《第四十七节 5+2：不是可转债的可转债：兴全合润A基金》

“如果你不能战胜它，最好加入它。

                                                 ——西方格言

 

  不得不说，兴业全球基金公司是投资可转债的行家里手。除了专注投资可转债的基金外，还弄出了一个不是可转债，却类似可转债的开放式基金——兴全合润基金A类。

 

  大家知道，可转债的特色是：100%保底不亏损和上不封顶。兴全合润A基金，正是鲜明地具备着这个别具一格的特点。

 

  兴全合润基金，从本质上来讲是一个封闭运作的分级式股票基金。合同规定的资产配置比例是：“本基金为股票型基金，股票投资比例为基金资产的60%-95%；债券投资比例为基金资产的5%-40%；权证投资比例为基金资产净值的0%-3%；资产支持证券比例为基金资产净值的0%-20%；本基金保留不低于基金资产净值的5%的现金和到期日在一年以内的政府债券。”可见，这和普通的股票基金并无区别，并不是一个专门投资可转债的基金。

 

  兴全合润的特色是自动分解成两个不同的子基金：合润A和合润Ｂ。根据招募说明书约定，在每个运作期内，合润A和合润B的关系约定如下：当合润母基金份额净值高于0.5元但小于等于1.2100元时，合润A份额获得其份额期初净值（1.0000元/份），而合润B份额获得剩余收益或承担其余损失；当合润母基金份额净值高于1.2100元之后，合润A份额、合润B份额与合润母基金份额享有同等的份额净值增长率。而当合润母基金份额净值不高于0.5000元，则触发运作期提前到期机制。运作提前到期机制为每个运作期内合润A份额提供了完全的本金保护。当兴全合润母基金的净值为0.5元时，合润A的单位净值仍保持1元，而合润B的单位净值仅为0.17元；此时，合润A与合润B将结束交易，这就保证了合润A的资产在运作期内向下风险几乎为零（如果以1元计算的话）。

 

  所以，无论兴全合润母基金的净值如何，合润A总是不会亏损的，只是当合润母基金的净值突破了1.20元以后，合润A才能享受净值上涨的利润，涨得比较慢而已。

 

      兴全（原名兴业）合润以及合润A、合润B的净值对照关系图如下47—1：

图47—1：兴全合润以及合润A、合润B的净值对照关系图

 

  如果读者还是有点不明白，可以通过下面的表格看得更清楚，请见表格47—2：

 

表47—2：兴全合润母基金、合润A、合润B净值对照关系表
兴全合润母基金净值	兴全合润A基金净值	兴全合润B基金净值
更高净值……	更高A净值……	更高B净值……
1.51元	1.25元	1.68元
1.41元	1.17元	1.57元
1.31元	1.08元	1.46元
1.21元	1.00 元	1.35元
1.11元	1.00元	1.18元
1.01元	1.00元	1.02元
1.00 元	1.00 元	1.00元
0.91元	1.00 元	0.85元
0.81元	1.00 元	0.68元
0.71元	1.00 元	0.52元
0.61元	1.00 元	0.35元
0.51元	1.00 元	0.17元
低于0.5元	1.00 元清盘	低于0.17元清盘，有可能是零元，一分钱拿不到。

   表47—2：兴全合润母基金、合润A、合润B净值对照关系表

 

    从表中可以清晰地看出合润A的净值运行轨迹：无论母基金在1.20元以下怎么发展，合润A都能稳稳拿回1元的本金，即使母基金跌到了0.5元的清盘价也是如此，而合润B可能血本无归；而当母基金的净值突破1.20元的时候，合润A开始缓慢地爬坡，虽然要比合润B涨得少，但只要母基金的净值一直向上增长，合润A也能一直随之上升！

 

     怎么样？是不是完全具备了可转债下有保底、上不封顶的特征？

 

     的确，兴全合润A完全像是一只不是可转债的可转债，它以另外一种形式为追求安全的投资者提供了又一个独特的投资途径。

 

     到2011年11月为止，合润A的场内最低价格曾达到0.873元，此时如果大胆买入持有，即使股市跌到1000点，合润母基金清盘了，合润A的持有人一样能拿到1元，收益率达到14.55%，时间是最长不过一年半，确定性是100%！

 

     合润A基金的资料可以在兴全基金公司官网查到。买入、卖出合润A基金，只需在场内通过证券交易软件像买卖股票一样操作即可，代码是150016。

 

     兴业全球基金官方网站：http://www./。在首页下的“旗下基金”中，选择“兴全合润分级”即可查阅兴全合润母基金和兴全合润A基金的详细资料。

 

    声明：本书写作时间为2011年10月，现在兴全合润A长期稳定在0.95-0.96元，显然失去了保险垫。请读者注意。