小小辛巴的辨股析图30（新开普之二）

小小辛巴的辨股析图30（新开普之二）

 

牛市比熊市还要折磨人，遍地涨停板，就是轮不到自己，我承认我的修行不够，我也会眼红。

我不仅会眼红，还会后悔。

年初时，有人曾告诉过我一个大机会，我却固执地走自己的路，结果该赚的钱没赚到，只能灰溜溜地缩在新开普这种原地踏步踏的股票中看着人家一路飚涨。

 

看着一个个错失的机会，我脑海中闪过一部部电影：

机会1：《比悲伤更悲伤的故事》

机会2：《那些年我们一起追过的女孩》

机会3：《致我们终将逝去的青春》

机会4：《盗梦空间》

 

一、机会1：《比悲伤更悲伤的故事》之广州药业

 

有关注我微博的童鞋可能会注意到我2013年1月12日转发的一条微博：

@小小辛巴之家：【广州药业打算关注】今天下午与同福先生聊了一下午的广州药业，对这个股票的印象有所改观，以后打算加强关注与研究。

转发：@红一方面军_同福 发表了博文 《广州药业 坚定持股 同福》 - 重仓买了三天了，重新看了一些过去看的资讯，按目前A股股价合并后280亿的市值，博取未来王老吉的发展空间，本金有安全，而如此独特稀缺的无形资产的重估商机 http:///zj1DPL0 |

转发(23) | 评论(3) 1月11日

注1：“同福先生”即上文所提到的我的师友“老欧”；

注2：讨论时（2013年1月11日）广州药业收盘价21.53元，到今日（2013年5月18日）收盘37.78元，期间最高价为40.73元，仅四个月就接近翻倍。

如图：

 

可能会有兄弟感到好奇，针对广州药业，我跟同福先生聊了整整一下午，到底都聊了些什么呢？

 

需要说明的是，很多知名价值投资者，在私下里聊天时，可没有那么多冠冕堂皇，一样也是投机思维严重。

比如说，年初到春节前后，市场在银行股的推动下气势如虹，但坊间流传出“私募一哥徐翔与安信证券策略师程定华一次午餐会”录音对话后，行情马上嘎然而止。

 

回头再看，虽有些观点是错的，但几个大的方面还是基本正确的：

验证1：“一是整个新股发行已实质性停掉，市场购买量变小；另外，去年10月之后整个经济的方向在变好。行情要结束，就是要破坏这两个逻辑。马上到来的3月会破坏其中一个，估计融资再融资会重新恢复，不管以什么形式恢复，对市场都是利空。2月下旬第一波会结束，幅度不会特别大。”

验证2：“万一指数向下，要靠银行来撑住指数。现在是做主题投资和成长投资的黄金时间，还有两个月。如果不出现巨大的风险，中国投资者的交易习惯改不了。每年这个时候主题投资创业板都会出来，是纯粹的交易习惯。”

这段录音流传出来后，有不少媒体说，中国投资界的名家，不把精力花在企业调研与经济研究上，满脑袋想的都是炒股票······

 

呵呵，价值投资只是少数人的美丽想象，当巴菲特那些睿智哲思被广为引用后，似乎所有的价值投资者都披上了一层神圣的光彩。

其实，金身神像的里面可能都只是普普通通的泥胎。

越真实的东西，就越没有美感。

 

熟悉我的老兄弟们都知道，我向来不以价值投资者自居，我只把自己定义为长线交易者，因此，我写一点那天下午与同福先生有关广州药业的真实对话，应该不至于被人批作表里不一。

（2013年5月20日注：因同福先生反对，谈话内容删除） 

 

一席话后，我也转变了看法，打算去研究研究广州药业，所以，才发了前述微博。

但是，我这人天性不喜欢凑热闹，以前又对广州药业与白云山研究不多，跟踪时间太短的话，没办法估算其价值，因此无法形成内心确认。

观望了几天，还没来得及买入，广州药业就涨上去了，对于习惯于低价买入的我来说，追涨是不可以接受的。我不可能为了追逐短期热门股的一倍利润，而放弃自己的十倍目标股。

 

然后，我就只好痛苦地看着广州药业一路上涨，而自己选择的目标股却在原地睡觉。

很多悲伤只有事隔很久才能体会得更加真切。

就像那个电影《比悲伤更悲伤的事》，安排好了将来的一切，只是为了更幸福，但这个不得不一直坚持到底的过程却是如此悲伤。

 

二、机会2：《那些年我们一起追过的女孩》之银行股

 

以前我和同福都买过少量的招商银行，可真正计划大手笔增持是在去年年中的时候，当时很多银行股都跌到了净资产值附近，我于2012年9月20日，以3%的资金在9.78元买入，并继续寻找低吸良机，而同福却不知是什么原因，没有动手。

 

可能是我们都太保守了点，招行并没有跌到更值得我们大力买入的价位，就跟着整个银行板块大幅上涨，也正是银行股的大幅上涨，市场格局发生了重大改变，大盘终于走出一波上涨行情。

 

由于我在3月底在12元换股调仓买入招行，使其占比达到了16%，成为我的第二重仓股，某日，遇到同福，顺便聊了聊银行股：

 （2013年5月20日注：因同福先生反对，谈话内容删除）

 

如图：

 

回头再来看这段对话，似乎银行股未必会深跌，而创业板股票也并未被大众抛弃，相反，在近一、两个月中走出了凌厉的上攻走势，收复了千点的起始位置。

而我依然没有选择平安银行，而是在招行坚守，交易不能只想着上涨，首先要想的是会跌到哪里。

也许平安银行的机会更大，但我拿着如果睡不着觉，半路还是会震下马来，只要招行能有不错的表现，我也能基本满意，无非是将来再次因涨幅落后而眼红、而后悔而已。

 

那些年我们一起追过的女孩，我从未放弃，有人却已经离开。

 

三、机会3：《致我们终将逝去的青春》之杭钢股份

 

青春谁都经历过，但谁也捉摸不透。

 

我关注的@盗梦小贼说:“小时候，不知青春何物。念书时，青春堂而皇之地从我的眼皮底下溜走。工作后，等我惊觉时，才发现，青春留下的遗憾和狼狈的脚印，步步惊心。

事实证明，我确实只有大学，没有青春！”

 

价值也是这样。

每个人都在挖掘价值，但又有谁敢说自己现在找的东西就真的那么有价值？

很多时候，只有回首往事，才知道什么是真正有价值的。

 

钢铁股有没有价值？

 

这些年，大部分交易者已经被消费股、医药股的强势表现彻底洗脑，对于这种重资产型的，需要不断投入的，很少产生现金的，经常被通胀伤害的夕阳行业极度不看好。

 

我虽然不排斥钢铁股，但是，对这个行业也不怎么关注。

所以当同福跟我提起钢铁股时，让我吃了一惊，对话如下：

（2013年5月20日注：因同福先生反对，谈话内容删除）

 

如图：

 

这段对话之后，我也加强了对钢铁股的关注，并且在近期博文中有提到宝钢回购是一个催化剂事件，会促使市场重新认识宝钢的价值。

 

但是，我还是没有买入杭钢，最主要是我的仓位已经相当满了（90%上下），实在是腾不出多余资金加买杭钢，另一方面，我对产业政策的研究、经济形势的把握向来比较弱，习惯于自下而上把企业的价值，而不擅长于自上而下地去挖掘机会。

 

事后不久，王亚伟闪亮回归，大部分人研究他的持仓组合时，注意的是已经热门的环保股、创业板，却很少提及他也买了不少钢铁股：杭钢股份、八一钢铁、三钢闽光，与同福的选择是部分重叠的，其背后逻辑可能也是相似的。

 

而杭钢自从成为王亚伟概念股后，当日涨停，并持续走强，而我也就毫无疑义地再次错失了机会。

 

“花儿谢了明年还是一样的开

美丽小鸟飞去无影踪

我的青春小鸟一样不回来”

 

四、机会4：《盗梦空间》之新开普

 

原谅我，兄弟们，我又沿袭了上文的恶习，离题万里地写了六千多字，与新开普毫无关系，如果我这样去参加高考，作文多半是零分。

 

但是，这六千多字，涉及到对牛市中的各种机会选择、评判，与我为什么坚持选新开普之类的股票，是有关系的。

 

1、我的梦境我作主

 

前面三个机会，广州药业是已失去的机会，而平安银行与杭钢股份都是待验证的机会，但这些却都不是我的机会。

 

首先，这三个机会，都不是我自己独立挖掘并经长期跟踪而确认的，我在资讯的了解上不够充分，至少没有达到我能形成内心确认的程度，再正确的观点和建议，我也要一定时间的消化与吸收；

 

其次，我习惯于提前布局，狙击大象，而不习惯于追拍大象屁股，这三个股票都已涨过一波，开始热门起来，相对而言，我更愿意抓第一个底；

 

第三，股价长期上升的预期空间如果不够大的话，我的兴致也不高，如果细看本文的话，我对这三个股票都提出了只有一倍左右的空间的问题，在过高位置买入后所得到的一倍利润，很容易被市场吞回去，而周期股更是来回折腾，不适合于做长线；

 

最后，研究思路的不同，也注定了我不会选择这些机会。我之所以用三个充满感情的东方爱情故事讲述这三个机会，是因为这些机会与市场情绪相联系，而要了解并把握市场情绪，必须要充分了解经济背景、行业政策，并且要有足够的洞察力知道这里面的各种势力运作。

 

像同福这样的人可能已经做到了无矩状态，也即各种方式都能很好地运用，虽然我对各类型的交易也有作研究，但不得不承认，对于周期股的机会研究，我还有欠缺。

 

严格来说，我更习惯于自下而上地把握机会，而不善于自上而下地去抓住机会。

 

对于这两种方法的不同，卡拉曼在他的《安全边际》中作出了较完整的概述：“许多职业投资者使用自上往下的方法。这种方法包括预测未来，确定对这项投资的推断，然后据此展开行动。这种方法不仅有难度，而且有风险，且每个步骤都可能出错。使用这种方法的人需要准确预测宏观经济条件，然后准确判断出这些条件对整个经济中各个部门的影响，尤其是对各个行业的影响，最后判断对特定企业的影响。似乎还不是太复杂，那么对采用自上往下方法的投资者而言，至关重要的是不仅要快，而且要准确，否则其他人可能会捷足先登，通过买入和卖出使价格反映出预期中的宏观经济变化，从而消灭了后来者的盈利潜能。

 

采用自上往下方法的投资者面临着让人望而却步的艰难任务，即要较其他成千上万试图做同样事情的聪明人更准确、更快捷地预测到那些无法预测的东西。不清楚自上往下的投资法是不是一种博傻游戏，在这种游戏中，只有当有人愿意支付更高的价格时，你才会获胜。这是一种比谁更聪明的游戏，在这种游戏中，只有具有更高超洞察力的少数人才会获得更好的成绩。

 

相反，价值投资使用自下往上的策略，通过这种方法，投资者每次对一个单独的投资机会进行基本面分析。价值投资者一个接一个地寻找便宜的证券，并根据实际情况分析每个证券的基本面情况。只有在影响到对证券的评估时，才会考虑使用自上往下的方法。

 

让人感到意外的是，自下往上策略的实施在许多方面都较自上往下策略要简单。在一名采用自上往下方法的投资者必须连续作出几个准确的预期的同时，采用自下往上方法的投资者对企业没有作出任何预测。这一策略可以被精确地描述成“买入便宜货，然后等着”。投资者必须学会评估价值以在看到时知道遇到了便宜货。然后他们必须要有耐心，并遵守纪律，直至等到便宜货的出现，并买入，而不去考虑市场当前的走向或者自己对宏观经济的看法。”

 

2、一梦十年黄梁熟

 

看过之一的都知道，我一直致力于挖掘长线大牛股，即使不是十倍股，起码也是三、五倍股。

但是，股票要涨两、三倍，只有两种可能，一种是业绩连续增长，一种是股价极度低估，而当成长与低价相结合时才会爆发出五到十倍的能量。

 

（1）高台起跳，一倍难求

 

在股市中赚到一倍的利润并不容易，但是可恶的市场却完全不顾忌这一份辛苦，依旧可以把你连同利润一起吞下去。

 

我们再以华兰生物为例，2009年10月30日三季报预计全年增长50—80%，且净利润从2006-2008年已经连续以50%以上速度增长，按照市场惯性思维，这是绝对的高成长股，而且公司业务还有新进展，然后，你控制自己的乐观情绪，耐心等待它下滑了近20%后，才在32元（前复权价）买入，结果后来公司公布年报，实际增长224%，远远超过预期，更加坚定了你的信心，而华兰生物的表现也相当不错，2010年基本是一个下跌市场，持有一年，它却逆势涨到了59元，涨幅接近90%，这样的业绩似乎相当了不起。

如图：

 

可现在呢？

如图：

 

这个例子告诉我们，如果业绩到了增长巅峰时，即使是之后能够赚到一倍的涨幅，仍有可能难逃被套结局。

 

我上面举的例子，有一定经验的人能够避免，只要掌握复利规律，且能做到不被企业的连年增长、股价呈长期上涨趋势以及大多数人看好的三重奏忽悠进去的，大多会放弃这最后的一倍利润，从而避开陷阱。

 

（2）平步青云，两倍可期

 

真正的成长是能穿越牛熊的，但需要注意的是，如果股价起步位置较高的话，即使是持续增长七、八年，也可能只赚到两、三倍利润。

 

比如说探路者，2007年主营收入增长64%，2008年增长77.91%，2009年增长38.46%，2010年增长47.86%，2011年增长73.64%，2012年增长46.68%。

这样的连续增长是相当了不起的公司，能够提前挖掘出这样的公司是相当有水平的投资者。

 

但是，股价涨幅呢？

这个股票如果以开盘价起算，最高涨幅也就160%，目前涨幅也就一倍上下，这在创业板的三年熊市中，似乎相当不错。

如图：

 

可是最近的表现却是相当差的。

该股见顶20.40元后，就一路下滑，目前跌幅20%，而同期创业板指数却上涨50%，相当多的创业板出现了翻倍涨幅。

如图：

 

其根本原因在于，经历了连续五、六年的高速增长后，业绩增速已开始难以维持，增速下滑，市场预期降低，即便是穿越了熊市，等来了创业板的牛市，已无力再涨，不经历一、两年的休整，很难再起行情。

 

事实上，如果从首日开盘价作为起算基准，截止至2013年5月17日，能够做到穿越三年熊市，持续上涨的创业板股票并不多（四个特例，分别是涨了四倍的富瑞特装，三倍的蓝色光标，和涨了两倍半的乐视网、聚龙股份），真正达到一倍左右涨幅的只有四十家，大约相当于十分之一。

 

所以说不看价格，只看企业成长的机会是很难把握的，能找到连续五、六年增长的公司不容易，能够坚持下来的更不容易。

 

（3）盗梦空间，五倍叠加

 

但是，如果把探路者那样的连续五年增长，放到一个股价低估，但业绩却从困境中走出，股价从底部起跳的小盘成长股上，那么，这种叠加效应将是惊人的。

 

这也是我最青睐的盈利模式。

 

当年华兰生物已经讲太多了，这回换一个，以前在研究上海莱士时，讲过双鹭药业（见《重剑无锋》218页）。原图

 

该股2004年9月9日上市，上市之前高速增长，2003年主营收入增长43.06%，净利润增长61.71%，这种速度我们一般把它当作是上市前冲业绩，以提高发行价，上市以后不久，公布了2004年报公布时，主营收入增速减缓至30.96%，净利润更是突然减缓至2.57%，减缓的具体原因我已经忘了，但多半是扩大营销导致管理费用增加的常见说辞，但市场却判断该公司陷入下滑困境。股价也下滑到了当年最低价7.59元。

 

其实利润通常是短期因素，受各种因素而调节，要了解一个公司的素质，并不能只看利润，而应关注营业收入，只要营业收入依然呈良性发展态势，因为特别原因而被调少的利润，迟早还会调回来。

 

如果发现一家有长远价值的公司，虽然出现了利润下滑的短期利空，而导致股价便宜的事实出现，就可以买入，事实上，当年的7.59元即成为了历史最低价，在不少有心人的提前买入下，该股慢慢随市场反弹，2005年股价创出了历史新高。

 

可是，不幸的是，公司公布了2005年年报，净利润才增长了5.68%！似乎仍未走出困境，股价再度回落。

而更多的有心人通过细心研究发现，虽然利润没增长，但其营业收入却增长了27.41%，说明这家公司依然保持发展势头，越来越多的人相信持续增长的营业收入将会体现在利润上，因此股价得到了更强大的支撑，没有再创新低。

 

2006年业绩开始逐季体现，增长恢复，股价也跟随市场一飞冲天，之后，更是用利润持续增长把股价推到了上涨几十倍的高峰。

 

从这个例子可以看出，好钢要用在刀刃上，连续增长对股价的推动固然威力强大，但是从困境与股价低谷开始的连续数年增长，才能发挥出原子弹一般的威力。

 

可惜，那时的我，水平还不够，虽然也尝试着去识别表面业绩暂时下滑的长远好企业，但交易方法主要靠业绩恢复增长与股价长期强势双重确认，我是到2006年底等到双鹭药业出现了业绩明显反转的事实出现后才介入的（比底价高了两倍多），虽然也赚到了之后的六、七倍利润，但2008年卖掉后，没想到它之后还涨了十几倍。

 

现在的我，已不再使用双重确认法，而是更强调用基本分析去抓第一个底，提前识别出那些营业收入持续增长，但净利润短期下滑似乎陷入困境的，实际上有着长远增长空间的小盘成长股。在股价确实便宜的事实出现时买入一部分，然后在业绩确实反转的事实出现后如股价仍便宜就再买入一部分。

 

虽然也会出现基本分析的判断失误，但实际效果却比以前的双重确认要好。

因为目前方法与双重确认法的共同环节（基本面分析）的出错概率是基本一致的，而长期强势一环节也出错的话，其结果往往是悲惨地套在顶上。

而现在的基本面分析结合五档逢低双阶段买入法，虽然也可能因主观判断出错而搞错基本面分析，但对底价的不懈追求，化解了误判风险，分阶段依据不同事实交易也拉长了跟踪研究时间及增多了纠错时机。

 

现在的我如果能够通过梦境回到过去的空间，对于双鹭药业，我一定会从困境中发现良机，提前买在了最低点附近。

 

近期的例子也有一些，进入初始翻倍状态是数字政通，贝因美，刚刚走出底部的有世纪瑞尔、理邦仪器、桑乐金、坚瑞消防、天瑞仪器等，这些股票大概还要半年到一年左右才会出现真正的业绩反转。

 

3、梦里不知身是客

 

很多我们错过的好股票，不是我们没眼光，而是我们太挑剔。

那么多研究过茅台、云南黑药的人，真正买入并长期持有的人又有多少？还有那些个几年一现的十几倍大牛股，又有谁能提前发现并坚持到最后的？

人们总是有很多理由不买，而不去反思当年为什么没买。

 

说到底，还是巴菲特那句重仓买入皇冠上的明珠害死人。

“重仓”对于大部分好赌的人来说，经常变成了全仓赌博；

“皇冠上的明珠”对于保守的人来说，基本上等于找不到。

 

虽然，有不少童鞋对我这种买入一篮子十几只小盘成长股的组合，颇有微词，但是，我相信，我不会再像以前一样呆看着错过，而通过不断的精挑细选与反复比较，我可以不断提升识别能力与纠错能力，这才是切实可行的边实践边成长的可行之路，而不是那种连枪都没开过几下就妄想打大象的纸上谈兵。

 

关于如何识别真正有潜力的小盘成长股，我曾在雪球网站做过一个访谈（详见：“小小辛巴的只言小思199（雪球访谈）”），当时，也有人问我为什么看好新开普。

 

ayj6733: 对@小小辛巴说：“想问问老师最近选新开普的原因?”03-26 20:33

小小辛巴回复:“这家公司我其实跟踪很久了，我喜欢这种顽强的民营草根公司，最近公司业绩有新进展，由校园卡拓展到智慧城市一卡通，我少量买一些，加强关注，如有低吸机会再考虑。”

（后注：从年报来看，业绩稳定增长，特别是智慧城市一卡通增长迅速，且2013年第一季度，这块业务有提速态势，说明公司发展很喜人。虽然第一季度预告利润预减，但其营业收入稳定增长，而利润下滑主要是薪酬提高，拓展业务的费用增加，最关键的是，公司第一季度利润历来占全年利润比例很小，即使变化再大，参考意义也不大，关键是第三、第四季度。

至于如何低吸，还应参考我在微博里所提到的：等待11、9、7、5元的分档低吸机会）

 

呵呵，回头再看上述答复，觉得自己前后两文的近两万字算是白写了，上述几句话就概括得很清楚了。

 

比如说，我之一的一万多字，其实都是在解释“我喜欢这种顽强的民营草根公司，”这句话。

 

至于新开普的相关业务，年报与研报更是扑天盖地的，看好的居多，置疑的也有，我这里只需要补充分析三点，如果还没累死的童鞋，就接着往下看。

 

（1）            寻找困境良股

 

新开普是2011年7月29日上市的，上市前两年主营收入一直保持高速增长，2009年增长32.13%，2010年增长60.18%，而上市后，却出现了增速下滑现象，2011年主营收入增长31.61%。

而到了2012年第三季，主营收入增长却突然下降到了9.15%，这可不是一个好兆头，公司主要收入是在下半年体现，连续增长的主营收入如果突然下降，通常离净利润下降也就不远了。

而股价也做了相应反应，跌到了9.31元，考虑到其净资产在5.31元，对于陷入困境的小盘成长股，我一般来说会在1.5倍净资产左右考虑，如果前景较好，容易恢复的，也会在1.8倍净资产左右考虑。看着新开普跌近伏击圈，我加大了关注力度。

 

但没想到，新开普很快跟随市场反弹，很多时候，股价反弹了，业绩如果没有跟上的话，股价还是会萎靡不振。对于新开普而言，也是如此，2013年2月28日公布业绩快报，营业收入仅增长13.66%，净利润更是由2011年的增长21.91%减缓到只有1.12%，说明第四季持续恶化。

 

而真正打垮交易者信心的则是随后公布的年报：“预计2013年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利104.17万元-166.67万元，比上年同期下降50%-20%。”

股价也下滑到了预设低吸区，11元以下。

 

需要强调的是，不是每块荒地下都埋着金子，不是每个水晶棺里都躺着睡美人，随意乱吻的结果，可能是吻到了一个曾经君临天下的老男人。

 

只有那些陷入短期困境的良股，才有可能从困境走出，以连续成长带来十数倍回报。

而从基本面来看，新开普所处行业有极为广阔的发展空间，虽然该行业的竞争空前激烈，且新开普离行业第一仍有一定距离，但新开普有一支聪明而勤奋、吃苦又耐劳的优秀管理层团队，其长期胜出的机率是很大的。

微博友@wuhaowei12345 (4月8日 11:21)通过微博告知：该公司今年普遍工资涨幅在30%，我在想，如果公司没有希望，为什么这么涨工资。 (4月8日 11:21)

@wuhaowei12345：另外，公司加班现象严重。

@wuhaowei12345：回复@小小辛巴之家:去年加班更严重。我说的是一直加班严重。

 

而从财务数据分析，虽然行业内竞争激烈，但公司的获利能力依然很强，毛利率连续多年保持在50%以上，负债率不高，只有10%上下，资产较安全，且资产的一半是现金，资产质量较好，考虑到其盘小绩优，总股本才0.892亿股，2012年每股收益0.47元，可以属于良股的范畴。

 

（2）预知反转良机

 

企业能否走出困境，取决于自身素质与行业影响，最厉害的企业是在困境中成长，利用整体困境消灭别人成长；大部分企业则依赖于行业景气程度，一般来说，比较兴盛的行业，容易快速反转，比如说数字政通；暂时遇冷的行业，反转时间较长，比如说世纪瑞尔、理邦仪器、桑乐金、启源装备等。

 

总体而言，新开普所处的智能一卡通行业仍方兴未艾，各个社会领域不断地推出智能卡，然后就会诞生一卡通需求，很快各个领域的一卡通又变成了数卡通，又生出新的一卡通统合需求，感觉总是没完没了，估计要到每个人从一出生就预装了各种卡信息，这种需求才会完，而到时新开普还可以发展多种功能为一体系统整体解决方案及个性化定制。

 

研究完远景，再看新开普的具体情况，净利润虽然连续三季下滑得很厉害，由2012年第二季的增长44.35%，下滑至2012年第三季的18.54%,接着下滑至2012年第四季的-19.39%，而到了2013年第一季更是跌至了-44.25%，确实很惊人。

但是，如果我们仔细研究营业收入的话，就会发现2013年一季报，已经出现了转好迹象，由2012年第三季的9.15%；至2012年第四季的10.63%，已经微增，而到了2013年第一季则恢复增速至23.51%。虽然公司第一季历来在全年的占比很小，但是，这种增速反弹，还是释放出了一定的良好信号。

 

而仔细考察其营业收入增长的具体原因，则更能看到其可喜变化。

公司2012年营业收入为2亿余元，占主营收入一半的学校一卡通的市场接近饱和，增速为10%，占比约15%的企事业一卡通，增速良好，达到22%，值得关注的是城市一卡通，营业收入855万元，增速高达142%，且毛利润最高，达到63.94%。

公司一直将城市一卡通及智慧城市建设视为公司重要战略发展领域，并持续的积极与各地政府、银联及运营商寻找更多合作机遇，成为城市一卡通整体解决方案供应商。

2012年新增城市一卡通案例36个，其中新增13个地市级案例：保定、荆州、衡阳、邵阳、四平、鹰潭、甘南、定西、大兴安岭、咸宁、潮州、茂名、海口等城市。

而到了2013年第一季度（第一季度公司的传统淡季），却淡季不淡，2013年初至今，公司已签约 6个城市一卡通项目，包括天府通项目、盘锦市民卡公交项目、淮北中行公交项目、海口公交批量采购入围、咸宁通城翼支付公交项目，以及贵州凯里智慧城市一卡通投资运营项目。

 

其中特别值得指出的是贵州凯里智慧城市一卡通合同，公司2013年3月21日披露：“1、甲方：凯里市人民政府 2、乙方：郑州新开普电子股份有限公司、四川泽祥电子技术有限公司

乙方获得特许经营权后，二年内完成1.2亿元投资，基本建成凯里市智慧城市一卡通项目，达到发卡15万张的规模，实现在智能交通支付与管理服务、公共事业缴费服务、市辖老年补贴发放服务、公务员工资发放、“三公”消费支付、旅游支付服务、卫生诊疗服务、城乡社保服务、城市便民多功能信息亭自助服务、特色惠农服务、移动支付、金融IC卡多应用服务、智慧城市能源管控服务、城市节能减排、旅游支付服务、旅游服务追溯、商户商盟诚信评价等领域的应用。”

 

而2013年一季报，公司进一步披露：“2013年4月16日，经公司第二届董事会第十五会议及第二届监事会第九次会议审议通过，公司与泽祥电子签订《投资合作协议》，双方共同出资成立合资公司作为凯里市智慧城市一卡通项目运营人。合资公司的注册资本定为人民币1,000万元，公司以现金形式出资，出资额为人民币 510万元整，占注册资本的 51%；泽祥电子以现金形式出资，出资额为人民币 490万元整，占注册资本的 49%。”

 

这个1.2亿元的合同规模对于营业额刚达到2亿元的新开普来说是相当大的，虽然是分两年实施，且要被泽祥电子分走一半的权益，但是，以公司城市一卡通的60%以上的毛利推算，投入6千万，至少带来1.5亿的营业收入，这还没有把该城市后续的系统升级，增加投入计算进去，单单这一个合同就可能为公司带来20-30%以上的营收增长，而且这还是年初，中国还有那么多的大、小城市，随着城镇化建设的不断推进，可见该项业务的增长空间有多大。

 

微博友@小张1568于2013年5月15日 20:32通过微博告知:2013年5月6日，住房和城乡建设部IC卡应用服务中心公示“全国城市一卡通系统集成企业互联互通资质认定”获得资质企业信息，新开普在列。

我查看了一下，从2011年到2013年获批该资质的只有8家，上市公司只有四家（航天信息、华虹计通、浙大网新、新开普）

该资质的获取，更有利于新开普拓展该业务。

 

此外，2013年移动支付进入快车道。三大运营商纷纷与商业银行和手机厂商合作，推出基于NFC技术的手机近场支付产品。专家指出，随着各方面条件成熟，未来几年，我国手机近场支付产业或迎来爆发式增长，也有利于新开普的继续成长。

 

公司近期还扩大营业范围，于2013年5月5日新投资了“年产2000套电力智能抄表系统项目”， 预计新增年销售收入3000万元，利税200万元。

 

（3）等待双重事实

 

虽然，我很看好新开普的未来，也认为新开普将很快从困境中走出，实现连续增长，但是，这些毕竟是主观预期。

很多良好的主观预期，可能要等很久还会实现，更可能反向折磨你很久才会实现。

因此，控制好价格风险是必须的，我从来不会因为预计会涨十几倍就让自己轻易接受下跌50%的风险，这样子很容易变得毫无原则，迟早会有一次栽倒在主观错判里。

再长远的路也是用坚实的步伐一步步走出来的。

 

我在13.18元买入1%是显得急了点，当时主要是害怕公布凯里智慧城市合同后飞掉（以后我会择机退出，回收现金并等待其他良机），结果股价不涨反跌，正中下怀，我才能等到第二档11元以下买入的机会，并用微博记录交易经过：

 

@小小辛巴之家：“【新开普】恐慌是长线交易者的好朋友，每个低迷时期，我都特别欢迎他的再三光临，今日依原计划，在第二档10.78元买入新开普，继续等待第三档（9元以下）的低吸机会，跟随小企业成长，把未来交给另一位再三创造奇迹的好朋友（时间）。”

阅读(5.1万)| 转发(19)|评论(51) 4月8日 11:12来自新浪微博手机版

 

这个价格我基本满意，因为它离极限瞬间低价9.31元只有一线之遥。且相当于两倍净资产值，对于新开普这样的优秀小盘成长股而言，已经出现了价格便宜的事实。

除非，业绩不如人意甚至亏损，才可能滑到1.8倍到1.5倍净资产的位置。

 

下一步，我将继续等待业绩反转的事实出现，再考虑要不要加仓。

 

4、盗梦空间笑忘书

 

“股票投资是一场盗梦空间游戏，盗取天地的时间，来成就梦想的空间”（《手记》P255）

本质上来说，股票交易就是一场时空游戏，你进入了正确的空间低点，就用后续的等待时间换取股价的上升空间，而你进入了错误的空间，就是浪费自己的时间去成就别人的上升空间。

 

所以，我反复强调好股不怕等三年，要耐心地让熊市清除泡沫，要耐心地等待好企业到达困境谷底，就是强调自己的时间不要被别人偷走，更不要为别人站岗，要等到站岗的人被一批批地深套杀死后，才选择当最后的站岗者，或者最初的接岗者。

 

这里面，是牵涉到牛熊判断与类股波动，自己在书里也总结了很多规律，甚至在年初还断言过今年只是一个震荡市，难言牛市。

 

其实，牛熊是很难判断的，很多时候大家在被漫漫熊市深套了很久后，才发现自己已身处熊市，但已无法脱身；而牛市也是如此，经常是行情走了很久后，才发现自己一路踏空，错失无数的机会。

 

这一回，我的判断同样出了错误，我在年初即认为今年仍属于震荡市，是不是牛市还不好说，主要理由是政府未予直接宣布停止IPO（以前历次大底都有这么做过），结果没想到的是这一回政府是做了不说，而是实质性地一直停到现在，已错失当初正确判断的时机，但市场中有实力的大资金却可以利用信息不对等，提前布局。

 

其次，创业板的表现让我惊讶，谁也想不到整个创业板指数能涨那么多，连千点都收复了，虽然将来可能会受IPO恢复的影响而下跌，但是，创业板那么多股票走出翻番行情，还顽固不化地说这是个熊市显然是错的，当然啦，2010年创业板也曾经是熊市中的一团火，但是，这一回的起动位置不同，当年是在高位玩火，今年是从低位往上烧，众人拾柴火焰高，即使将来也会因资金轮转而陷入阶段性调整，但相当多的创业板股票仍有相当大的上升空间。

 

主板中虽然有些股票在创新低，但是各种题材还是会表现，就像本文提及的医药股、银行股、钢铁股都各有机会，这也正是牛市的一个重要特征。

 

同时，在牛市的初期，同样也有很多比熊市还要低的机会，很多股票一开始根本就没涨（比如说新开普、福瑞股份），有的还创新低（这也不少），就看如何把握。

 

总之，这些形势判断与预期没有太大意义，任何书与主流言论，都代替不了自己的综合判断与独立思考，更极端一点的说法就是只要你有办法买在一个股票的历史最低点，不管你是看大盘点位，还是研究业绩反转，还是研究技术指标等方法，找到的最低点，一旦向上反转后，那么之后的牛熊都跟你没关系，股市涨跌只是推迟或提前利润空间到来的工具而已，任何人都偷不走你的。

 

你需要衡量的只是机会概率：

是自己能拿得住的机会，还是别人告诉的确定性较高的机会（如《比悲伤还悲伤的故事》之广州药业）？

是更安全的机会，还是更激进的机会（如《那些年我们一起追过的女孩》之银行股）？

是短期一倍的机会，还是长远数倍的机会（如《致我们终将逝去的青春》之杭钢股份）？

 

我的选择是：

我的梦境我作主；

一梦十年黄梁熟。

梦里不知身是客，

盗梦空间笑忘书。

 

小小辛巴于2013年5月19日写于鹭岛百家村。