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6月17日沪指走势备受关注，周一周二已经连续暴跌两天的大盘，如果今天再出现大跌，“中国灵车”效应或有放大趋势。让人欣慰的是，沪指早盘虽然高开后低走一度击穿4800点整数关口，但尾盘在国企改革概念、钢铁、传媒等板块大幅拉升下逐步收复失地，多头接连攻下4800、4900等重要关口，上演200点绝地反击。 那么问题来了，18日有国泰君安等11股申购，在巨量IPO施压资金面背景下，A股反弹真相是什么？现在能进场抄底了么？ 三大利好护航巨量IPO 本周大批新股申购无疑对资金面形成重压，这也是周一周二股市连续重挫的原因之一，18日国泰君安等11股再度来袭，全部顶格申购共需资金1075万元，但消息面上有三大利好对A股今天的反弹形成一定支撑。 利好一、消息称国企改革四个顶层设计方案将出 从接近国资委人士处获悉，国企改革顶层设计中关于央企分类、国资投资运营公司、混合所有制改革、员工持股四个方案有望在近期公布。曾参与过中央深改组关于国企改革调研的中国社科院工经所所长黄群慧对上述四个方案内容进行了政策设想。 受此消息，央企改革概念午后爆发现涨停潮，中粮屯河、中粮生化、中粮地产等9只个股涨停。 利好二、银行业混改第一单：交行方案获国务院批准 16日晚间，交通银行发布公告，称已收到中国人民银行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》。通知表明，交通银行深化改革方案已经获得国务院的批准。 受此利好消息刺激，银行板块全线飘红。 利好三、国务院九大礼包激励创业创新加快推进新三板转板试点 国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。积极研究尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度，瑞东在上海证券交易所建立战略新兴产业板。 受此利好消息刺激，创业板结束了多日的调整走势，暴涨4%，板块内超60股涨停。 社科院易宪容认为，中国A股的“政策市”是当前股市暴涨暴跌的重要因素。可以说，尽管当前中国股市这几年在各方面的改革有很大进展，但当前中国A股不仅没有走出以往“政策市”的窠臼，而且政府护航中国A股繁荣的目的十分明显。 所以，当前中国A股的上涨或下跌，都要看政府之眼色。如果政府要股市上涨，政府就会推出各种政策护航股市。 明日股市策略 今日看，大盘成功逆袭，在银行、煤炭、国企改革、创业板的带领下全线反攻，成功扭转近期颓势。昨日已经强调，目前市场震荡在所难免，但上行趋势依旧，并非多数人认为的见顶行情。而从今日盘面看，早盘银行股的高开，中国中车的企稳就已经表明指数止跌在即，而昨日也是强烈建议关注银行股，今日大涨也是最好的佐证。 整体上，巨丰投顾郭一鸣认为，大盘上行轨迹延续，短期绝地反攻后，随着打新压力以及控制融资压力等逐步退却，指数继续上行甚至大涨大势所趋。当然，目前看，指数出现大幅快速上行的概率不大，更多还有震荡。所以，操作上还需有所区别：继续关注大金融以及二线蓝筹的煤炭、有色等；此外，对于波段机会的创业板来说，前期强势的互联网+等，还是以个股为主，阶段操作。 哪些板块还能接着涨？ 尽管遭遇新股抽血，但在分析机构看来，下半年受益于国企改革 、稳增长等措施的升级，牛市的脚步并未停歇。6月的几次调整似乎更像是“以退为进”，下半年仍有值得关注的板块。具体看来，在各家机构的分析报告中，金融、消费类企业以及国企改革相关企业一致被认为是下半年可能上涨的板块。 “当然，投资者当前并不应该盲目抄底。”中信建投一位分析师称，从目前走势来看，涨停个股在减少，而跌停股在增加。另外大盘昨日杀跌中交易量却开始下降，主要原因是本周由于降杠杆的措施持续进行，管理层严厉打击场外配资情况，再加上本周新股发行加速，对资金面形成沉重的压力。 1、金融股 招商证券2015年中期策略大会认为，下半年行业配置可以遵循的思路是：受益中央“稳增长”措施升级的行业，以及2015年业绩增速预期较高，且偏差相对较小的行业，而银行、证券等金融板块的个股基本符合这一逻辑。 平安证券也认为，金融股属于政策风口下的周期蓝筹股，这类个股有望在牛市中继续获得上涨的机会。 2、消费类企业 民生证券认为，新兴消费领域在下半年值得重点关注，诸如新能源汽车，智慧物流、智能家居等板块可能迎来上升的空间。 平安证券认为，消费类企业在此前的牛市中属于滞涨板块，在下半年可能会迎来补涨的机会。 3、国企改革类 平安证券认为，下半年可能是国企改革最大的投资窗口，重点关注国资资产证券化、央企整合重组，以及股权激励的试点企业。 国金证券认为，随着一系列催化剂或将继续发酵，国企改革整体方案出台或临近，地方国企改革方案出台或处于密集期。建议投资者接下来继续关注国企改革相关概念股。 释疑：当前中国A股为何会暴涨暴跌？ 社科院易宪容认为，这种股市的暴涨暴跌对投资者及市场的影响与伤害会有多大？首先，其原因就是一年来中国A股本身的疯狂。没有这种股市的疯狂，如何来的股市暴涨暴跌呢？可以说，一年来中国A股的疯狂到了无可复加的地步，无论是股市指数的上涨，股市交易量的快速增长，还是股市的疯狂炒作，打新股的股市奇观，不少股票无理由的疯涨等，这些现象都可创世界金融史的记录，都是全球股市绝无仅有的现象。 比如说，当前中国股市的交易量比2005年前一年的交易量还要大，达到二万四千亿以上，并一直在创世界记录。还有，一些股票的价格没有任何理由可以成十倍的增长。创业板的股票指数可以在几个月内翻倍增长，其P/E值可以成为全球最贵的股票。打新股又可涌入7-8万亿资金在博弈，而投资者只要中签到新股就可大赚。而公司只要上市，其股票都会大涨等。股市这样的现象，在哪个国家发生过？试想，股市可以暴涨，股市岂能不暴跌？ 其次，当前这一轮中国A股的疯狂上涨与以往中国股市的上涨（比如2007年）有很大差别。比如，尽管2007年中国的股市同样是很疯狂，股市指数在短时间内也快速飚升，但那时股市指数上涨的动力都投资者用其本身资金来推动的，不存在融资杠杆起作用。但是，当前这一轮股市上涨基本上通过融资杠杆成了股市疯狂上涨的最大动力。股市投资者的杠杆化成了这一轮股市上涨的最大动力。比如，从中国的融资融券业务开展以来，融资余额由1000亿元增长到一万亿元基本上花了1000天或近3年时间，但在这一轮股市牛市的上涨，融资余额由一万亿元增长二万亿元只用100天时间，目前融资余额达到二点一万亿元左右。融资余额增长速度之快，同样到了疯狂的地步。可见，利用融资杠杆成了当前中国股市上涨最大的动力。 同时，进入股市的不仅有融资融券的资金，更有股市场外的资金也涌入股市。比如，中国人民银行最近发布的数据显示，4月份国内居民银行存款减少了1.05万亿元，5月份又继续减少4413亿元，两个月国内居民存款减少近1.5万亿元，而非银行业金融机构存款增加达到1.9万亿元。而国内银行居民存款减少很大程度是与流入股市有关。国内居民如此巨额的存款由于股市赚钱效应的吸引而流入股市，对当前股市上涨推动是不言而喻的。 所以，无论是市场流传出监管部门要规范两融业务，还是限制股市外资金进入市场，都会引起股市极大的震荡。比如，早几次的中国A股暴跌都是与这样的消息有关。上个星期五，中国证监会对融资融券管理办法进行修订，不仅要求券商提高投资者融资门槛，并重申未经批准的券商不得为客户与客户、或客户与他人的融资活动提供便利和服务。同时，限制来自A股场外资金流入，以此改进这个整个股市的融资市场。这样的消息一出来，不仅投资者的融资门槛升高，也可能引发场外配置的资金大批撤出。如果这样，当前股市也肯定是高处不胜寒，市场将面临较高的风险。这几天的中国A股大跌一定程度上是与监管部门对两融业务及资金流入股市加强管理的文件发布有关。试想，如果这些文件导致资金的大进大出，股市岂能不暴涨暴跌？ 第三，当前中国股市的暴涨暴跌也与中国股市投资者的结构及素质有关。当前中国股市不仅是完全散户化的市场。散户的投资者占市场绝对高的比重，而且当前中国A股的投资者主力开始向80后、90后转型。这些年轻人比股市早几代的投资者不仅显示为知识型，各方面的知识要比以前的投资者要好得多，而且也是精致极端的个人主义者。这些80后、90后的投资者，为了利，他们会不择手段、不担心风险涌入市场。这也就是为何融资融券业务会短期内增长如此之快的原因。因为，在股市上涨时，投资者认为可以无风险套利，融资杠杆越高，其投资收益增长就越快。同样，如果股市下跌，极高的融资杠杆让投资者面临极高的风险。在这种情况下，股市一旦有风吹草动，这些投资者又会奋不顾身地快速撤出市场，甚至于会不惜代价地撤出市场。这时，股市交易上的人踩人，股市暴跌也不可避免。所以，大量的这种类型的投资者进入一定会增加当前股市的震荡性，增加股市的暴涨暴跌。如果以这样的角度来看当前股市，中国股市的暴涨暴跌也就十分平常了。 最后，中国A股的“政策市”同样是当前股市暴涨暴跌的重要因素。可以说，尽管当前中国股市这几年在各方面的改革有很大进展，但当前中国A股不仅没有走出以往“政策市”的窠臼，而且政府护航中国A股繁荣的目的十分明显。所以，当前中国A股的上涨或下跌，都要看政府之眼色。如果政府要股市上涨，政府就会推出各种政策护航股市。可以说，这一轮股市行情就是政府要催生“国家牛市”的结果。如果政府的政策要让股市下跌，或政府要让股市的“疯牛”变“慢牛”，那么政府又会对影响股市趋势的政策进行调整。因为，政府肯定知道，股市的疯狂会让股市与政府的政策目标越来越远。 还有，如果政府让中国股市来现实其经济目标，那么股市可以下跌，但大势不会改变。即股市的下跌调整只能是短期的，而不会持续时间太久。否则与政府的股市发展目标不一致。正如我早指出的那样，当前中国政府之所以对股市关注多，就在于希望股市繁荣能够救当前中国经济。因为，当前中国经济处于转型期，传统经济失去了经济增长动力，而新兴经济又没有发展起来，如美国股市那样，如果股市繁荣，不仅可以降低金融市场融资成本，激励企业增长投资，降低金融市场之风险，也能够引发居民的财富效应，拉动国内居民之消费。 同时，政府也可能利用股市加大国有企业改革力度，减轻政府财政负担及拉动GDP增长。有研究指出，如果中国股市繁荣，它可提高GDP近一个百分点的增长率。因此，当政府的这些任务没有完成之前，政府根本就不会让中国股市重新回到持续低迷的状态，而是要对中国A股进行保驾护航，以保证中国股市的功能能够正常发挥。所以，尽管最近股市出现暴跌，但是这种暴跌只是短期调整，让股市投资者增加风险意识，但这种股市调整之后，政府仍然会出台政策来保证股市持续上行，直到中国经济真正走上正轨或回归常态。但是，就目前的情况来看，当前中国经济要走上正常之路还有不少的路要走。 所以，在当前的情况下，当中国A股上涨过快，出现市场所认为“疯牛”时，股市出现向下调整，没有什么不可以的事情。因为，这种调整只是为了股市更持续的繁荣。无论是“疯牛”还是“慢牛”，当前政府的政策目标都是为了如何充分发挥股市之功能来救经济，来保证经济增长。这是观察中国A股未来趋势的基点，而中国A股的暴涨暴跌也是正常。股市的投资者应该看清楚这点。 总之，从当前中国A股暴涨暴跌的原因就可以看到，既然中国A股可以暴涨，当前也会出现暴跌，A股暴涨暴跌应该是常态。当然，当前中国A股的暴涨暴跌基本还是取决于政府的政策，股市投资者多以会趋政策而利之。就目前的情况来说，中国政府护航股市繁荣的取向并没有改变。当前中国A股可暴涨暴跌，但不会改变政府通过股市来救经济的基本取向。这是当前中国A股的大势所在，投资者要看到这点。 |
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