【本文要点】1、A股市场O2O概念股被关注，线下连锁百货全面转型O2O模式后估值应如何计算成为大家关注的热点；2、根据目前的估值方法与结果，线下估值与互联网估值差异很大，原因在于数据处理方式的不同；3、因此，，线下零售企业利用O2O模式转型成功的唯一标志在于其线上线下估值相近。 最近A股市场上O2O概念股被关注，因此接待了一些资本市场的朋友，其中有个朋友问我：如果一家上市的线下连锁百货全面转型O2O模式成功，那它的估值应该如何算？ 这个问题，其实很容易回答，比如互联网一家购物网站，它的日均PV是500万，平均订单转换率为3%，每天产生15万个订单，那么该购物网站的估值是多少。我查了一下当当网的日均PV为400万-500万，而日均订单数网上报道也符合15万个订单，那么当当网估值是多少，截止2013年10月14日，当当网市值为8亿美金。 而线下商场平均的订单转换率一般高达20%，如果该上市连锁百货在大城市的人流集中地有5家连锁大百货，这5家大百货日均人流应该过75万左右，日均订单也应该能过15万订单，那么这5家连锁大商场能不能估值8亿美金，答案是否定的。我们来看看天虹商场，全国有50多家这样的连锁百货店，截止2013年10月14日，天虹商场市值为115亿人民币。 这就是互联网估值和线下零售估值的最大差异，如果按照互联网购物网站的PV和订单数，天虹商场至少应该市值在80亿美金，但实际上只有19亿美金的市值，这还是在钱多人傻的A股市场，如果去美国市值更低。 那么问题在哪里呢，在于数据，互联网购物网站，哪怕日订单只有15万笔，但这500万PV的人流从浏览过哪些网页，收藏了什么商品，整个路径的过程数据都一目了然，而线下传统零售尽管日订单也是15万，但只有当消费者购买商品，POS机采集的是结果数据。所以互联网购物网站通过对过程数据的分析和统计，可以为潜在用户推送新的商品，而只有结果数据的线下零售企业只能坐等明天这些人流（PV）的重新出现，毫无实际的办法。 这就是互联网购物网站和线下零售估值上最大的区别，那么，线下零售巨头们都开始利用O2O拥抱互联网，希望达到如互联网购物网站的市场估值，那么从这个角度，线下零售巨头的O2O布局，恰恰应该考虑的是如何利用移动互联网手段把过程数据能采集到自己的网站，这的确很难，WIFI要布，二维码要用，商场室内地图导航要做，这些基础的东东没有，天天对外讲线上开购物网站，线上线下同价，搞团购、下载优惠券APP、发会员卡APP，运营微信公共账号等等，然后学线上搞什么开放平台，感觉热闹，但一直没把线下PV流量的路径考虑清楚。 智能手机特点在于有地理位置，从这个角度而言，O2O模式在未来比传统互联网购物网站多了一个连续的地理位置属性，也就是消费者的生活轨迹，这个想象力太大了，所以我一直说，从商业的健康度而言，电商其实从来没有战胜过传统零售企业，只是电商在数字世界，而零售企业在物理世界，虚拟的数字世界战胜了现实的物理世界罢了。 我一直坚持“O2O是虚实互动的商业模式”的说法，就是讲，通过移动互联网技术，传统零售什么时候实现了 “线下人流就是线上流量”模式，它的O2O才算进入爆发期了。 所以，一个线下零售企业如果利用O2O模式转型成功，它唯一的标志在于，资本市场拿它至少和互联网购物网站一样来估值了，而不是其他！ 品途网特约作者：张波 |
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