(1)周期性企业估值小结

周期性企业估值，关键在于行业前景展望，很多直接看产品价格展望，比如石油石化钾肥等化工产品、煤炭、金属、无机非金属、房地产。

可以说是一场高难度的预期游戏。

因此最好是能在行业低迷、而长期前景将转好时投资，这时一般能以净资产附近的价格买入，并要在经济恢复时懂得卖出。

强周期企业买了就要晓得何时该卖出，有个退出策略，不宜长期持有，当然你要能忍得住波动也罢，比如下跌50%。

强周期企业估值还是忘记那些财务指标估值云云，比如你看看现在包钢稀土这样的转机股，你觉得PB这么高，如何评估？看PE你之前会更晕，看FCF？那你可以晕倒了。

但你一旦断定其战略价值，并判断国家将会调控，那么产品价格前景就会明朗，你之前就能抓住，至于赚多少看你自己的操作能力了。

巴菲特当年买卖中石油，给了我们一个绝佳的周期性企业的估值案例，其评估关键要素即在于石油价格，这个股神已经说的很明白（而其后来投资康菲石油的失利，依然是石油价格预期的错误。中石油身上赚的钱大部分又在康菲石油上亏掉，可见股神都未必把握好强周期企业的投资）。强周期企业基本该这么操作。