|
最近，读了一本书《邓普顿教你逆向投资》，此书是投资大师侄孙女和她的丈夫观察所得并得到老人家的首肯，通过本书有一些收获与大家分享。 我认为本书总结大师投资的核心理念是买“便宜股”，低买高卖。为了买到便宜股，大师运用的一个原则是在极度悲观点投资，也就是说，最悲观的时候也正是最乐观的时候。这也就是世人给大师冠以“逆向投资大师”称号的源由。（绝对简单，但实行起来并不简单。） 一、如何理解“便宜股”。 大师的便宜是指相对内在价值的便宜，“便宜股”并不是指绝对股价的高低，而是指购买价格远远低于股票的内在价值。大师的整个投资生涯就是在世界范围内搜寻能够买到的最佳低价股。 二、买到“便宜股”的前提 一是你对企业内在价值的估算，只有判断出一个企业值多少，你才能知道股价是高是低。要判断一个企业值多少钱可是不容易的了。比如价值投资之父――格雷厄姆对股票内在价值的估算就有一本书《证券分析》； 二是要做大量功课。除了对价值的估算外，还有就是比较。大师不仅对本国股票分析还对外国股票市场进行分析，功课做的很足，机会抓的很准。美国有很多价值投资者，他们对企业价值分析非常内行，如老巴，想在美国这样的成熟市场找到便宜股是越来越难。大师通过对不同国家股票的比较，较早进入日本股市，在日本放开资本市场管制后，大赚特赚。 三是要有良好的心理素质。不仅是良好，大师的心理素质可以说是坚如磐石，对他科学计算并认定的便宜股，大众的恐慌、买入后股价继续下跌、专家世人的质疑，对他来说都是可以承受的。 三、如何买到便宜股 大师认为，“找工作时，你会挑前途光明的行业；建厂会挑有良好发展前景的地方。然而，我的观点是，如果你正在挑选公开交易的股票，那么你必须反其道而行之。要以与公司价值相比，尽可能低的价格去买股票。股票的卖出价格之所以便宜，原因只有一个：其他人都在卖出。”“在别人沮丧地卖出时趁机买进，在别人疯狂买进时趁机卖出，这需要最大的毅力，但收获也最丰硕”。大师的这一表述与巴菲特 “在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧” 不谋而合。 我的理解，正常情况下公开交易的股票中前景较好的股票，虽然收益高发展快，但股价往往较高。实际上，往往是股票发生问题时才有可能买到便宜的好股票。如三聚氢氨事件对伊利股份的冲击，如果在事件发生，股价大跌时买入，价格远低于其内在价值，当市场回归理性，短期内回报就很大。但是可以想象，那时买入需要多大的勇气啊，所以，非常佩服大师啊，大师在9.11事件之后至9月17日股票市场恢复交易时，利用公众恐怕以50%的挂单大胆买入8只航空股，当日成交三只，在之后的6个月出售时获得了极为可观的回报，三只航空股分别收益61%、72%、24%。对大师而言，危机就是商机。 以上事件的共性是公司面临的问题是暂时性的，而目光短浅的股票持有者们由于近期的悲观抛售股票，造成股价远低与其价值，公司价值与股票价格之间出现错位。这就要求你必须要对发生问题的企业进行估计，是短期问题还是长期问题，短期利空消化后，其前景会否逆转。如目前ST股退市问题，如果你能判断哪些企业能很快脱帽，在公布退市新政时，利用大众恐惧，买入它，待更改恢复后，你就能大赚，但如果一味生搬硬套，不管企业好坏，不经分析买入ST股并不符合逆向投资原理，如果你买入的企业真要退市了，那你可亏大了。 |
|
|
