【原创】创业板：少看对错、短线抓紧猛搞！

【原创】创业板：少看对错、短线抓紧猛搞！

2015-04-26 玩转分级B

赚得辛苦的，都赚得不多；赚得多的，都不辛苦！与其埋头钻研身边的“高手”，不如抬头跟党走——改革自上而下，决定主题投资的风口。算一算，你有多少次选对了热点，却耗费了多大的精力却错失了好股？不如选分级基金B吧！它胜算了50%，但不辛苦，还有杠杆，赚得可能更多！投资，其实很简单，唯一要做的就是听党的话，“玩转分级B”就是来解读党的改革主题，避免选错单一个股！

博览财经资讯旗下品牌首席研究员李宏图亲领打造！

创业板：少看对错、短线抓紧猛搞！

引言：

板块短线放量冲，投资风格上喜欢炒短线的投资者为什么不参与炒作？

来源：博览财经 作者：陈淼

创业板上涨始终备受质疑，上周创业板指数大涨10.99%再创新高，是否意味着创业板当前已经进入疯狂？

根据博览研究员个人分析框架，当前没有足够的证据证明创业板估值已经到了必须下跌的时候，但创业板中线存在融资买入占比高需防政策打压两融、以及部分标的黑天鹅事件时有发生两大风险点，且市场对创业板预期的确存在极大分歧，因此博览研究员建议短线投资者仍积极把握创业板疯狂机会，但由于创业板波动较大、中线不确定因素很多，因此中长线投资者仍应以回避为主。

具体分析如下：

中线估值：创业板与纳斯达克无可比性

博览研究员认为，创业板与纳斯达克没有可比性，将创业板当前估值与美国纳斯达克对比，并得出创业板估值很高的结论是不科学的。原因有二：

第一，纳斯达克指数成份股构成与创业板毫无可比性。

虽然创业板与纳斯达克市场都是科技公司的摇篮，但是纳斯达克经过四十余年的发展，已经培养了一批市值巨大的成功企业，包括苹果、谷歌、微软、思科、英特尔等等；

根据统计，市值1千亿人民币以上的公司数量仅为纳斯达克市场的3.5%，但却占据纳斯达克市场71%的市值，而且这些公司市盈率往往跟A股中石油一样低。但是创业板最大市值的公司乐视网，其市值仅仅才705亿人民币，而绝大多数创业板公司的总市值都低于300亿。所以，我们拿创业板指数和纳斯达克指数去比，除非将中石油中石化全都加进创业板指数。

第二，如果将纳斯达克小市值股票和创业板相比，创业板市盈率也并不显高。

为了排除苹果、谷歌等高市值低市盈率公司的影响，博览研究员在此将纳斯达克和创业板的上市公司按照总市值进行分组，将市值相近的上市公司在表2进行市盈率比较。可以看到，虽然纳斯达克现在的整体市盈率仅21倍，但市值越小的公司整体市盈率越高。

对比可以看出，虽然创业板市盈率95倍高于纳斯达克市场，但对于市值200亿人民币以下的公司，其市盈率已经不比纳斯达克市场高了。

短线空间：创业板当前估值甚至低于07年主板！

有分析人士称当前创业板或者中小盘股票的泡沫是A股历史之最，因此泡沫即将破裂，所以短线创业板也不能碰。我们同样可以分市值将2015年4月15日的市盈率与2007年10月16日A股历史高位时的情况相比较：

当前A股整体市盈率为24倍，距离2007年的高点58倍还有一倍以上的距离，但对于市值300亿人民币以下的公司，其当前时点的市盈率也都分别小于相应市值分组在2007年高位的市盈率。这说明目前A股市场估值水平至少是小于2007年的。所以，武断的说目前创小板盘股票的估值是历史最高是不妥的，若炒作疯狂程度到达历史巅峰，创业板或仍需上涨20%左右。

中线风险：创业板融资买入量大、查两融或引发“踩踏”

尽管我们不认为创业板当前估值已显著过高，但通过加权平均计算创业板与沪市两融标的融资买入余额占流通市值比例，博览研究员发现，截止4月23日收盘，创业板两融标的融资买入余额占比高达8.24%，而沪市仅有3.99%。创业板两融标的炒作资金加杠杆程度或远超主板。

因此从中线股市政策面来看，证监会控制杠杆的决心或严重不利于创业板中线走势。

必须要指出的是，创业板加权平均融资买入占比高的原因或在于，创业板整体交投活跃，流通市值权重较高个股融资买入占比也较高，例如乐视网融资余额占比高达10%、华谊兄弟高达13%，而沪市流通市值权重高的股票除中国南车和中国平安比较高（8%以上）外，融资余额占比均低。

随时可能到来的风险：创业板个股“黑天鹅”事件

证监会长期（用大数据？）查处操纵股价的行为的决心是坚定的，这是“黑天鹅”事件频发的政策基础。

而此类事件影响力较大还有另外一个基础，即市场舆论整体是怕追高的，因此有意无意渲染、传播创业板利空。例如前些日子的全通教育事件，截止当前，的确没有传出证监会点名全通教育的消息，但全通交易就是在消息传播后走出一轮下跌。市场只是传言某些连续上涨标的被查，这些标的就跌得厉害，那要是证监会真去查还得了？

更何况创小板许多标的股价如此飙涨，的确存在某些涉嫌“操纵”的潜规则在里面，因此若创业板再大涨个五百点，不排除证监会再出“杀招”对付。

策略：少讲对错，只看利弊

少讲对错。千万不要把一些长线逻辑到处套用、以为看两本书就像巴菲特那样成为价值投资者了。A股市场短线股价上涨的核心因素是资金面和催化剂，即风口和风力，不看估值，不看价值投资，更不看你这么高的市盈率能否在未来兑现（更何况当前的市盈率并没有高到“黑五类”的程度）。

创业板里即使能走出下一个苹果，也代表剩下成百上千家会被淘汰，你拿一个股票当股东成功率能有多高？我只能说，即使你碰巧押对了苹果也是你命好，只是说你命好的结果是你价值投资成功了，而不是你分析能力强。

只看利弊。板块短线放量冲，投资风格上喜欢炒短线的投资者为什么不参与炒作？总理“站台”“互联网+”，新兴产业、第三产业在当前经济转型阵痛期茁壮发展，板块短线催化剂“锣鼓震天”的局面仍将持续。有催化剂，牛市“给钱”托股价。博览首席研究员李宏图先生反复指出，要想飞你还得追，我认为难道不可以套用到今天的创业板？

当然，你不会炒短线，或者你压根没时间盯盘，或者你没有止损习惯，“跑路”不快，博览研究员还是建议你谨慎些。