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【导语】今年以来，国内股市高涨，国际债券市场大幅波动，商品市场亦呈现出资金流入和轮番反弹的迹象。大宗商品价格已经见底。 最后，天气因素会再次成为商品的炒作题材。过去几年全球天气对农业生产影响相对正常，但从气候变化规律来看，未来天气出现异常的概率越来越大。天气因素对农产品生产往往起着重要影响，甚至成为相关农产品熊牛转折的导火索。 目前股市和债市已处于相对高位，而同样作为经济表现和宽松货币的反映指标——大宗商品正在成为新的投资洼地。展望未来，今年商品市场将进入上升周期的酝酿阶段。 （来源：期货日报） 延伸阅读：大宗商品可以全面做多？ 自一季度大宗商品领头羊铜、原油、黄金加速赶底以来，二季度开始市场普遍预期大宗商品回暖，更不乏有一些机构开始构建全面做多商品策略，号称商品趋势正在反转，将进入牛市格局。有观点说，美林时钟开始摆动，逐渐走出通缩格局，迈入复苏阶段，资产配置种类和资金也必须相应作出调整。果真如此吗？ 从2014下半年开始，原油价格出现大跌。时点较为微妙，正值OPEC“要不要减产”这一问题开会讨论，会议结果是不减产。原因在于：一方面与当时油价相比，OPEC产油成本远远低于原油交易价格，彼时油价还在90美元/桶上下波动；另一方面OPEC瞄准了美国页岩气生产商，打算搞“恶性”竞争，抢占其市场份额。之后，原油一路暴跌，对应时间段美元指数强力拉升，美国国债市场一片向好，美元资产受到追捧。在美元大涨背景下，铜、黄金等遭遇资金大举抛售，2015年一季度更是加速赶底。这一逻辑比较明确。 大跌之后必有大反弹，这是二季度市场运行的主题。笔者认为，要关注各国央行的态度，美联储“含蓄”说出要加息的念头，这一预期在一季度已被市场过度反应，结果随后美联储态度不明朗，美元指数立马止步。再看欧洲，欧债最近大跌，“欧猪五国”不用提，甚至连德国国债这种优质标的也在大跌，德债收益率迅速攀升，欧元兑美元趁机大幅反弹。跷跷板效应下，美元指数只能下跌，并且跌破了趋势线，于是有观点认为，美元跌得这么厉害，商品市场要转牛。可是，事情真这么简单吗？ 谈到商品必须要重点关注中国。事实上，“中国需求”一直不理想，近期公布的固定资产投资数据、交通运输数据，就连新增贷款，外汇占款数据等，均显示出中国经济仍处于下行趋势中。从供应端看，许多厂家实行低库存管理，时常检修生产线，即短期供应也在少量削减。因此，笔者认为，商品价格区间振荡应是必然结果。 这一点从商品盘面来看也有迹象，“资金”总是最聪明的，目前参与商品期市的资金量比较小。即使美元继续下行，商品或会继续小幅抬升。但一旦耶伦表态要加息，那恐怕就要是另外一回事了。 (来源：海正期货 罗希) |
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