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公司是国内最大的综合型自动化仪表供应商。目前的主要产品包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、控制设备及装置和分析仪器等7个单项产品和系统集成及总包服务，广泛应用于石油、化工、火电、核电、冶金、水泥等行业。公司在国内同行业企业中综合实力排名第一，各主要单项产品在行业中排名前列，具有较强竞争优势。
行业充分竞争，新兴领域为行业带来新的契机。工业自动控制系统装置制造业市场总需求从2006年的707亿元增加至201 2年的2，678亿元，年复合增长率约24.8%。根据机械工业仪器仪表综合技术经济研究所预测，“十二五”期间，我国工业自动控制系统装置的市场需求预计年复合增长率在20%左右，到2015年市场容量将达到5，000亿元。 公司龙头地位确立，竞争优势明显。公司综合实力雄厚，核心竞争力来自于品牌优势、技术和研发创新优势、完善的销售网络与售后服务、管理与人才优势等。预计募集资金6. 26亿，主要投资于智能现场仪表技术升级和产鸵提升、流程分析仪器及环保监测装备产业化、公司技术中心创新能力建设项目和偿还银行借款。 风险揭示：宏观经济波动、市场竞争加剧、应收账款、高资产负债率等。 我们预计公司2014年到2016年将分别实现营业收入35. 80亿元、39. 33亿元和43. 20亿元，实现净利润1.69亿元、2.10亿元和2.42亿元，完全摊EPS为0.43元、0.53元和0.61元，未来三年复合增速20%（假设按增发新股1亿股后总股本3. 95亿股计算），综合考虑公司的成长性与可比公司估值，给予2014年25-30倍PE，公司合理价格区间为25元-29元。特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。[上海申银万国研究所有限公司] |
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