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相关股票 安居宝：一体多翼齐发展，社区安防是核心 研究机构：华融证券撰写日期：2013年12月05日 楼宇对讲需求良好，市场占有率继续提升 当前国内新开工与在施工住宅面积的同比正增长，是未来几年楼宇对讲系统需求持续的重要保证，这也为公司社区安防业务提供了良好的发展空间，每年以5%递增的市场占有率能够直接带动公司楼宇对讲系统的出货量50-60万套。公司通过与房开商合作关系的巩固，楼宇对讲系统在2014年的商品房竣工中的配套建设中放量。 向产业链上游延伸，有效降低产品成本 利用超募资金设立控股子公司，能够有效降低安居宝的液晶模组采购成本，并通过快速的沟通反馈能力保证母公司产品质量与性能处于较高水平。多余的LCM产能还可能独立形成销售，贡献利润。 智能家居市场开拓具备先天优势 由于具备广阔的客户基础和稳定的房开商合作关系，在产品、技术优良的情况下，以安居宝为代表的安防厂商，在智能家居的市场竞争中胜出的概率较大。 入股奥迪安，安防工程业务启动 奥迪安目标市场在商务楼宇、室外监控，是对社区安防业务的补充，凭借显著的本土优势，奥迪安有望在广州市视频监控工程和广东省的“慧眼”工程招标中有所收获。 智能家居市场开拓具备先天优势 公司第一个咪表项目有望近期落地，后续有望在广东省内推广开来，由于其能够为公司提供稳定的现金流，且回报率较高，在较长的运营周期内，有望成为公司又一个新的利润增长点。 盈利预测、估值和投资建议 测算，公司2013-2015年的营业收入分别为5.34亿元、8.63亿元、13.64亿元，归属上市公司股东的净利润分别为1.10亿元、1.58亿元、1.99亿元，摊薄每股收益分别为0.60元、0.86元、1.09元，当前股价20.90元，对应2014年动态PE24.30倍，继续维持公司“推荐”的评级。
相关股票 百视通：产业链布局持续推进内容优势进一步强化 事件： 公司公告与迪斯尼成立合资公司，预计总投资规模800万元。合资公司注册资本400万美元，约合人民币2452万元，其中百视通控股51%，迪士尼持股49%。 点评： 合资公司主要从事新媒体内容运营及内容创意咨询业务。根据公司公告，合资公司主要从事两块业务：1)百视通和迪士尼将其旗下部分家庭、青少年及卡通等方面内容的新媒体合作咨询权授于合资公司进行运营；2)百视通和迪士尼在中国大陆地区的合拍投资、项目管理和全媒体合作的咨询业务。 与迪斯尼设立合资公司有助公司向内容端延伸，完善公司产业链布局。1)迪斯尼旗下包含影视内容制作、主题乐园、有线电视网络、主题乐园等业务，12年收入规模450亿美元，是国际一流的传媒集团；2)公司当前在IPTV、OTT等领域已经构筑起强大的平台优势，但是在内容方面尚缺乏布局。本次与国际一流的内容及运营服务提供商迪斯尼建立合资公司，将有助于强化公司在内容产业上的掌控力、完善公司产业链布局。 长期看好公司基于电视屏业务的发展潜力，维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑到合资公司贡献利润尚需时日，维持盈利预测，预计公司13/14/15年全面摊薄EPS为0.61/0.80/1.01元，当前股价分别对应同期62/47/37倍PE，高于传媒行业同期平均估值水平。虽然估值相对较高，但是持续看好公司基于电视屏的IPTV/互联网电视/广告业务等业务的发展潜力，继续维持“买入”评级。 (责任编辑：DF105) |
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