绿地收购金丰投资(600606)定价难

绿地收购金丰投资(600606)定价难

    绿地借壳金丰投资A股上市，在证券人士看来，并非最优之选。

    证券分析人士认为，以绿地目前超过2500亿的资产规模，如果全部增发股份，股份要锁定3年，绿地得不到发展急需的资金，"增发价太低，盘子过大，股价将来就低，影响绿地房地产老大的形象；增发价太高，同样的资产换的股份就少，绿地也会不愿意"。

    据绿地发布的2012年财务数据：绿地总资产2500亿，总收入2350亿，利税总额240亿，净资产大约500亿。此外，绿地对投资者承诺，2013年目标利税300亿，净利润200亿；2015年利税400亿，净利润270亿，跨入世界200强。上述证券人士继续分析，500亿的净资产，评估溢价60% ，即800亿是完全合规的。

    但800亿如何转换成股份？按照证监会规定，增发价最低为停牌前20个交易日收盘价的90%，大约5.3元，但没规定上限是多少。是5元增发160亿股，8元增发100亿股，还是16元增发50亿股？

    此外，金丰投资（600606）7月9日融资融券信息显示，金丰投资融资余额139，263，720元，融资偿还额733，121元，融券余额176，894元。此前的7月8日，金丰投资融资余额139，996，841元，融资偿还额1，062，014元，融券余额176，894元。表明投资者对该股参与度变化不大，或许也是停牌一周之后，利好逐渐消化的结果。

    一方面是成本控制，另一方面是股价限制，绿地此番收购要面临一道资本难题。

    今年上半年，绿地主要经济指标保持快速增长，上半年实现业务经营收入1425亿元，同比增长26%。其中，房地产业务实现预销售金额653亿元，预销售面积714万平方米，均居行业第二名。"绿地仍然看好中长期发展前景，发展步伐不会减慢。今年已顺利完成'上半场'任务，年初制定的各项策略稳步推进，全年业务经营收入将超过3000亿，较上年增长30%。"绿地集团董事长、总裁张玉良表示。

    除了积极谋求上市融资之外，绿地还综合运用直接投资、项目并购、资产置换等手段，大力开拓海外市场版图。绿地韩国旅游健康城项目首批产品已于今年二季度启动销售，目前销售势头良好，年内销售收入有望超15亿元。项目二期将于年内动工。澳大利亚悉尼"绿地中心"项目自今年3月签署正式交易合同以来，已通过澳大利亚外国投资委员会及我国发改委的审批，将于四季度启动改建，并于年内对外销售，年内销售收入有望超10亿元人民币。自主高端商务酒店品牌"铂骊"也已在德国法兰克福正式挂牌营业，近日又通过资产置换获取西班牙马德里、巴塞罗那两家酒店。

    据透露，绿地近期洽谈有近10个海外项目，年内将新增海外投资100亿元。