2010年12月9日万科A价值分析

万科A1991年1月29日上市，从2001年1月1日开始分析：

 

2001年1月1日到2001年12月31日

2001年万科A净利润：3.7375亿，同比增长25.99%

总股本：6.30971941亿，每股收益：0.59元，每股净资产：4.95元，

2001年全年股价：（最低12.12元——最高15.99元）

2001年全年市盈率：（20.54倍——27.10倍）

2001年全年市净率：（2.45倍——3.23倍）

2001年全年市值：（最低76.4737992492亿元—最高100.8924133659亿元）

2001年主营业务收入：（44.5506477693亿元）

2001年市销率（市值/销售收入）：（1.72——2.26）

2001年送配方案：每10股派2元，除权除息日：2002-07-17

 

2002年1月1日到2002年12月31日

2002年万科A净利润：3.8242亿，同比增长2.3%

总股本：6.30974713亿，每股收益：0.6元，每股净资产：5.358元

2002年全年股价除权后：（最低9.40元——最高13.78元）

2002年全年市盈率：（15.6倍——22.96倍）

2002年全年市净率：（1.75倍——2.57倍）

2002年全年市值：（最低59.311623022亿元—最高86.9483154514亿元）

2002年主营业务收入：（45.7435962905亿元）

2002年市销率（市值/销售收入）：（1.30——1.90）

2002年送配方案：每10股派2元转增10股，除权除息日：2003-05-23

 

2003年1月1日到2003年12月31日

2003年万科A净利润：5.42亿，同比增长41.80%

总股本：13.95849444亿（可转债转股+转增股），每股收益：0.388元，每股净资产：3.368元，

2003年全年股价除权后：（最低5.70元——最高7.09元）

2003年全年市盈率：（14.69倍——18.27倍）

2003年全年市净率：（1.69倍——2.10倍）

2003年全年市值：（最低79.563418308亿元—最高98.9657255796亿元）

2003年主营业务收入：（63.8006043528亿元）

2003年市销率（市值/销售收入）：（1.25——1.55）

2003年送配方案：每10股派0.5元送1股转4股，除权除息日：2004-05-26

 

2004年1月1日到2004年12月31日

2004年万科A净利润：8.78亿，同比增长62%

总股本：22.73627871亿（资本公积金转增股本、利润分配送股及可转换公司债券转股），每股收益：0.386元，每股净资产：2.728元，

2004年全年股价除权后：（最低4.5元——最高6.43元）

2004年全年市盈率：（11.65倍——16.65倍）

2004年全年市净率：（1.65倍——2.35倍）

2004年全年市值：（最低102.313254195亿元—最高146.1942721053亿元）

2004年主营业务收入：（76.6722623703亿元）

2004年市销率（市值/销售收入）：（1.33——1.91）

2004年送配方案：每10股派1.5元转5股，除权除息日：2005-06-29

 

2005年1月1日到2005年12月31日

2005年万科A净利润：13.5亿，同比增长53.8%

总股本：37.2268767亿（资本公积金转增股本及本年“万科转2”转股所致），每股收益：0.363元，每股净资产：2.232元，

2005年全年股价除权后：（最低3.12元——最高4.08元）

2005年全年市盈率：（8.59倍——11.24倍）

2005年全年市净率：（1.39倍——1.82倍）

2005年全年市值：（最低116.147855304亿元—最高151.885656936亿元）

2005年主营业务收入：（105.5885168383亿元）

2005年市销率（市值/销售收入）：（1.10——1.44）

2005年送配方案：每10股派1.5元，除权除息日：2006-07-21

 

2006年1月1日到2006年12月31日

2006年万科A净利润：21.54亿，同比增长59.56%

总股本：43.69898751亿（债转股+非公开增发），每股收益：0.39元，每股净资产：3.406元，

2006年全年股价除权后：（最低4.12元——最高16.56元）

2006年全年市盈率：（10.56倍——42.46倍）

2006年全年市净率：（1.21倍——4.86倍）

2006年全年市值：（最低180.0398285412亿元—最高723.6552331656亿元）

2006年主营业务收入：（178.4821028217亿元）

2006年市销率（市值/销售收入）：（1.01——4.05）

2006年送配方案：每10股派1.5元转5股，除权除息日：2007-05-16

 

2007年1月1日到2007年12月31日

2007年万科A净利润：48.44亿，同比增长110.81%

总股本：68.72006387亿（转增），每股收益：0.73元，每股净资产：4.26元，

2007年全年股价除权后：（最低9.03元——最高40.78元）

2007年全年市盈率：（12.37倍——55.86倍）

2007年全年市净率：（2.12倍——9.57倍）

2007年全年市值：（最低620.5421767461亿元—最高2802.404046186亿元）

2007年主营业务收入：（353.852117亿元）

2007年市销率（市值/销售收入）：（1.75——7.92）

2007年送配方案：每10股派1元转6股，除权除息日：2008-06-16

 

2008年1月1日到2008年12月31日

2008年万科A净利润：40.33亿，同比增长-16.74%

总股本：109.95210218亿（转增），每股收益：0.37元，每股净资产：2.9元，

2008年全年股价除权后：（最低4.8元——最高19.86元）

2008年全年市盈率：（12.97倍——53.67倍）

2008年全年市净率：（1.65倍——6.84倍）

2008年全年市值：（最低527.770090464亿元—最高2183.6487492948亿元）

2008年主营业务收入：（407.424亿元）

2008年市销率（市值/销售收入）：（1.30——5.36）

2008年送配方案：每10股派0.5元，除权除息日：2009-06-08

 

2009年1月1日到2009年12月31日

2009年万科A净利润：53.29亿，同比增长32.15%

总股本：109.95210218亿，每股收益：0.48元，每股净资产：3.40元，

2009年全年股价除权后：（最低6.43元——最高14.94元）

2009年全年市盈率：（13.39倍——31.12倍）

2009年全年市净率：（1.89倍——4.39倍）

2009年全年市值：（最低706.9920170174亿元—最高1642.6844065692亿元）

2009年主营业务收入：（486.450275亿元）

2009年市销率（市值/销售收入）：（1.45——3.38）

2009年送配方案：每10股派0.7元，除权除息日：2010-05-18

 

数据分析：

2001年到2009年万科净利润增长幅度统计：

25.99%、2.3%、41.80%、62%、53.8%、59.56%、110.81%、-16.74%、32.15%，从以上统计可以看出万科从2003年开始以同比增长41.80%业绩快速增长，到2007年达到同比增长110.81%的增长峰值，从2003年到2007年万科股价表现：

涨跌幅：40.00%、22.22%、27.62%、259.79%、177.36%；

振  幅：65.69%、49.92%、65.19%、282.51%、349.44%。

而同期指数表现：

涨跌幅：10.27%、-15.40%、-8.33%、130.43%、96.66%；

振  幅：25.21%、34.97%、26.08%、132.38%、133.90%。

由以上统计对比可见在万科业绩出现表现的2003、2004、2005年中尽管大盘处于弱势，但万科由于业绩持续快速增长引发股价明显走强于大盘，从涨跌幅来看万科于大盘的对比：40.00%对比10.27%、22.22%对比-15.40%、27.62%对比-8.33%，累计跑赢大盘100%以上，而在2006、2007大牛市之年万科更是每年跑赢大盘接近一倍的股价表现回应业绩持续快速的增长，从涨跌幅来看万科于大盘的对比：259.79%对比130.43%、177.36%对比96.66%，由以上数据统计和对比可以看出业绩对个股股价的影响要远远大于大盘涨跌对个股股价的影响。

 

2010年1月1日到2010年9月30日（2010年前三季度）

2010年万科前三季度净利润：32.72亿，同比增长10.63%

总股本：109.95亿，前三季度每股收益：0.298元，每股净资产：3.66元。

分析：

第四季度也是地产类万科一年中业绩最高的季度，根据以往的统计，第四季度的业绩通常占到全年业绩的40%-50%。，我们假设万科2010年业绩的每股收益为0.418元（0.298×（1+40%）），那么其对应的每股净资产为3.78元。

根据历史其市盈率表现：

2001年——2009年市盈率波动表现：（20.54倍——27.10倍）、（15.6倍——22.96倍）、（14.69倍——18.27倍）、（11.65倍——16.65倍）、（8.59倍——11.24倍）、（10.56倍——42.46倍）、（12.37倍——55.86倍）、（12.97倍——53.67倍）、（13.39倍——31.12倍）进行计算，我们给于万科市盈率计算其波动范围为：（10倍——25倍）。

根据历史其市净率表现：

2001年——2009年市净率波动表现：（2.45倍——3.23倍）、（1.75倍——2.57倍）、（1.69倍——2.10倍）、（1.65倍——2.35倍）、（1.39倍——1.82倍）、（1.21倍——4.86倍）、（2.12倍——9.57倍）、（1.65倍——6.84倍）、（1.89倍——4.39倍）进行计算，我们给于万科市净率计算其波动范围为：（1.5倍——4倍）。

保守估计万科2010年每股收益0.418元，2011年每股收益同比增长15%为0.48元，2012年每股收益为0.55元。

根据市盈率相对应其股价为：

2010年股价波动范围为：4.18元——10.45元

2011年股价波动范围为：4.8元——12元

2012年股价波动范围为:5.5元——13.75元

根据市净率计算对应其净资产为:

2010年每股净资产为3.78元，2011年每股净资产为4.26元,，2012年每股净资产4.81元

根据市盈率相对应其股价为：

2010年股价波动范围为：(5.67元——15.12元)

2011年股价波动范围为：(6.39元——17.04元)

2012年股价波动范围为:(7.21元——19.24元)

 

2010年1月1日到2010年9月30日（2010年前三季度）

2010年万科前三季度净利润：32.72亿，同比增长10.63%

总股本：109.95210218亿，前三季度每股收益：0.298元，每股净资产：3.66元。

2010年全年股价除权后：（最低6.65元——最高10.76元）

今日收盘价：8.17

2010年全年市值：（最低731.181479497亿元—最高1183.0846194568亿元）

今日收盘市值：898.3086748106

2010年主营业务收入：（12月1日披露销售突破千亿，累计实现销售1000.6亿元）

2010年市销率（市值/销售收入）：（最低0.73——最高1.18）

（0.731181479497-1.183）

今日收盘市销率：0.898

 

根据历史其市销率表现：

2001年——2009年市销率波动表现：

2001              1.72——2.26

2002              1.30——1.90

2003              1.25——1.55

2004              1.33——1.91

2005              1.10——1.44

2006              1.01——4.05

2007              1.75——7.92

2008              1.30——5.36

2009              1.45——3.38

2010              0.73——1.18

今日              0.898

通过历史统计来看当前市销率确实处在历史的最低点。

 

——包杨的博客: http://blog.sina.com.cn/ibafeite