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看几组统计数据，答案立马浮现（数据节选自李杰《股市进阶之道》一书（网名：水晶苍蝇拍），建议大家购买，值得一看）。 1.市值 西格尔在股市长线法宝一书中做过一项从1926-2007年的长期统计，将市场4252只股票按照市值大小进行分类（其中市值最大的168家公司占了总市值的6成以上），并且计算同期回报率。  查看原图结果显示越是小盘股的收益率越高，考虑到长达80年的跨度，最终的复合收益差距惊人（不过需要说明的是，这只是长期统计的结果，短期来看却不一定，小盘股收益甚至可以连续5年跑输大盘股）。 2.估值 ①PE1957年-2007年标普500成分股按市盈率分成五组，计算它们未来12个月的收益。  查看原图结果显示市盈率越低，回报越高。 ②PB1958-2006年股票按照小盘股-大盘股，以及市净率大小做以下排列。 结果显而易见。  查看原图3.国内股市 很多人有观点认为中国市场很特殊专治各种不服，不能简单的用成熟市场来对比说明问题，但事实呢？看下图自2000年-2013年6月这13.5年的统计。  查看原图同样的符合以上规律。特别注意，高换手率亏损比高市盈率、高市净率更可怕。 4.结论。 通过以上表格，可以得出结论：我们要寻找小盘股、业绩增长、低估值的公司，换言之就是好生意（大市值公司往往不再是好生意了）、好公司、好价格，如果无法找到满足三个条件的股票，那么选择低估值的大盘股也要远强于高估值的小盘股，再一次说明了，股票市场里价值和价格的重要性。 最后，还是回到了我的投资体系（http://xueqiu.com/9769652619/27253572）里的结论，想要取得长期的高回报，必须坚守“好生意、好公司、好价格”三者缺一不可，并且“好价格”非常重要，决定了大师和普通人的区别。 5.沪港通开启后，A股、港股市场估值同步开始？ 李博士博鳌讲话说到将建立上海与香港股票市场交易互联互通机制，进一步促进中国内陆与香港资本市场双向开放与健康发展。香港交易所早盘停牌，随后证监会与香港证券及期货事务监管委员会今日中午发布联合公告，表示沪股通总额度为3000亿人民币，每日额度为130亿人民币，港股通总额度为2500亿人民币，每日额度为105亿人民币，沪港通正式启动需要6个月准备时间。试点初期，沪股通的股票范围是上证180与上证380的成分股，以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范围是恒生综合大盘股指数、恒生综合中型股指数的成分股以及同时在沪港上市的A+H股。试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于50万人民币的个人投资者。 那么，AH差价到底如何？注意下图为下午开盘后截取，此后AH差价进一步收拢，折价的大蓝筹A股大涨，港股小跌，反之小盘股A股不动，而港股小盘股暴涨（虽然，由于AH差距太大，港股溢价前几的小盘股大涨50%之上，但我仍相信A股小盘股的估值会迅速向港股靠拢）。  查看原图 查看原图随着沪港通的开通，那么再次回到那个经典的问题，到底是国内投资者太聪明还是香港投资者太傻？结合上文的数据，我想答案一目了然了。 最后，午后消息公布后，继续加仓已经重仓的平安和万科（AH差价最大的是没有B转H的万科）。 |
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