安防概念股上涨2.25% 万达信息近涨停

          随着平安城市建设等各项政策的继续开展和深化，以及交通、教育、金融等各行业用户安防意识的不断增强，预计未来视频监控市场将保持强劲增长。

　　安防行业8只概念股投资价值解析

　　捷顺科技:业绩小幅增长,加强拓展预付卡业务

　　捷顺科技002609计算机行业

　　研究机构：信达证券分析师：边铁城撰写日期：2013-08-19

　　净利润小幅增长,成本控制见成效。上半年收入、净利润实现小幅增长,下半年进入施工、结算密集期,业绩增长有望提速。公司主营业务毛利率达到50.35%(比去年同期上升2.35个百分点),反映出从去年开始增强了成本控制效果明显。同时销售费用同比增长2.44%,增速继续下降,主要受益于公司逐渐完善的销售网络。

　　增资捷顺通,预付卡业务开拓新市场。在发布中报的同时,公司还公布拟以自有资金人民币9,000万元对捷顺通进行增资,用于第三方支付业务的技术研发力量和市场拓展力度。增资后捷顺通的注册资本将变更为人民币10,000万元。增资计划在2013年8月30日前完成。公司带有预付卡功能的停车场IC卡已经在广东省的客户中推广,公司有庞大的客户规模和销售网络,我们预计预付卡业务2013-2015年能够为公司能够贡献营业利润的4.92%、8.28%、10.26%。

　　盈利预测:我们预计13-15年归属于上市公司股东的净利润分别为6469.67万元、8128.63万元和10503.80万元,对应每股收益分别为0.35元、0.44元和0.57元,目前股价对应的动态市盈率分别为39倍、31倍和24倍,维持“增持”投资评级。

　　风险因素:恶性竞争导致公司毛利率大幅下滑;新业务推广不及预期

　　安居宝:设立香港公司,进军海外市场

　　安居宝300155计算机行业

　　研究机构：山西证券分析师：张旭撰写日期：2013-08-01

　　事件追踪:

　　安居宝发布公告成立香港公司。7月31日,公司公告拟使用超募资金3068万元(折合500万美元)投资设立香港全资子公司香港安居宝科技有限公司。香港公司主要作为公司与国际市场的联络窗口,负责公司产品的出口及关键原材料、设备的进口;统筹海外销售机构、商务处的建立与各项管理工作,及时收集国际市场上的新技术和市场信息。

　　事件分析:

　　专注社区安防,产业链纵向延伸。公司专注于社区安防为主业,致力于成为社区安防整体方案提供商及器材供应商。公司原来的产品比较单一,主要以楼宇对讲产品为主,上市后公司丰富产品线,发展与公司主营业务相关的如停车场系统、监控、线缆等产品,利用其成熟的销售渠道优势深度挖掘销售网络价值,使产业链深度纵向延伸。

　　下游市场巨大,海外安防行业前景广阔。中国安防产业经过三十多年的发展,已经迅速崛起为世界安防产业中的一支重要力量,中国本土安防企业所生产的产品,除了满足规模不断扩大的国内安防市场的需求外,还远销到欧美、中东、东南亚、非洲等世界各地。据统计,全球安防产品需求正以每年7.8%的速度增长。目前我国的安防产品外销比例不大,在海外市场占有比例还很低,市场前景非常广阔。

　　进军海外市场有利于快速培育新的利润增长点。设立香港公司符合公司长远发展需要,进军海外市场,能快速地为公司培育新的利润增长点,扩大市场份额,有利于公司在实践的过程中不断地学习国外的先进技术和业务水平,为企业自身打造过硬的技术实力、提升核心竞争力奠定基础。但基于市场的开拓、海外销售网点的建设都存在一定周期,短期内对公司业绩不会产生重大影响

　　盈利预测与投资建议:

　　盈利预测及投资建议。公司是国内主营社区安防的行业龙头。上市后利用原有销售渠道优势使自身的产业链纵向延伸,考虑到社区安防的巨大市场及公司的行业地位,我们看好公司的长远发展,首次给予公司“买入”评级。海外市场目前已成为国内安防厂商的下一块蛋糕,大华及海康近期海外收入均有大幅增长,公司设立海外公司具有战略意义。

　　投资风险:

　　市场开拓风险;新公司成立后的管理风险。

　　飞乐股份

　　投资亮点

　　1.公司为研发和制造电子元件、科学仪器、信息通信产品的上海本地老牌企业。随着多年的探索,公司逐渐形成以汽车电子、科学仪器、不动产为三大核心产业的高科技集团公司。2011年上半年,我国汽车业增速放缓,汽车市场趋于疲态,受此影响,公司汽车电子产业增速也呈平缓回落态势,但总体保持平稳增长势头。2011年上半年,公司实现营业收入64519.84万元,比上年同期增长9.04%,归属于母公司所有者的净利润4639.61万元,比上年同期增长156.28%。

　　2.出众的业务特色:汽车电子是公司重要的利润来源点,公司目前已经形成汽车继电器、汽车电子产品、汽车开关和汽车执行器等四大门类产品,成为上海大众、一汽集团等的A级供应商。同时,公司的汽车电器检测中心EMC电磁兼容实验室已通过国家CNAS实验认证,拥有了第三方检测的资格。

　　海康威视:“海康电商”正式上线,打开民用安防市场

　　海康威视002415电子行业

　　研究机构：国信证券分析师：刘翔撰写日期：2013-07-19

　　事项:7月18日,海康威视自主开发的电商平台“海康电商正式上线,该电商平台销售针对小微企业和民用市场的多功能高清网络摄像机,并提供相应的配套服务。海康威视不仅提供硬件产品,微视频服务门户“视频7”可以提供更丰富的增值服务,用户可轻松查看公寓、商铺、办公室等场所的实时视频、历史录像;通过“视频7”的报警服务,还可以即时接收所关注场所的异常信息,第一时间采取安全防护措施。

　　评论:

　　我们认为海康威视的电商平台“海康电商”的正式上线是其在安防领域的又一重要开拓,具备多重意义;

　　第一,这是公司进入民用安防市场的新尝试,有可能为安防行业打开一个更大的市场空间。

　　国内的安防市场以行业应用为主,集中在交通、金融、楼宇、电力等行业领域,各安防厂商也纷纷将自己的产品和服务定位于此,而民用安防市场却被行业忽视。观察发达国家,民用安防市场是安防行业最大应用领域,全球最大的安防公司泰科旗下的ADT收入超过70亿美元,为全球数百万家庭提供安防服务。国内民用市场因为缺少适合民用的产品以及服务平台,市场需求未来发掘出来,而海康的这一举措有望打开民用市场,形成安防市场的下一波增长驱动。

　　第二,这是公司战略的又一次重要转型,试图实现从“产品+解决方案”到“产品+-解决方案+安防运营”的转型。

　　海康的发展经历了几个阶段:最早是安防产品供应商;从2009年开始,公司着手从产品供应商转向解决方案供应商,到了2012年提出“iVM智能可视化管理”的理念,标志着公司完成向解决方案提供商的转型;而目前海康电商的推出,意味着海康更进一步,往安防运营进行拓展。我们曾在海康威视的深度报告中总结过海外安防企业的发展历程,共经历了三个阶段:第一阶段是以产品为核心的经营阶段,第二阶段企业提供的是解决方案,到了第三阶段企业提供的是安防服务。当前,海外的安防巨头如Hoeywell和Bosch主要都是从事提供解决方案和安防运营业务。我们认为,海康的发展也将遵循国外安防曾经走过的路,实现从“产品+解决方案”到“产品+解决方案+安防运营”的转型。

　　第三,海康是一个平台型企业,未来增长空间极大,不会仅限于安防领域,我们坚定看好其发展前景。

　　从海康的发展历程看,可以发现海康是一个创新能力极强的公司,当前已具备平台型公司的雏形。除了安防领域,海康在楼宇领域的成长、以及海外市场的开拓,都非常值得关注,我们相信海康在未来还会不断的给行业、投资者带来惊喜。

　　我们暂时不调整业绩预测,维持公司“推荐”评级。

　　我们预计公司2013/2014/2015归属上市公司股东的净利润同比增长率为42.2%/32.4%/35.4%,EPS分别为0.76/1.00/1.36元,维持“推荐”评级。

　　佳都新太:广东省安防招标滞后导致收入增速下滑

　　佳都新太600728计算机行业

　　研究机构：民生证券分析师：尹沿技,卢婷撰写日期：2013-08-05

　　一、事件概述

　　佳都新太公布2013年半年报业绩快报。公司2013年上半年实现营业收入2.58亿,同比下滑17.31%;归属于母公司净利润亏损683万元,同比下滑127.74%;略低于市场预期。

　　二、分析与判断

　　公司今年上半年净利润亏损的主要原因是广州安防项目招标滞后

　　由于广东省智能安防领域项目招标主要在今年3-4季度开始,特别是广州的4G智能安防招标今年3季度才开始,因此对营收影响较大;加之前期研发及市场拓展力度加大,导致成本和费用增长较快,因此净利润出现亏损。

　　分项目看,受业务模式转型影响通信增长业务收入下滑33.12%;受安防招标滞后影响安防收入下滑14.54%

　　分项目来看,通信增值业务实现收入2503万元,同比下滑33.12%,主要原因是公司今年上半年面向运营商的传统业务从项目模式向服务运营模式转型,而服务运营模式仍处于推广初期,因此对公司的上半年通信增值订单形成负面影响。受广东省及广州市安防招标滞后影响,智能安防实现收入4952万元,同比下滑14.54%。

　　受招标滞后及投入加大营销,毛利率下滑,费用增长较快

　　受招标滞后影响,公司前期成本投入较大,但未能体现到公司营收上,因此安防业务及云计算产品服务业务毛利均有较大服务下降;另外,由于加大研发和市场投入,公司销售费用增长21.71%,管理费用增长42.99%。

　　预计广州4G安防招标将于3季度启动,仍然看好公司在广东省内安防竞争实力

　　虽然今年上半年受广东省安防项目招标滞后,但预计广州4G安防招标将于3季启动,2013年下半年-2015年将是广州安防项目建设的高峰期,仍然看好公司在广东省内的竞争能力。

　　三、盈利预测与投资建议

　　重组完成后,安防和轨交行业的高速成长将使其成为公司未来的主要利润增长点。

　　维持公司2013-2014年eps分别为0.3元/0.52元,对应PE分别为47x/27x。公司将是广东省三年安防项目最大受益标的,今年下半年公司有望进入订单收获高峰,维持“强烈推荐”。

　　四、风险提示:

　　广东省及广州市安防项目招标进度不及预期;公司获得订单不及预期;重组进度低于预期导致并表时间低于预期

　　英飞拓调研简报:海外并购提升增长空间

　　英飞拓002528电子行业

　　研究机构：长城证券分析师：袁琤，王霆撰写日期：2012-07-10

　　公司是国内安防行业中为数不多的能提供全系列电子安防设备和具有系统研发能力的制造商,具备技术研发和高端营销的核心竞争力,海外并购将进一步提升公司高端品牌。我们预测公司2012-2013年营业收入为4.46亿、5.64亿,净利润为0.50亿、0.71亿,EPS为0.21元、0.30元,目前股价对应PE为66.8倍、46.9倍。给予公司“推荐”的投资评级。

　　大华股份:前端设备继续爆量,1~3Q预增40%~70%

　　大华股份002236电子行业

　　研究机构：群益证券(香港)分析师：韩伟琪撰写日期：2013-07-31

　　结论与建议:

　　13年上半年公司延续快速增长的势头,净利润YoY大增71%,其中前端设备销售收入更是增长105%,持续爆量。在城镇化建设、智慧城市和平安城市三个主题带动下,安防视频监控行业需求得以保持长期快速的增长。

　　预计公司2013、14年EPS分别为0.935元和1.295元,YoY分别增长52.98%和38.53%。目前13、14年P/E为44倍和31倍。公司成长性佳,惟估值较高,维持持有的投资建议。

　　13年上半年净利润大增7成:大华股份2013年上半年完成营业收入20.32亿元,YoY+56.65%,实现净利润3.86亿元,YoY+71.05%,全面摊薄后EPS为0.337元,符合预期。其中Q2营收、净利润分别为12.4亿元和2.4亿元,QoQ分别增长57.7%和70.7%,YoY分别增长55.6%和53.4%,主要为报告期内公司视频监控设备销售量继续保持大幅增长,同时Q2订单交付量的季节性增长。

　　前端设备持续爆量:上半年公司后端设备营收8.39亿元,YoY+28%,前端设备营收8.42亿元,YoY大增105%,前端持续快速放量,规模已赶上公司后端产品的营收水准。此外公司远程图像监控业务和其他业务营收分别增长9%和193%至1.3亿元和1.4亿元。

　　毛利率稳步提升,研发投入与规模同步:上半年公司毛利率为43.95%,YoY提高2.3个百分点,主要为前后端设备毛利率继续提高。上半年公司销售、管理费用合计支出5.0亿元,YoY+60%,主要为公司扩大销售规模和推广力度以及因此产生的人员增加和技术研发投入增加。期内公司业外收入确认0.87亿元,YoY+44%,为政府补助的增加。

　　“三驾马车”驱动视频监控设备具长期的成长性:下半年来看,公司所处的视频监控行业依旧有强劲的需求,城镇化建设、智慧城市和平安城市三个主题综合为主导的各类市场需求将持续快速的成长,同时公司前端发展战略将持续进行,预计未来前端营收规模扩大仍有持续性。

　　2013年1~3Q预增40%~70%:受益于公司产品销售规模不断扩大,公司预告上半年实现净利润YoY增长40%~70%左右,约合5.3~6.4亿元,其中Q3环比Q2小幅回落,我们认为主要为季节性波动。

　　盈利预期:预计公司2013、14年营收将分别达到55.97亿元和74.36亿元,YoY分别增长58.49%和32.86%;实现净利润分别为10.71亿元和14.84亿元,YoY分别增长52.98%和38.53%;EPS分别为0.935元和1.295元。目前2013、14年P/E为44倍和31倍。公司成长性佳,惟估值较高,维持持有的投资建议。

　　中瑞思创:物联网龙头步入二次提速发展阶段

　　中瑞思创300078电子行业

　　研究机构：广证恒生咨询分析师：王聪撰写日期：2013-07-14

　　事件:

　　7月13日公司发布半年业绩预告:公司上半年盈利4209万元-4559万元,同比增长20%-30%。

　　点评:

　　积极市场营销策略生效,半年业绩超预期。公司上半年盈利4209万元-4559万元,同比增长20%-30%;上年同期盈利为3507万元。2大因素推动公司增速回升:

　　1、积极的市场营销策略:公司2012年之前执行“质优价高”的市场策略,确立了公司产品高品质的形象,2012年开始根据市场竞争环境及客户需求属性的变化,采取更为积极的价格策略,提升了产品竞争力,促进销售收入稳步增长。

　　2、产品结构优化:高附加值产品比重的持续提高。

　　RFID业务+集成业务,推动物联网龙头步入二次提速发展期。公司从上市之后,依托客户、技术优势,积极培育新的增长点,经过2年的投入和培育,2013年在RFID和集成业务这两块取得重大突破。

　　RFID:具备良好产品质量、成本控制能力,推动公司倍增发展。公司全资子公司上扬无线射频科技扬州有限公司的RFID标签生产项目已于6月投产,目前产能是1600万张/月,年底将达到4000万张/月。

　　上扬公司RFID业务由市场资深专业团队经营管理,具备良好的产品质量、成本控制能力,产品价格极具竞争力,产品销售目前供不应求。

　　RFID业务将高速增长,成为推动公司二次增长的引擎之一。

　　集成业务:开拓国内市场,提升公司估值。公司国内市场均以集成方式拓展,目前已经与苏宁电器、华润万家、苏果超市等大型零售商开展合作。公司在此块加大了人、财、物等资源的投入,集成业务将成为二次增长的又一推力。

　　未来催化剂:集成业务拓展顺利;RFID业务产销超预期。

　　盈利预测与估值。我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为9639万元、12722万元和16608万元,EPS分别为0.58元、0.76元和0.99元,对应PE分别为27、21和16。公司作为物联网龙头已步入二次提速发展期,将有望业绩、估值双提升,首次给予公司“谨慎推荐”评级,目标价20.3元。

　　风险提示:集成业务拓展不顺;RFID扩产不顺。