二八轮动一道算术题轻松跟随

摘要:这是小盘股春天来了么？过去几周，每次权重股大跌创业板强劲，都有朋友会憧憬二八轮动。对于A股，大盘股和小盘股的轮换表现的确对收益影响巨大。那么如何判断二八轮动？一道简单算术题就能搞定。

本文目录
·二八表现差异悬殊
·二八轮动看4周
·6周绝对动量锦上添花
·二八轮动之外的超额收益

二八表现差异悬殊

　　二八轮动，指的是大盘股和小盘股轮番表现的现象，虽然美国也有类似情况，但A股来的格外明显。

　　为了精确描述二八轮动，可以用两个指数来描述，其中知名蓝筹股指数沪深300指数可以代表“二”，而其兄弟指数中证500指数则可以代表“八”。

　　下表是2006年迄今沪深300指数和中证500指数的回报对比，可以看到大多数年份两者表现差距都不小，类似2010年和2013年甚至是亏钱与赚钱的区别。

　　而那么多年累计下来的结果，更是悬殊。沪深300指数才上涨了249.82%，而中证500指数则上涨511.81%

　　所以能够看准二八的轮动，意义重大。

二八轮动看4周

　　如何判断二八轮动？作为一个趋势投资者，我一向信赖动量投资法，所以这里要请出相对动量法。

　　关于什么是相对动量投资法，大家不用了解太多，只要知道具体的一道算术题：

　　每周末临近收盘的时候，分别计算下沪深300指数和中证500指数过去4周的表现，哪个涨得多，那么就在尾盘切换到那个品种上，并持有一周。

　　这么说可能不太容易明白，且让我们举个例子。

　　根据上述判定法，10月过了后就要开始持有沪深300指数。为什么呢？在截至10月31日的四周中，沪深300指数上涨了2.34%，而中证500指数却仅上涨1.43%，所以之后的一周就要开始持有沪深300指数资产了。

　　事实上，在这之后的几周中，中证500指数始终无法在4周表现中跑赢沪深300指数，所以我们就该坚定持有沪深300指数。

　　那么这样简单的判定法效果如何呢？用2005年迄今的历史数据回测我们可以看到，不考虑切换成本，从2005年2月开始迄今，轮动的收益是730%，完胜中证500指数，更不要说沪深300指数了。

6周绝对动量锦上添花

　　当然，无论牛市熊市，始终在中证500指数和沪深300指数中切换，依然会蒙受巨大损失——2008年的那波巨大下跌就是明证。

　　所以，就要请出另一个好帮手——绝对动向。

　　我回测了下发现，如果你将上图中不断在二八之间轮动构成的收益指数也就是二八指数进一步每周末临近收盘的时候再做一道算术题——如果过去6周二八指数是赚钱的，那么继续按照4周轮动法在沪深300指数和中证500指数之间选择；但如果最近6周亏钱了，那么下周就选择空仓。

　　利用这样一条简单规则，2005年迄今的收益就变成了1100%，再一次大幅飙升。细看2008年大跌中就会发现，回撤小了很多。

　　注：当然，所有动量模型都会被人质疑是否有优化过度的问题，所以这里的两个法子，只是基于历史数据，并不保证不会随着市场的变化而失效，这里仅供参考。

二八轮动之外的超额收益

　　二八轮动，选准了指数后就是投资了。

　　目前关于沪深300指数和中证500指数的指数不少了，比如沪深300指数ETF就有510300和159919选择，前者更活跃；而中证500指数也有159922和510500可选，同样是沪市的更活跃。

　　当然，ETF不是指数投资唯一的选择。别忘了目前深市分级基金上也有不少跟踪沪深300指数和中证500指数的产品，这些往往伴随行情出现折价和溢价，如果在轮动时合理参考折溢价水平，甚至做一些指数加强型的溢价/折价套利，那么收益就可以进一步提升了。