券商最新评级：10股底部雏形隐现

券商最新评级：10股底部雏形隐现

来源：中国资本证券网 作者：佚名   2014-08-22 07:00:54

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　　海特高新：中报业绩符合预期公司预告1-9月业绩增30-50%

　　核心观点：

　　中报业绩符合预期。14年上半年收入2.24亿，同比增长15%；归母净利润0.71亿元，同比增长41%；上半年EPS为0.21元/股，同比增长32%。上半年业绩符合我们的预期。公司预计1-9月归母净利润增幅为30%-50%。

　　上半年业绩增长因素：收入增长、毛利率提升等因素，预计下半年制造业务可能会集中交付，预计全年航空培训业务将会较快增长。

　　上半年收入的同比增速15%，其中的航空培训业务增速达34%，而维修、检测及研制业务增速约12%。从公告信息我们注意到航空发动机电控器(ECU)制造业务上半年的业绩贡献少于去年上半年，我们根据军品交付的特点估计下半年ECU可能会有较集中的交付；而去年上半年航空培训业务有所下滑，造成基数偏低，再者今年上半年模拟机数量也较去年同期增加，预计全年飞行培训业务将会较快增长。目前公司仍在不断研发ECU新产品以及直升机绞车、直升机氧气系统等新项目，预计这些产品未来将陆续成为公司业绩增长点；公司天津基地正在进行整机维修资质取证工作。

　　公司综合毛利率为63%，较上年同期提升2.6个百分点，我们注意到两大块业务毛利率均有不同程度提升，维修、检测及研制业务毛利率提升约2.7个百分点，从母公司报表看到主要还是航空维修业务毛利率提升带来；飞行培训提升约8.5个百分点，估计随着模拟机数量的增加，模拟培训业务形成了一定的规模效应。

　　盈利预测与投资建议：在当前鼓励民参军政策背景下，公司在航空制造、通用航空产业链积极布局，具有巨大发展空间的公司。暂时未考虑航空整机维修业务取得资质可能将开拓的民航市场，谨慎预计14-16年EPS0.52、0.62、0.81元/股，维持买入评级。

　　风险提示

　　新产品研制进度具有不确定性；航空整机维修资质取证及后续市场开拓进展具有一定不确定性；军品交付具有一定波动性。 责任编辑：Solo