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股票投资操作也是一门重要的投资技术（一）
罗善强
现在国内有一种对股票投资技术的误解，只认为技术分析是一门技术，价值分析是一门技术，而股票投资的操作技术却很少有人提及，好像股市赚钱只要会分析就能赚钱。这完全是错误的习惯看法。股票投资的操作技术是股票投资中最重要的技术，也是股票投资研究中最为薄弱的环节。进入新华书店股票类书籍柜台，我们可以看到大量的股票分析技术的书籍，却很少有关于股票投资操作技术的书籍。历史上，关于股票投资操作的技术也往往散见于股票分析技术等书籍之中。在这里我把一些散见的投资大师的投资操作技术作一个简要的概述。
从理论的角度论述股票投资操作的，是20世纪50年代的有效市场理论和马柯维茨的投资组合理论，但这两个理论都比较空洞，对指导实际操作意文不大。
较早期涉及股票投资操作技术的书籍是美国20世纪20～40年代的操盘手杰西?利弗莫尔的自传《股票作手回忆录》。利弗莫尔所处的时代是美国证券市场的无序投机时期。当时股票分析方法还处于萌芽状态，证券市场各种法律法规还未制定或完善，股市中操盘手门大显身手，肆意地操纵市场。利弗莫尔是那个时代最伟大的操盘手之一，他白手起家，在股市和商品期货市场中赚取了上千万美元，他大肆买卖，四起四落，每次破产后又东山再起，但最终于1940年自杀身亡。
20世纪40年代中期，周期理论的创立者江恩出版总结自己一生投资经验的最后一本著作——《华尔街四十五年》。江恩运用技术分析方法指导投资操作，一生总计赚了5000万美元，是一个成功的技术分析派投资家。
人们通常认为江恩的《华尔街四十五年》是一本讲周期理论的股市分析方法类书籍，但实际上这是一本非常好的谈股票投资的操作技术的书籍。江恩在书中提出的二十四条股票及期货的操作规则，至今仍然是投资者应该学习和记取的投资操作技术的主要原则。比如第二条关于止损的规则，“用止损单，永远在离你的成交价的3至5点处设止损单，以保护投资”；第三、第十七条关于交易频率的规则，“永不过度交易，这会打破你的资金使用规则”，“避免出入市过于频繁”；第四条关于锁定盈利的规则，“永不让盈利变成损失，一旦你获得了3点或更多的利润，请立即使用止蚀单，这样你就不会有资本的损失”；第五、第六条关于选时的规则，“不要逆势而为”，“看不清行情的时候就退出，也不要在看不清行情的时候入市”；第七条关于选股的规则，“抓交易活跃的股票，避免介入那些运动缓慢成交稀少的股票”；第八条关于投资组合数量的规则，“如果可能的话，交易4只或5只股票，避免把所有的资金投到一只股票上”；第十四条关于出市、入市心态的规则，“永不因失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市”；第二十条关于增仓、减仓的规则，“小心在错误的时候加码，等股票活跃并冲破了阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空”。
江恩在此书的其他地方还谈到了很多投资操作技术。如在谈到选时他写道：“在确定转势形成之后买股票总是最安全的”，“在市场的高低点依次上移时买入，因为这表明主要的趋势向上；在市场的高低点依次向下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下”。在谈到为什么大多数买卖股票的人会输钱时他写道，“①交易过度或买卖过于频繁；②没下止蚀单或限制他们的损失；③对市场知之甚少”。在谈到他那个时代的一些大炒家失败的原因时，他指出，“萨利犯了一个所有大炒家都犯的错误，那就是他认为自己有很大的能耐，所以开始拉抬股价，结果，萨利爆了仓，并走向破产”。“普莱斯他过度地买入，而且对突发事件估计不足，所以也破了产”。“斯凯勒斯的破产是因为他的权力欲望以及操纵市场的野心”。“利弗莫尔的弱点之一是他除了学习如何赚钱以外，什么都不学，他从不学习保存资金的方法。他贪心，赚了一大笔钱后就不再稳妥地进行交易”。
20世纪70年代，美国又出现了一位伟大的投资家——彼得·林奇。林奇在20世纪70年代管理麦哲伦基金，十年的辛勤工作，他为基金赚了几十亿美元，也为自己赚到了几亿美元的身家。由于深感管理公众基金的辛苦，20世纪80年代林奇就退休，开始为自己的资金进行投资管理。作为一名成功的投资家，林奇写的《彼得?林奇的成功投资》一书成为畅销书，在书中林奇记述了自己的投资经历，也阐述了很多投资操作的技术问题。
林奇在书中谈到，并不是投资者的每一笔投资都能赚钱，提出了60%成功率的概念。他写道，“你没有必要在所选择的每一只股票上都赚钱，依我个人的经验，在我们所构造的资产组合中如果有60%的个股能赚钱，这就是一个非常满意的资产组合了”。他还说，“如果我购买的股票中有70%的走势与我的预测一样，我就很高兴了。但是，如果有60%的走势与我的预测一样，我就会心存感激，因为只要有60%的股票走势被预测成功，就可以在华尔街创造一个让人羡慕的记录”。
林奇还提出了选股的20个要点，其主要内容为：要了解你所持有股票公司的性质以及你所持有其股票的具体原因；寻找那些已经盈利并且它的成功正在被不同的公司模仿的小公司；对于那些年增长率能达到50%～100%的公司应持有一种怀疑的态度；不要相信多元化经营会带来利润，通常情况下多元化经营会令公司的情况更加恶化；不要轻信某些所谓知道内部消息的人所提供的消息；处于不增长行业中稳健增长的公司（增长率20%～25%）是理想的投资对象；一家处于困境中的公司成功转型后会赚一大笔钱；要有耐心，在关注股票时不要激动；只依据报表中的账面价值来购买股票是非常危险的，只有真实价值才最可靠；当对股票情况有所怀疑时，就多等待一段时间；在选择一只股票作为投资对象时，你所花费的时间和精力应至少与你购买一台冰箱花的时间和精力一样多。林奇又列举了12种对股价最愚蠢的认识，主要是：如果股价已经下跌这么多，它不可能再跌了；你总能知道什么时候股市到了底部；如果股价已经这么高了，怎么可能再进一步上升呢；我已经错过了一只好股票，我一定要抓住下一只。林奇还写了他的一个操盘习惯，“在购买一只股票之前，我喜欢做一个两分钟的冥想，冥想中的内容有：我对这只股票感兴趣的原因，这家公司怎样才能成功以及它进一步发展会遇到的不利情况。”
（未完待续）
2011年8月13日于青海省西宁市
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