中长线估值再思考（万法归宗）

从一个普通的公式出发，市值=企业创造的利润*市场给予的估值有以下思考。              （1）中长线买入的企业必须是市值能不断上涨的企业。市场价值要不断上升，从公式中大致有以下几条路，第一是利润不断上升，估值保持不变；第二利润基本不动，或者下降，但市场估值快速上升；第三是利润增长幅度远远大于估值下降速度；这样一看，我们就非常清楚了，第二种是因为行业出现了快速变化，导致估值快速提升，即使企业利润不行，我们也会看到很多企业的股价迅速上升，很多时候我们称为概念股，第三种，我们会发现有些企业业绩是在增长，而且增速也还可以，但股价就是不涨，如银行类股票，其实是因为估值下降了，而且下降速度大大高于利润增长。所以对第二类，和第三类型企业是很难判断，也很难有持有的强大内心！最容易的其实是第一类企业，估值长期能处于稳定状态，而且随着时间推移，估值不会有很多变化，甚至还会慢慢上升，这时候市场价值的两个变量其中一个关键变量就变成确定了，我们只要关心企业的利润就可以，只要我们买入的是优势企业，利润能稳健提升，那么它的市值就会不断上升。比如天士力，云南白药，片子，桑德环境，碧水源，这种医药环保类企业，到现在10年过去，估值始终没有下降，他们只要业绩在不断提高，市场价值必然越来越大。所以如果想持有几年以上的企业，我们首先要确定估值体系相对稳定，甚至未来能有所提升的行业（更重要的是细分行业），然后去寻找这些细分领域的优势企业，比如现在选迪安诊断，未来2-3年依然是没有问题，他的市值仍然会不断上升。安心持有就是了。       2、中长线退出取决于两个变量，其一是估值体系开始下降或者不确定，其二持有的企业当季利润出现同比下降，业绩持续性出现问题。第一个变量一般是恒定的，往往几年不会变化，或者细微变化，但如果出现大的格局变化，如去年下半年开始的白酒，那么就是一个关键的卖出信号，第一个变量往往比第二个变量更重要，因为第二个变量出现问题时候，市场投资者有时候可以用各种理由去谅解，即使企业出现短暂的业绩增长瓶颈，但是也会被行业的巨大需求，高估值而抵消，但是股价不涨甚至跌是不可避免的。但惨烈程度肯定不如前者了！
   今年A股太疯狂，市场喜欢的股票极度高估，市场不喜欢的股票极度低估，剪刀差前所未有。比如：光明乳业和泸州老窖市值都是300亿左右，前者2012年利润3.12亿，后者43亿。这个是难以想象的，我想未来10年甚至50年，光明乳业都可能追不上泸州老窖的利润，更不要提自由现金流了。  1 产业环境好，可以给予高估值  2 产业环境不好，企业即使在利润释放期，估值也不见得给予高