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sosme于2002-09-13 01:56发表主帖： -------------------------------------------------------------------------------------------------- 由华夏基金管理公司发起的国内第一只纯债券基金——华夏债券基金将于9月16日在全国公开发售，投资人可以通过交通银行、中国建设银行和华夏证券约5000个网点购买。先来看看基本情况： 基金类型：契约型开放式 投资目标：在强调本金安全的前提下，追求较高的当期收入和总回报 投资范围：限于固定收益类金融工具，包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券，以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具 收益分配：在符合基金分红条件的前提下，每年至少一次，投资者可以选择现金分红或红利再投资 认购费用：可在认购或赎回时收取，在认购时收取最高不超过认购金额（含认购费）的0.8％ 赎回费用：无 每笔认购、申购最低投资额：5,000元 在基金发行的“冬季”，各路基金都在寻求有吸引力的“卖点”，在所谓的成长、价值型的喧嚣之后收益型的基金会具有实质性的个性与内涵吗？做为国内第一只纯债券基金这个“纯”（100%）字让华夏债券基金具有了与过去所有基金的不同个性与内涵。唯一与其具有可比性的是最近正在发行中宝盈鸿利收益证券投资基金，虽然它也强调了其收益型的特征与债券投资占基金净值的最底比例不低于20％（战略资产配置:基金正常运作时期，本基金债券投资占基金净值的比例不低于20％，股票投资占基金净值的比例不高于75％，现金留存比例为5％左右），但所谓的收益型好象只是一个简单的题材与过去的基金之间并没有实质性的区别。来看看华夏债券基金的个性： （1）特别低的、富有创新的的认购与赎回费用：不仅认购费用低廉而且赎回费为零，同时推出前端和后端申购费模式（投资者可选择在申购本基金或赎回本基金时交纳申购费用。投资者选择在申购时交纳的称为前端申购费用，投资者选择在赎回时交纳的称为后端申购费用，更详细的信息参见其招股说明书http://www./news.php?id=5023）。对于一般投资人而言，后端申购费模式可能更适用———购买华夏债券基金，在购买时不需交纳申购费，且持有时间超过5年，卖出时也不需交纳；同时公司根据持有时间逐年降低费率，直至免除，从而鼓励投资人中长期投资。另外，公司还设计了费率随金额降低的前端收费模式，投资人可以通过增加投资额降低费率。 （2）特别低的管理费用：与其他的股票基金相比，华夏债券基金的管理费大幅度下降，不到现有水平的一半，基金管理人的基金管理费按基金资产净值的0.6％年费率计提（基金托管人的基金托管费按基金资产净值的0.2％年费率计提---就此而言就毫无个性了，哈哈）。在这点上基金的设计还是有缺陷的，0.6％年费率应该设定为最高限度，它应该包括基本费率与绩效费率两个部分，否则怎么能让投资者相信基金经理的能动性呢？ （3）真正的收益型：即使不做任何债券投资，华夏债券基金的现金还可享受金融机构同业优惠利率1．89％，高于一般投资者所能获得的一年定期银行税后利率1．58％，这可以确保其本金的安全性和增值能力。债券的低波动性及每年分红的刚性将让华夏债券基金具有每年都可能分红的强大能力即使在特别熊的熊市； （4）是具有与银行存单（特别是长期存单）最相近特征的基金品种、或者说它是银行存单多元化的一个品种：华夏债券基金的投资范围包括在银行间市场和交易所市场公开发行上市的所有国债、金融债、企业债等，不但回避了股市风险，而且为普通投资者拓宽了投资债券的渠道，从而获得比银行存款更有吸引力的收益。它真正让一般投资者参与平时不能或很难参与（专业化的限制）的那部分债券市场，最适合于做为银行储蓄的延伸工具； （5）做为第一个吃螃蟹的人华夏债券基金将占尽先机：我国债券市场的不完全有效及其新兴市场的特点为管理人提供了实施积极投资策略、实现组合增值的机会。我国债券市场存在结构性低效率，主要表现在利率结构低效和市场分割。利率结构低效的例证包括利率变动非市场化并滞后于经济波动、不同期限债券收益率的结构性缺陷和相似期限债券收益率的差距；而市场分割的例证包括相似债券在银行间市场和交易所市场的收益率差距。越是这种利率结构低效和市场分割将越会为先来者提供机会，随着新兴市场的逐步成熟及市场“有效机制”逐步完善，先人一步而占尽先机的优势不言而喻。 风险因素分析： （1）在这个低利率的时代债券的系统性风险不言而喻，特别是在金融危机或动荡时期债券的风险有时甚至会超过股票虽然这种情况发生的概率不高； （2）在投资组合中也许唯一能产生暴利的品种就是可转债，债券基金并不能完全避免股市波动的影响，如果持仓比例失衡比如其可转债重仓将有可能转变为一只类股票的基金，其也就将会蕴涵较大风险； （3）随着未来大批企业债的发行，相关的非系统性风险也将考验基金管理人的能力； （4）未来如果有大批的垃圾债券上市，债券与股票之间的区别将会更加模糊。 总之我们可以说华夏债券基金目前是一只真正具有个性的基金，但我们不能得出它就将肯定是一只成功的基金，它的成功与否需要未来的历史的来验证。 重要提醒：如果你被它吸引那么你首先要做好这个充分的心理准备----坦然的面对与接受在未来某些牛市阶段的相对较低回报，哈哈 |
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