【热点研报】国金选股策略：关注个股“破发”后的投资机会

sophia_666 2015-07-05

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(李立峰袁雯婷郭彬国金证券策略团队)

主要结论

一、近两周市场遭遇深幅调整提供了跌破成本价选股策略的思路：本次市场历经两周的下跌，自2015年6月15日至6月29日，创业板指数两周跌幅达到31%，中小板指跌幅达到27.6%，上证综指跌幅达到21.6%，深证成指跌幅达到25.0%。个股跌幅在40%以上的股票数量达到2284只，占全部A股数量的比例超过80%。

二、在市场大幅调整的背景下，对于已实施员工持股计划的公司，出现部分公司股价跌破其成本价的情况：由于员工持股计划的资金成本较高，且覆盖员工面广，因此将对公司远期发展及资本运作提供较强的内在动力，值得重点关注。

目前（截止到6月30日）共有近60家公司已完成员工持股计划，其中，跌破成本价的公司约为17家。按跌破其成本价的幅度排名居前的上市公司分别为：万达信息、隆鑫通用、汉威电子、中来股份、科力远、慈星股份、鼎龙股份、雏鹰农牧、长信科技、易事特等，其员工折损率分别为：28.4%，28.3%，23.8%，21.2%，20%，17.8%，17%，15.9%，12.2%，11.6%。

三、另一重要选股思路是选择跌破大股东增发成本价的品种：大股东对公司具有相对较高的控股权，大股东参与定增一般体现了其对上市公司目前经营的认可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献，以谋求公司长足的发展。因此，我们认为大股东参与定增从一定程度上来说，对公司长期发展及股价都起到了支撑作用。

目前来看，共有416只股票存在大股东参与定增的情况，其中有8只股票跌破增发价格，分别为哈药股份、界龙实业、平安银行、郑州煤电、兴发集团、皖江物流、北方国际、三特索道，其跌幅分别达到32.8%，15.3%，12.9%，8.2%，5.9%，5.1%，3.8%，0.5%。

四、投资建议

在近期市场大幅调整的背景下，我们建议从两个方面选择跌破成本价的品种：第一方面：跌破员工持股成本价；第二方面、跌破大股东参与定增成本价。

1、跌破员工持股价格方面，建议关注：万达信息/隆鑫通用/汉威电子/中来股份/科力远等；

2、跌破大股东参与定增成本价方面，建议关注哈药股份/界龙实业、平安银行/郑州煤电/兴发集团等。

正文

一、关注跌破员工持股价品种

本次市场历经两周的下跌，自2015年6月15日至6月29日，创业板指数两周跌幅达到31%，中小板指跌幅达到27.6%，上证综指跌幅达到21.6%，个股跌幅在40%以上的数量达到2284只，占全部A股数量的比例超过80%。

在市场大幅调整的背景下，对于已实施员工持股计划的公司，出现部分公司股价跌破其成本价的情况，由于员工持股计划的资金成本较高，且覆盖员工面广，因此将对公司远期发展及资本运作提供较强的内在动力，值得重点关注。
目前（截止到6月30日）共有近60家公司已完成员工持股计划，其中，跌破成本价的公司约为17家。按跌破其成本价的幅度排名居前的上市公司分别为：万达信息、隆鑫通用、汉威电子、中来股份、科力远、慈星股份、鼎龙股份、雏鹰农牧、长信科技、易事特等，其员工折损率分别为：28.4%，28.3%，23.8%，21.2%，20%，17.8%，17%，15.9%，12.2%，11.6%。

二、大股东参与定增

大股东对公司具有相对较高的控股权，大股东参与定增一般体现了其对上市公司目前经营的认可。同时，由于认购存在锁定期，换一个角度而言，大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益而贡献，以谋求公司长足的发展。因此，我们认为大股东参与定增从一定程度上来说，对公司长期发展及股价都起到了支撑作用。
目前来看，共有416只股票存在大股东参与定增的情况，其中有8只股票跌破增发价格，分别为哈药股份、界龙实业、平安银行、郑州煤电、兴发集团、皖江物流、北方国际、三特索道，其跌幅分别达到32.8%，15.3%，12.9%，8.2%，5.9%，5.1%，3.8%，0.5%。