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预计全年电量增速在7.1%左右,未来电力增速平台在6%-7%,考虑到装机容量增速较高,未来存在利用小时下降风险。煤价方面,预计将保持窄幅波动,建议关注2014年年初可能发生的电价下调,我们认为明年年初的电价下调会综合考虑目前的煤价反弹和9月份已经执行的电价下调方案,预计明年电价再下调的空间在1-2分钱/千瓦时左右,电力公司盈利难以大幅提升。 2014年将是电力体制改革重启元年,但电力体制改革对电力行业的影响主要体现在中长期,对2014年影响不大,但可能存在政策出台带来的投机性机会。从电力公司的盈利来看,2014年业绩的不确定性主要来自于2014年年初的电价调整,如果调整幅度低于预期,则存在估值修复机会。2014年初电价调整幅度超预期;煤价反弹超预期;电力体制改革的政策冲击等。 |
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