这次是一次全民关注的金融事件，但对于很多金融证券知识为0的人来说，只能看个热闹，如何用浅显的语言或比喻解释到底发生了什么？下面就来普及一下！~
ETF 是什么？
- 股票指数是用来反映一群股票总市值的波动。例如上证综指包括全部上交所股票，而上证50指数则仅涵盖其中市值高，交易活跃的 50 只。
- ETF，即交易型开放式指数基金。和普通基金的区别在于，ETF 持有的股票组合完全复制某个指数的编制结构。例如上证 50 ETF 就是买入上证 50 指数中的 50 只成份股，各只股票所占比例与其在指数中的权重相同，因而收益也与指数的涨跌完全一致。
- ETF 所代表的是指数投资策略，不去主动选股，省心；风险一般较小，比较稳健。
- 注：光大玩 ETF 是利用市场失灵，通过高频交易做套利，和指数投资策略无关
从今天的消息看，起因如下：
- 光大策略投资部本来在玩模拟交易测试，结果不小心跑进实际交易系统了；
- 祸不单行，交易员本来下单买入 3000 万股 ETF，却乌龙指输错成 3000 万手（1 手 = 100 股）；
- 有天灾，也有人祸：该部门玩的是高频交易，名副其实的“时间就是金钱“。为了省时间，根本没有纳入风险控制环节，否则这样的异常指令是不会闯过风控审查而进入交易所系统的。
于是啪的一下，230 亿的买单砸进去了。
- 和普通商品一样，股票的价格也遵循供求规律。市场上突然出现巨量需求，价格自然暴涨。
如果是对某只个股下单情况会好很多，小的公司市值也就几十亿，封死涨停板之前成交不了多少。
但下单 ETF，就相当于开了地图炮，横扫各个蓝筹股，其中包含两桶油这种巨无霸，市值大，比较经买。在上交所计算机的热心撮合下，蓝筹股们争先恐后，纷纷涨停，光大最终成交 72 亿。
一开始，没人知道是光大捅了娄子。。。
神棍砖家们各自登台，大放厥词。。。
有的人（以及程序化自动交易的计算机）以为牛市来了，喜大普奔，果敢坚决地冲进去跟风买入追涨。。。
还有一群躺枪的空头。先解释一下做多与做空：
- 做多，就是平时说的买入股票。买进的股票称为持有的多头头寸，卖出股票称为平掉头寸或平仓。
- 做空是进行相反的操作。首先从证券公司借入股票，立即卖出。这样你就有了一笔现金，同时欠着别人一堆股票，称为持有空头头寸。过段时间再买回股票，还给证券公司，即为平仓。所以做空是盼着股票下跌，你后来买回股票花的钱少于最初卖出所得，就赚了。
- 当然，这样说只是为了便于理解，通常的交易操作其实并非有借有还，买来卖去这么繁琐。国内做空方式有限，在这件事里涉及到的是股指期货。
所以大盘暴涨，空头巨亏。如果还触发了止损机制，比如亏损达到 5%，计算机自动帮你平仓，那么连依靠下午大盘回落而挽回损失的机会都断送了。不过从今天的消息来看，空方并未遭受传言那样巨大的损失，毕竟牛市的传闻破灭之后，大盘又跌回去了。
再说回光大。
当时曾有人质疑，以光大的规模，其实应该开不出 230 亿这样大的买单才对。但实际上，券商的自营账户是信用账户，下单没有限制，只要收盘清算的时候把钱交齐就行。
翻译一下就是：散户买股票是刷储蓄卡，全款一次付清；光大这样的券商买股票是刷信用卡，还是没有额度的那种，但欠的账每天都得还上。
光大不仅要赶紧凑 72 亿交了，更麻烦的是手里这么多股票怎么处理。
如果大家买错了东西，基本上有两种解决办法：
- 与卖家商量退货。但人家开x场的哪给你随便退钱，不能坏了规矩。上交所公告说了，“本所今日交易系统运行正常，已达成的交易将进入正常清算交收环节”。
- 转手卖掉，《全新未拆苹果 5 代国行，求速出》
首先，ETF 和股票一样，是 T+1 交易，今天买入，要第二天才能卖出。
但即便下周一能卖了，就这么直接卖掉也不是个好主意。很简单，大笔卖出等于产生了巨量供给，按供求规律，股价势必暴跌，于是卖的时候基本是跌停板价位，就又亏了一次。
所以这里需要用到一种手段，听起来特牛逼：
- 对冲
之前说了，做多是股票涨的时候赚，做空是股票跌的时候赚。
那么如果以相等的规模同时做多和做空呢？结果就是，无论涨跌，都不赔不赚。
Danny W的专栏文章中提到的 Delta Neutral Hedging 其实就是这个意思。
简单地说，Delta 是一种比率，衡量股价变动时，资产组合变动的幅度。比如 Delta 等于 0.5，股价涨 6%，那么你的资产涨 3%。Delta Neutral 意为让 Delta 等于 0，任股价怎变，我自岿然不动。
光大发现玩脱了之后，迅速大举做空，规模基本覆盖掉之前错误买入的多头头寸。股价跌的时候，多头亏损，空头可以弥补回来。此外，由于基本确定大盘要跌，可以让空头规模超过多头，这样甚至还能赚一笔。
再举个好玩的例子：
光大要买100公斤水果（沪深300ETF），结果输错了单位，往市场丢了个100吨水果的单子。
结果所有的果园里的水果基本都被光大买了。
水果市价直线上涨，一时间市面上所有的苹果都不见了（工行涨停板）。
然后各种谣言四起，例如什么核电站泄露了，水果防癌什么的。大家都去抢水果，梨子香蕉一下子卖到了猪肉价。食品销售价格指数直线上升（沪深大盘指数被拉动）。
后来有人出来辟谣，什么核电站啥的都没有事，水果也不能防癌，放家里还会烂。结果大家都把水果卖了，水果价格在一天内大起大落。
大体上就是这样！~
