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历史投资回报 （1）04年4月恒生银行携手国际金融公司（IFC）、新加坡政府直接投资公司（GIC）以每股2.7元的价格获得兴业银行约9.99亿股，持股比例达到了24.9％的股权。持有4年回报900% （2）05年9月中粮集团在北京产权交易所以2.871亿元竞拍获得湖南省电力公司、湖南湘能电力股份有限公司持有的兴业银行1亿股份，每股买进成本2.871元市盈率为6倍。持有3年回报800%。 （3）06年6月北京产权交易所进行的拍卖中，中国人寿从国华能源投资有限公司手中拍得7000万股兴业银行股份，交易价格为每股5.6元市盈率为6倍。交易金额3.92亿元。持有2年回报400%以上。 （4）07年1月兴业银行上市发行价格为15.98元,市盈率为16.8倍。 07年10月29日创下70.5元（07年动态市盈率为40倍）历史高位后逐步下跌至目前25元左右（08年动态市盈率为10倍）。目前，复权价应该在22元左右。 银行股并购价值 （1）2001年新加坡发展银行与道亨银行的大股东国浩集团达成协议，以现金加股票方式收购其持有的71.3％的道亨股权。新加坡发展银行还将向所有道亨银行股票持有人提出公开收购，以购入100％的道亨股权。以道亨今年6月估计账面值为每股19.6港元计算，收购价值均等于其账面价值的3倍多。 （2）2003年汇丰收购美国的Household International Inc.（HI），当时出价是148亿美元，但HI的资产只不过是48亿美元，换句话说，汇丰银行用了100亿美元，收购HI的无形资产及网络。-------- 投资王道 林森池 （3）2006年11月花旗集团率领的投资者团队与广发行签署协议，出资242.67亿元人民币 (30.6亿美元) ，认购广发行约85.6%的股份。花旗集团持有广发行20%的股份，中国人寿、国家电网各持20%的股份，中信信托持12.85%的股份, 普华投资持8%的股份，IBM持约4.74%的股份。2005年底广发行净资产仅106亿元，以85.6%的股份价值242.67亿元人民币计算广东发展银行整体并购价值为283.49亿元人民币，相当于广发行2005年底的2.66倍市净率，2006年广发行亏损6.24亿元人民币，2007年实现净利润为25.4亿元 （4）2008年招行与永隆就后者股权出售事宜达成一致，最终每股156.5港元的收购作价，相当于永隆银行2007年底(经审计财务数据)的2.9倍市净率，2008年第一季度的3.1倍市净率。 3倍PB应该是并购估值中枢，如果不是欧美金融业遇到了100年才会有的小概率事件，如果中国的资本市场开放，也许就会遭到资本大鳄的恶意并购。 |
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