电视网络”，代表股票为“东方明珠”、“广电信息”、“广电电子”、“电广传媒”、“中信国安”等。尽管此轮行情为两年多，但这些领头羊在99年行情当年就已经见顶，次年大盘再创新高只给这些股票提供了反弹出货机会！（2）次年（2000年）领头羊是与第一波领头羊最贴近板块——电子商务板块，代表股票为“上海梅林”、“综艺股份”、“中关村”、“海虹控股”等。它们在2000年第一季度已经连拉见顶，之后大盘再上涨它们却只能不断盘跌。（3）再后期进行大幅炒作的则为“沾边板块”。随着沾边板块的不断挖掘及炒作完毕，大盘必将步入大跌之中。
2003——2004年（乃至延伸到2005年）的蓝筹股行情也是如此：（1）2003年的龙头“汽车板块”、“银行板块”大幅炒作并见顶。（2）2003年底——2004年上半年，领头羊变为与上述传统板块最接近的“石化板块”、“钢铁板块”、“有色金属板块”等。同时，它们在2004年4月前见顶。当然，上一年（2003年上半年）的领头板块——汽车、银行股，此时只能借04年大盘上涨进一步反弹出货，不可能再有大行情。（3）2004年底——2005年上半年，主要是与“蓝筹”贴近板块上涨。除个别外，2003、2004已经大炒的“蓝筹领头羊”再想大涨（创新高式的大涨）已经不现实，它们只能借大盘上涨和当时业绩尚好赶紧出货！所以，从寻找牛股的角度，2005年上半年的目标已经不是再关注所谓的大蓝筹股，而应该是多关注“粘边蓝筹”。
注：按周期性经济学原理，一段时间内获暴利行业，再过一段时间，必将步入微利行业中，不可能业绩一直好，如98、97年前，彩电等家电行业就是暴利行业，当时四川长虹每股收益近2元！但目前该行业已经变成微利行业。如果四川长虹庄家不趁当年业绩好的时候在二、三十元以上出货（当时似乎市盈率并不高），等到今天恐怕5、6元也出不去了！所以，业绩最好、最红火的时候，就应该是大机构出货的时候，个别股票除外。
第四个规律：任何一波行情，都是靠两类股票上涨来推动。一类是由市场主力挖掘能创历史新高的股票，靠这些股票创历史新高式的上涨产生行情，并带动大盘指数上涨；另一类是靠超跌股票的反弹产生行情。换句话说，这部分股票要想上涨首先必须严重超跌，而其能上涨的高度（能反弹的高度）在某种程度上主要取决于前期超跌的深度、离前期套牢密集区的远近！也即完全靠跌出来的空间。而在一波行情中，两类股票数量、总市值所占比例大小，决定大盘上涨高度和目标位，我们也就不难理解：97——98年和99——2001年的行情，大盘可以创新高，而2003——2004年的行情，大盘为什么就不能再创新高了。
经过前三次大板块行情后，目前两市1300多只股票，股价能够再创新高的已经很少、很少。而不能再创新高的股票的行情，只能以股价的屡创新低来产生，这就是目前的股市现状。以上规律说明，2005年的股市仍是一个熊市年，对2005年股市抱太大期望不现实（后面还有详细分析）。
4．从波浪角度分析：把“始自2001年6月的大盘下跌”看成是一次对1994年7月——2001年6月这轮横跨8年时间大牛市行情的“大级别调整”，这轮大牛市是典型的5浪上升走法：
1994-7——1994-9为1浪上升，1994-9——1996-1为2浪回调，1996-1——1997-5为3浪上升；1997-5——1999-5为4浪回调，1999-5——2001-6为5浪上升。
为此，始于2001年6月的大盘大级别下跌是走“ABC”大3浪下跌：2001-6——2003-1为A浪下跌，2003-1——2004-4为B浪反弹，2004-4开始的下跌应该属于C浪下跌。按菲波那奇序数，大行情上升走8年，相应的下跌最有可能走5年！即始自2001年6月的大盘下跌，最有可能走5年周期。此次C浪下跌，正常情况下应在2005年底或2006年初结束。由此，我们对2005年的行情及全年大盘走势仍然不能乐观，在2005年的下半年，沪市大盘跌破1100点的可能性极大。
结论：2005年下半年或2006年初的大盘（沪市）低点应该在1050——1060点左右。
二、今年上半年行情及大盘走势分析
从2004年4月到2005年全年的走势（C浪下跌——两年，同时也是一轮大行情之后的下跌）与2001年6月到2002年全年的走势（A浪下跌——两年，同时也是一轮大行情之后的下跌）有极大的相似性及可比性。为此，我们参照大盘2001年6月——2002年底的大盘走势特点，对2004年4月——2005年底走势进行分析。
1．2001年6月大盘开始大幅下跌后，于（2001-10-23）开始了一波力度较大的秋季反弹。具体情况为：
反弹之前大盘下跌了731点（2245——1514），之后的秋季反弹共上涨了262点（1524——1776），之后到下一年初（2002-1-29），大盘又从秋季反弹高点下跌了437点（1776-1339），此轮总跌幅为906点（2245-1339）。
次年（2002年）上半年的大盘上涨（1）若忽略因突发性的重大利好所导致的6.24日大盘上涨，则2002年上半年大盘的上涨高点应该是1693点，共涨1693-1339=354点。该上涨幅度为前面总跌幅（906点）的39%（相当于0.382黄金分割位）
（2）若算上突发性的重大利好所导致的6.24单日大盘上涨，则2002年上半年大盘的上涨高点应该是1748点，共涨1748-1339=409点。该上涨幅度为前面总跌幅（906点）的45%。但这种突发性馅饼今后恐怕不会再有了。
2．2004年4月大盘开始大幅下跌后，于（2001-9-14）开始了一波力度较大的秋季反弹。具体情况为：
反弹之前大盘共下跌524点（1783——1259），之后的秋季反弹共涨237点（1496——1259），到下一年初（2005-2-1），大盘又从秋季反弹高点下跌了309点（1776-1339），此轮总跌幅为596点（1783-1187）。
3、2005年的行情：
作为一波“个股股价不能创历史新高”的反弹行情而言，肯定是“跌的越多，反弹的力度越大”！
（1）正常情况下，如果我们取与2002年相同的反弹比例（即反弹行情高度与之前的下跌幅度的比例）：0.382——39%，2005年上半年行情的大盘涨幅应该为227点——232点，即230点左右。也即，2005年的大盘上涨目标位是1187+（227——232），即1390——1410点左右。
（2）如大盘受到重大利好刺激，其最大上涨幅度也极其难超过1187+45%*596=1455点。
所以说，2005年的行情，大盘上涨目标位最有可能是1380——1420点之间或左右，也即年线位置（目前250日线值是1424点，随着时间的推移，当大盘进入到见顶的时间窗时，那时250日线已经下降到了1400点之下），若出现突发性政策利好，不排除大盘有进一步向上拓展空间的可能。但2004年秋季反弹所形成的成交密集区头部（1460点左右），是2005年行情极难逾越的。
（3）行情初期“龙头股涨幅”决定全年行情（即整个上半年行情）的大小
行情初期连续快涨龙头股涨幅与全年大盘涨幅的关系。龙头涨得越高，其他个股及大盘涨幅也就越高（大盘涨幅一般为龙头涨幅的1/3——1/5）！龙头涨得越高，其他个股进行补涨所需的时间越长，从而行情所持续的时间也就越长！如2000年行情，在该轮行情的初期，龙头股“上海梅林”、“亿安科技”、“海虹控股”、“综艺股份”等“连续拉升”性质的龙头股，在短短的不到一个月的时间内，它们的总涨幅普遍都在200——300%之间。正是由于2000年龙头股的高涨幅（200——300%），才决定了该年大盘出现了接近60%的高涨幅！行情上涨初期快速拉升性质的龙头股的涨幅，决定了该年整个行情最大涨幅和上涨持续时间。
2002年，如果扣除那些特殊股票（ST1银广夏、ST东北电等极大问题ST股）的高涨幅，则深深房、南方摩托等连续拉升性质的龙头股的连拉短期涨幅大致是120——180%，所以，2002年大盘的上涨幅度为30%也应正常。
2004年快拉性质的龙头股为上海梅林，该股的连拉涨幅为（11.65-5.47）/5.47=130%，与2000年有巨大差别，甚至低于2002年的龙头涨幅。因此，当我们在2004年初看到了龙头股的这种涨幅后，再对整个2004年的行情报以过大的期望显然不现实。与该轮行情的“快拉龙头股”的涨幅相比，2004年大盘之所以走出了明显偏大的涨幅（36%），主要是由于该轮行情中，众多大盘权重股走出了涨幅较大的创新高行情，由此带动了指数的上涨。
对照上述历史走势，分析2005年行情情况：
（1）几只快拉龙头股“国际实业”、“天威保变”、“力诺工业”、“春兰股份”的快拉涨幅分别为81%、89%、78%、47%，相当于2002年的一半，相当于2004年的65—70%。
（2）除了小部分“机构晚介入、晚启动的”二线蓝筹股股价实现了创新高性质的向上拉升外，绝大多数大盘蓝筹股再想创新高已不现实，它们的上涨仅属于反弹性质。通过比较分析看出，2005年行情的涨幅向2002年、2004年靠齐显然不现实。2002年大盘涨幅为30%，2004年的大盘涨幅为36%，通过以上对比，2005年的涨幅为20%左右或略多一点应该是最正常的和最可能的。
三、2005年上半年行情的性质
大盘在1996、1997年进行了大幅上涨、并上涨至1500点以后，从97-5——99-5这段时间进行了为期两年的横向震荡调整，在这段横向震荡整理过程中，大盘向上一直未能逾越1500点。也即，1450——1500点区域在此期间构成了对大盘向上运行的阻力。99年5.19行情，大盘向上突破了1450——1500点的公认阻力位，并一直上涨至1756点。之后在99年的下半年，大盘又重新跌回到了前期阻力位1450——1500点之下（99年底最低跌到了1341点）。如何看待这次回调？实际上，大盘在99年下半年重新回到1450——1500点以下的这次下跌只是大盘向上突破长期阻力位（1450——1500点）的一次回抽确认（反抽），之后，大盘继续向上走出了较大的向上行情！
改变方向看：
2004年下半年到2005年初的大盘下跌，跌破了“2001年大盘大幅下跌后于1300点之上构筑的时间长达两三年的强支撑平台，并向下直破1200点。2005年上半年大盘重新回到1300点以上的上涨，本人认为它与1999年下半年大盘下跌的性质一样，也是一次突破后的回抽确认！只不过前次是“向上突破回抽确认”，本次是“向下突破回抽确认”。前次向下回抽确认后是继续向上创新高上涨，而本次向上回抽确认后却应该是继续向下创新低下跌。
另外，按照前面所讲的原理，2005年上半年的行情，也应该是部分次级蓝筹股向上创新高的出货年，如同2003年上半年“长安汽车”、“一汽轿车”等的拉高出货一样，应该提高警惕。当然，这种有可能“创新高式的大幅向上拉高出货行情”，也给我们带来了难得的机会。
四、未来操作策略
随着大盘蓝筹股行情的见顶，市场上未来可供大机构选择运作、挖掘的股票越来越少。从这一点考虑，我们也没有对未来行情乐观的理由。市场上没有可以创新高的股票，大盘不能向上拓展空间，但可以反过来向下拓展获利空间吗。2002年的银广夏、南方摩托、深深房，2004年初的上海梅林、中视传媒，2005年2月的国际实业、力诺工业、春兰股份等，这些股票的大幅上涨（平均翻倍！），这些股票给我们提供的大幅获利空间，不都是靠大盘下跌跌出来的吗？一只股票，从4元的价位再跌到2元，之后即使只能上涨到3元，也是一波50%的行情！所以，只要我们会操作，会利用，大盘下跌同样可以跌出利润来！
目前，我们一定要根据市场的特点变化转变自己传统操作思维：未来的市场，我们再寄希望于每年都会出现较多的慢牛股，已经不太现实（尽管肯定有）。而如何能利用大盘的每次下跌、不断的下跌，从大盘的严重下跌中去寻找捕捉“好的获利机会”才是我们每年稳定获利的重要方法和手段。
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