小伙伴们,这两个交易日圈主都在围观一件事情,就是银华鑫瑞和资源B的向下折算。继去年8月底银华鑫利折算后,银华鑫瑞已为分级基金的不定期折算再添新例。
我们在此前多期内容中提到,约定收益率较低的分级A类具有看跌期权的价值,因为约定收益率较低的分级A类一般都折价,折价空间越大,下折后大部分份额将折算为母基金份额,折价空间即成为套利收益。因此每次分级基金临近下折都会出现对立的两派来抢夺份额和收益。一旦折算,分级A类可实现套利收益,而折算失败,分级B类则最大限度地获取了杠杆博取短期反弹收益。
本次银华鑫瑞和资源B双双面临向下折算,因此一时之间吸引了无数眼球。
上周五,在QFII调仓的混乱当中,银行股等周期股被砸得鼻青脸肿,资源股也难逃魔掌,银华鑫瑞的净值率先跌破0.25元,启动了向下折算机制。资源B则因仓位较轻躲过一劫,却被市场广为诟病,怀疑主要集中在:鹏华资源的仓位较轻是否是刻意减仓以便避过折算?
圈主做了个测算,数据如下:
银华资源的折算公告中,由于金瑞和鑫瑞份额比例为4:6,因此折算后鑫瑞的初始杠杆将回到1.67倍,未来一段时间内将从分级基金的聚光灯下退居二线。今日金瑞上涨0.98%,折价2.63%,鑫瑞下跌9.25%,溢价4.08%。
而鹏华资源则在挨过上周五的折算铡刀后,今日又再次幸运躲过。其标的指数A股资源指数盘中2度跌幅超过1%,资源B的估算净值也跌破了0.25元,然而收盘时A股资源指数仅下跌0.5%,资源B的估算净值大约在0.253左右,再次逃过折算一劫。
大家猜一猜,究竟鹏华资源是会乖乖赴低折的场子就义呢,还是像信诚500去年底那样,盘中低折,此后一路走强,做大规模做大份额?
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