殡葬股福寿园被指暴利超茅台 成本190元墓地卖14万(图)--20131210

2013年12月10日 13:39来源：凤凰财经

上海福寿园拟香港IPO(图片来源：上海福寿园官网)

凤凰财经讯 殡葬股福寿园的赴港上市计划备受关注。9日，福寿园在港交所发布公告称，即日起至12日进行招股，将发售5亿股股份，每股作价2.88-3.33港元，拟募资14.4亿-16.65亿港元。该股计划于19日挂牌上市，花旗银行做了独家保荐人。

上海福寿园建于1994年，是一艘拥有上海、重庆、合肥等8个城市22个分公司的殡葬业“旗舰”。于2008年被世界殡葬协会列入全球十大公墓，并获得“东方最美的墓园”称誉。福寿园2012年全年收入及纯利达4.8亿元及1.24亿元人民币，收入87%来自殡葬，包括公墓、殡葬设备等，13%来自葬礼服务。

此外，据福寿园网站显示，上海福寿园建于1994年，于2008年被世界殡葬协会列入全球十大公墓，并获得“东方最美的墓园”称誉。

有报道引述中国殡葬协会有关人士的原话：殡葬用品利润一般超过300%，最高的可达1000%至2000%。谁能说它不是暴利行业？

招股文件显示，2010年、2011年、2012年，及截至2013年上半年，福寿园营收分别为3.51亿元、4.2亿元、4.80亿元以及3.07亿元，净利分别为1.14亿元、1.42亿元、1.38亿元及1.18亿元。其中，今年上半年福寿园净利润率为38.5%。

具体来看，福寿园2012年才拿下的山东福寿园土地，收购成本为每平米142元，今年上半年每个墓地的平均售价为5.9万元。而根据济南市的规定，墓穴占地单穴不得超过1平米。上海福寿园的情况就更夸张了。墓地的收购成本只有每平米190元，而上半年每个墓地的平均售价接近14万元，较2010年上涨了40%。公司的暴利程度比贵州茅台[-0.72% 资金 研报]有过而而无不及。对比之下，贵州茅台2010年的毛利率则为90.95%，2011年中期的毛利率为91.40%。

瑞银发布的预期显示，福寿园未来三年纯利年化增长率将达29%，给出的合理估值是63亿港元至78亿港元，2014年预测市盈率(PE)平均为22.6倍至28倍，而国际上前四位同业的2014财年预测市盈率为18.6倍。由此看来，起码瑞银笃定认可“中国殡葬第一股”是一个具有极大投资价值的潜力股。

对于福寿园IPO前景，时富金融经纪业务部董事总经理郑文彬预计，福寿园有可能成为超购王。信诚联席董事张智威则认为，福寿园的最终超购额将进入三甲，首日升幅在20%以上。

据了解，早在2010年福寿园就曾尝试借壳中国卫生控股[0.00%]进入香港市场，当时还吸引了国际资本大鳄美国凯雷投资集团参股，投资规模达1亿美元。不过，这宗巨额交易最后告吹。

在福寿园之前，台湾企业中国生命集团[-2.78%]于2009年在港交所上市，成为“中国殡葬第一股”，并受到投资者的疯狂追捧。上市首日涨幅达44.44%，然后4天翻了4倍。