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 瑞安思考投资总经理兼投资总监岳志斌。
在上榜的十佳私募基金当中，瑞安思考投资是一个另类，因为它的创始发起人兼基金经理岳志斌只对面临大小非减持的公司感兴趣，在A 股瞬息万变的市场博弈中，他经营的是“批发零售”的传统商业模式，赚得是制度红利的钱。 岳志斌1993 年进入证券市场，1998年踏入证券行业，分别就职于大鹏证券、财富证券、广发证券浙江总部，也是混迹于A 股市场的“老人”，曾是国祥股份（600340）、浙江东日（600113）、浙江富润（600070）等公司股改项目负责人或股改项目小组成员。 这段投行工作经历培养的和上市公司的关系，是岳志斌大宗交易事业最初的基础。虽然深交所在2002 年2 月就已确立A 股的大宗交易制度，但市场反应一直门可罗雀，继当年轰动一时的“罗牛山大宗交易”之后就归于沉寂。真正的转折在2008 年4 月22 日证监会推出大小非减持1% 以上必须通过大宗交易进行，两市的大宗交易才有了套利空间，大宗交易市场才真正开始成形，并逐日火爆。 长期工作生活在温州，具备商业敏感性的岳志斌快速捕捉了这个机会。“就像古代的格子窗户，每一个窗户格子里有个空间，同样每个制度出台也有一个利润空间给你”。2008 年，岳志斌和几个朋友开始尝试，从需要减持的大小非手里以市价9.0-9.7 折扣不等一笔吃进股票，第二天在市场上转手以市价沽掉，这其中的“批发”时的几个点的折扣就成为利润的稳定来源。平均每20 天做一笔的频率，一年做下来，年终总结时发现收益稳定，模式经得起推敲，于是2010 年初成立了瑞安思考投资，发行阳光私募基金产品，当年5 月31 日思考1 号出炉。 根据好买研究中心的数据，思考1号截止到2013 年8 月，净值达到1.38 元，除却25% 的计提收益，投资者每年平均仍有12% 多点的绝对收益。低风险、中等回报的这款产品特别适合温州一批45岁以上“阿姨们”的投资需求，岳志斌说，她们要求不高但特别厌恶风险，对这种模式也非常理解，每年能带来稳定回报10% 多点就感觉非常好。 即便如此，岳志斌对净值的控制还是极为小心。他的系列思考产品设计当中，对仓位的管理就是风控制度。当净值在1.10-1.20 元之间时，二级市场主动买入不超过30%，当净值处于1.20-1.30元之间，主动买入仓位不能超过40%，1.30-1.40 之间则不能超过50%，只有当净值超过1.40 元以上时候，二级市场仓位将不再受限制。 “思考1 号这几天的净值应该就到1.40 元了，波动可能会慢慢大一点。”岳志斌的策略就是产品净值的安全垫一定要够厚，这需要2-3 年时间，而这个时间正好也培养和客户之间的彼此认知，在此基础上之后再采取激进一点的市场投资策略才会被更好地接受。 在过去2 年，尤其是2011 年公募全行业的沦落、私募大面积的亏损情况，这种模式的产品仍能保有5%-8% 的稳定利润，实属弱市利器，这也是这款产品能在2013 年福布斯最佳基金经理榜单上浮现出来的最主要原因。 然而同样原因，也吸引了越来越多的人开始进入这个市场，想拿到大小非的减持生意不容易，以优惠的折扣价拿到就更属难能，这其中比拼的不但是和上市公司股东的关系，还有能为他们提供哪些增值服务。 这也是岳志斌将此业务转型阳光私募的原因，如果不做阳光产品，很多大宗交易作为大股东“避税”的一种手段，折扣可以更灵活，赚取的利润可能会更高。但在岳志斌的设想中，大宗交易只是思考投资做阳光私募基金的一个切入点，在大宗交易的往来中，得以编织的上市公司高管的人脉网络，将成为思考投资为其提供市值管理、并购重组、财富管理的基础平台。 “阳光私募不能只靠大宗交易或是二级市场。瑞安思考投资把公司的客户定位在可投资现金资产在1,000 万以上的人，而这些人往往就是上市公司的大小非，我们未来就是为这部分人服务的，这是公司的发展方向。”岳志斌说。 因为思考投资的目标是要做一个全方位财富的服务者，收取资产管理费就不再是当下的主要重点。目前瑞安思考投资已发行的12 期阳光私募产品全部免收管理费，也没有申购赎回费，但绩效计提起点则是25%，最高则是70%，均高于行业20% 的平均水平。 在岳志斌看来，这是非常恰当的举措。这符合温州客户的心意，真有本事从市场赚钱，只要赚了钱你分多少我都不介意，这既给客户信心同时也是一个很好的口碑和宣传。最主要的，在岳志斌看来，资产管理费这笔费用收之意义不大，“收取管理费，1 元净值马上就变成0.99 或0.995 元，你要赚回来1 元以上才会有钱可以拿，所以还是羊毛出在羊身上，并且这笔费用也要缴税，还不如不收，直接拿绩效”。他还做了一个其他私募没有做的事，瑞安思考投资所有放在托管银行的资金，都要找银行要回至少1.4% 的同业存款利率，正好覆盖掉信托公司1.2% 的托管费，0.2% 的银行保管费。 |
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