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复朴投资团队：合伙人赵敏(左下)、王军峰(右下)、投资经理胡昊(左上)、卢晓春(右上) 2015年春节后，复朴投资正式成立了。虽然在行业内这是个崭新的机构名称，但其实团队里做投资的全是老手，董事长赵军目前还担任着招商银行的独立董事。两位合伙人王军峰和赵敏则分别活跃在北京和杭州。在过去十多年的投资实践中，这支团队的成员共计投资了超过了50家创业企业，名单中不乏亚信、清科、263、中文在线、双杰电气、聚光科技等著名案例。 5月底，复朴旗下的第一支基金“复朴共进基金”宣布完成募集，背后的LP不仅包括华立集团、恒生电子等著名机构，还得到了杭州市政府引导基金“蒲公英计划”的支持。这支基金共计1亿元人民币，专门针对互联网金融领域的早期项目投资。 攻与守的姿态：投到“问题项目”怎么办? 复朴的北京基金截至目前投资了8个项目，包括今年1月在创业板挂牌上市的中文在线，回报超过30倍，双杰电气在4月挂牌创业板，回报也超过了10倍。此外，北京基金旗下还投资了海润影视、汉鼎九次方等。 双杰电气代表了复朴投资的进攻形象。“我是以一个咬着牙的价格投的。”王军峰说。在估值已经不便宜的情况下，王军峰调查了双杰电气的直接竞争对手之后，确定了对双杰的投资信心。“在可接受的前提下，投贵了不是最可怕的，投错才是最可怕的。”王军峰认购时每股成本是7.5元，当时他代表的是PE，价格已经很高了，但今天回报超过10倍，对投资人来说，这个成本已经可以不那么在意了。 一个好的投资人不仅要能攻，还要能守。所以另一个让王军峰印象深刻的项目是百年栗园，它淋漓尽致地体现了复朴的防守理念。现在这个项目已经完成了退出，但其实在投资过程中有诸多波折。这是一家做有机食品的北京公司，拳头产品是北京油鸡，在密云县开展有机食品的养殖。密云因有水库，不允许工业污染，因此这家公司具有得天独厚的养殖条件，也是目前中国最大的北京油鸡生产商和唯一的鸡肉有机食品供应商。天图投资了A轮，王军峰当时代表的机构——德同在B轮进入。 百年栗园扩张非常快，但市场没有像想象中那样同步扩张。在公司经营出现危机时，王军峰和团队协助公司出售给了首农集团。对这个项目，王军峰总结为投资强度不够：“这件事在当时要做成，需要一个20万套种苗的生产基地。如果产能要全部达标，需要7亿～8亿元的投资，但整个投资金额远远不够，相当于做了件小孩举杠铃的事。” 在百年栗园这个案子上，复朴做到了全身而退，保证了投资本金的安全。“出现问题项目再正常不过，但是这支基金里必须有收益很高的项目，才能去弥补其他项目的亏损，实现盈利。” 复朴投资成立之初，王军峰原本的预期是带着这些项目，第一年能达到5倍回报。但因为股市高涨，结果很可能会超出他的预期，整体回报达到6倍。 惊心动魄的往事：投资所需要的历史观 王军峰分析LP选择GP大体的两种思路，一种是选黑马，投资即创业，他们会全力以赴，如果第一支基金没做好，黑马将面临职业生涯的结束，这也是很多创业公司能成功的重要驱动力之一。但黑马的弱点是经验缺失，投资能力尚未得到市场验证，更多的是凭着热情和超人般的努力来弥补。 另一种是投白马。这是一批被市场验证过的优秀机构，有很好的业绩和丰富的经验。但白马也会有些大公司病，过去的成功导致今天进入了疲态，比如内部机制的僵化，可能会成为负担。 复朴不仅有黑马的攻击性，也有白马的基因和业绩，所以王军峰把它称为一匹斑马。这支2015年成立的新基金，其实已经经历了从2000年投资行业真正崭露头角至今15年的完整轮回，这群人也经历和见证了中国的VC行业发展。 这当中不乏惊心动魄的故事。在王军峰看来，中国的投资行业从2000年开始，已经走了两个轮回。起步期热闹红火，到2002年—2003年就受到互联网泡沫破裂影响，整个行业被扫荡，当时已经酝酿到接近完成的创业板戛然而止。 中国新生的VC行业连续受到三重打击：首当其冲的是美国的互联网泡沫破裂传递到中国，让一批互联网企业几乎被扫荡干净;其次，当时的VC还不能有效地区别一级市场和二级市场，很多VC拿了当时募集的资本进入二级市场，股市崩盘后迎来漫长的熊市，很多机构遭受了严重损失;另外，当时所谓创业板的呼声，引来了众多机构的跟风。
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