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三中全会有望成为行情的起始点。但会前走出快速拉升的行情概率不大。资金仍然在等待改革信号的明确，所以系统性的机会是比较薄弱的。大势仍然维持震荡慢牛的概率较大。题材则有望形成非常亮眼的轮动拉升。把握改革方向，选择题材龙头，是接下来一个月的投资逻辑。 三中全会有望成为行情的起始点 市场进入会前的慢牛行情节奏。我们对比了历届三中全会前市场的走势情况。其中：十四届三中全会 1993年11月11日-14日，会议前大盘上涨半个月，会议结束以后上涨保持了1个月，然后下跌。长期来看，十四届三中全会召开8个月以后，股市见底反弹，走出一轮持续6年的慢牛。 十五届三中全会1998年10月12日-14日，会议前大盘上涨2个月，会议结束以后上涨1个月，然后下跌。 十六届三中全会2003年10月11日-14日，会前大盘持续下跌，会议结束以后继续下跌1个月，然后上涨。长期来看，在2005—2007年的大牛市中，有色、煤炭、钢铁(行情 专区)、金融和地产等行业上涨幅度最大，与十六届三中全会后我国经济发展结构的调整息息相关，投资成为当时拉动经济增长的最主要力量。 十七届三中全会2008年10月9日-12日，通过了《关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，完善土地流转，激活农村金融。会议前大盘持续下跌，会议结束以后继续下跌1个月，然后上涨。 可以看出三中全会本身因为其引导的改革和发展，对于市场有着积极地正面意义。所以从长线趋势来说，三中全会有望成为行情的起始点。不过从目前市场的状态来说，会前走出快速拉升的行情概率不大。资金仍然在等待改革信号的明确，所以系统性的机会是比较薄弱的。大势仍然维持震荡慢牛的概率较大。然而与此相反，大势保守的情况下，题材则有望形成非常亮眼的轮动拉升。 题材炒作仍将是行情的主要看点 从过去一段时间的市场走势来看，优先股、土地流转、自贸区、金改、民资银行(行情 专区)、4G、二胎等等政策层出不穷，所有一切都与三中全会可能的改革方向尽可能相贴合，并且得到了一轮非常靓丽的行情走势——资金在猜测接下来的改革方向。 从这一点上说。市场在接下来的一个月中，题材仍然将是行情的主要看点所在。并且随着改革临近，资金活跃度将会在题材上活跃度不断加大。接下来一个月，把握住改革的风吹草动，将是享受市场题材行情的主要手段。 行业机会上，首先看好环保，这与近期的雾霾天气有直接关系，从个股上来看，三维丝(行情 股吧 买卖点)(300056)作为PM2.5龙头昨天大批机构资金介入，相对来讲题材的炒作将会在未来几天继续升温。而衍生领域，我们看好汽车(行情 专区)尾气治理，这将成为带动环保走势的新一片蓝海区域。 其次看好医药(行情 专区)股。原因有三，第一，美国债务违约风险不大，但是对市场仍然有一定影响，医药作为刚性消费的防守型板块，在这一过程中优势逐渐明确。第二，养老将是三中全会面对的一个重要议题，养老医疗在其中受益非常直接。第三，二胎政策也有可能是三中全会的焦点，在此背景下，母婴保健和生殖医疗将成为题材炒作重点。 再次是食品(行情 专区)、乳业，后者的原因相似，并且随着近年来国外乳制品问题频出，国内加大行业整合和监管后，对于龙头行业构成直接利好。而前者也属于刚性消费，并且最先受益到消费升级，这也是我们看好的原因。 最后，高铁，国内经济两个主题，保下限是防守，跟进改革则是进攻，医药、二胎、金改、乳业等都是改革所在，而防守则要看通信和高铁，其中，高铁作为前期投入巨大，并且未来一定会加速推广的行业所在，将成为受益经济保下限的重点领域。可以持续关注。 总的来说，我们看好10月份行情，特别是其中的题材走势。把握改革方向，选择题材龙头，是接下来一个月的投资逻辑。 (作者系厚德安泰资产管理公司董事长李飞) (责任编辑：DF010) |
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