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近30年来，美联储五次加息，对金价的影响影响为三次下跌，两次上涨。结合加息时点背景，我们可以发现，当经济繁荣时为抑制经 济过热的加息，一般金价不降反升，或与加息驱使资金从泡沫行业流入金市有关。而当前美国的经济形势谈不上过热，处于从复苏到过热的过渡阶段，与第一、三次 加息的经济背景较为类似，所以，预计此次加息将对金价形成压制。 但需注意的是，2014年行情显示，黄金的供给成本等基本面支撑因素较强，即使在强势美元 压制下，黄金的阶段性上涨行情仍然可期，黄金存在震荡策略的投资机会。  另外，虽然加息将进一步推升强势美元，但黄金和美元均具备避险属性，故在地缘政治、 债务危机因素引起市场恐慌时，不排除黄金和美元出现短暂正相关的行情走势。  一、美国利率周期与美元走势正相关 从历史数据来看，加息会催生美元牛市，降息周期则开启美元熊市。 近30年美元指数与美国加息周期关系如图1所示。1982年至今，美国利率周期与美元表现可分为四个阶段：第一阶段，1982年底-1984年8月，联储加息，联邦基准利率自8.5%升至11.5%，对应美元指数上涨25.8%，于1985年2月达到峰值151；第二阶段，1984年Q4-1992年Q3，美元进入降息周期，联邦基金利率降74%至3%，美元指数下跌50%至78.82；第三阶段，1992年底-2000年中，联储步入加息周期，联邦基金利率自3%升至6.5%，对应美元指数探底回升至111；第四阶段，2000年中-2008年，美联储再次降息，直至金融危机时期，联邦基金利率降至0.25%，在利率无下调空间后，美联储实施量化宽松货币政策来释放流动性，对应美元指数下行。 图1近30年美国利率周期与美元走势正相关  数据来源：wind、建行商品部 2014年以来，随着美联储按步缩减购债，直至10月份全面退出QE，市场预期其货币政策将步入正常化，加息逐渐提上日程，2015年美国将领先全球其它经济体率先加息，加上美国经济一支独秀，多重因素或将推动美元指数保持强势。 责任编辑：gold |
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